震荡格局中找寻结构性机会 新能源仍是优先选项

　　2021年的震荡市已经走进尾声。

　　在市场结构分化之下。公募基金全年收益相较2020年明显回落，而典型的如新能源等行业依旧表现为结构性牛市，相关基金的收益亦排名靠前。

　　值此岁末年初之际，机构如何看待2022年A股市场走势也就成了市场高度关注的焦点。

　　近来，多家券商以及公募基金的2022年投资策略陆续出炉。21世纪经济报道记者梳理发现，多家机构预计2022年A股市场仍旧是震荡市，存在结构性机会，新能源板块仍为被普遍提及的关注重点。

　　A股震荡格局延续

　　综合来看，机构普遍认为对2022年A股市场仍将维持震荡格局。

　　“盈利下行，剩余流动性上行，风险偏好平稳，2022年预计总体呈现震荡走势。”华夏基金表示。

　　工银瑞信基金亦认为，2022年A股将处于盈利下行期，指数难有较大表现。

　　按照光大证券分析，2022年指数将震荡偏弱，市场可能会跟随政策波动，呈现前高后低的态势。但考虑到政策可能会出现前置，四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。

　　方正证券亦指出，2022年大盘走势为先扬后抑，波动幅度远超2021年，结构行情为主、系统行情为辅，一季度题材为主、蓝筹为辅，二季度蓝筹为主、题材低迷，下半年机会较低。

　　虽然市场或仍维持震荡格局，但多家机构亦提及不能忽视的结构性机会。

　　工银瑞信基金指出，2022年市场行情将以结构性机会为主，因此景气趋势和困境修复仍是一年维度内的主要投资决定因素。

　　海富通基金亦认为，2022年，A股市场将维持上有顶下有底的走势，仍有诸多结构性机会值得深入挖掘。

　　“宏观经济稳中趋弱以及政策稳中趋松的大环境，有利于增长确定性高且持续性好的板块表现。我国经济政策对于科技创新和产业升级的支持非常明确：在碳达峰、碳中和目标下，风电、光伏、储能、电网建设等新能源相关制造业投资将保持快速增长，景气度持续向好；在国产替代加快、需求提振等多重因素促进下，智能制造、高端装备、电子信息、专精特新等高新技术方向制造业投资亦有望实现快速增长。”海富通基金指出。

　　“2022年结构性行情或将延续，预计景气度较好的行业与今年相比会有所减少。例如煤炭、有色、化工等行业在今年的表现比较出色。但明年来看，上述行业的表现可能会相对弱于今年。在景气度较好行业或将减少的大环境下，明年的结构性行情可能会更加明显。”金鹰基金权益投资部执行总经理韩广哲表示。

　　对于需要关注的风险因素，韩广哲指出，明年影响市场的核心因素，还是要看经济上的政策安排，包括财政、货币、降准、降息等。主要的风险如，超预期的外部事件、我国经济进一步下滑等。

　　重点关注新能源

　　具体到行业板块上，不少机构均对新能源相关产业链明确表示关注。

　　值得一提的是，新能源板块已经火了两年。延续2020年63.29%的涨幅，截至2021年12月24日，新能源汽车指数再度累计上涨39.61%。

　　“明年市场流动性或将处于较为宽松的状态，这将有利于成长股的表现。” 中欧基金基金经理刘伟伟认为。而在具体行业展望上，刘伟伟看好新能源汽车、光伏、军工、半导体等偏高端制造业机遇。

　　华夏基金亦看好成长股。据其分析，在明年二季度以后，景气-估值秩序匹配度上升，在较为宽松的剩余流动性配合下，成长与稳定成长风格将重新占优。

　　具体到行业上，华夏基金关注明年预计仍然高增、同时过去两年估值扩张相对有限的方向，其中就有新能源行业，此外还提到了军工、计算机、食品饮料、医药行业等。

　　博时基金也将新能源作为重要的行业配置。博时基金认为，2022年结构性“宽信用”受益在“双碳”，包括新能源、储能、电网等。

　　“从产业发展方向来看，我们正在经历从房地产周期向绿电周期转型的过程，今年或许可以被称作是绿电周期的元年。之前，市场一提新能源，大家想到的是电动车或光伏，应该站在更高的视角来思考国家的‘3060’战略。比如，在”碳达峰“的背景下，2021年高耗能产业的新增产能被有效控制，未来比如电网的转型，储能环节的建立，以及节能减排技术在各个耗能行业的应用，都可以纳入我们研究的范畴。”广发多因子基金经理唐晓斌认为。

　　从卖方机构来看，新能源亦被多家机构提及。

　　譬如中金公司建议投资者未来3-6个月关注的主线中，成长股一线就包括了新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等高景气、中国有竞争力的制造成长赛道。

　　此外，华泰证券、中信建投证券、兴业证券等机构提到的2022年投资主线中，也包括新能源车、绿色能源、储能、光伏等等。

　　除了新能源之外，也有基金经理对消费板块提出关注。

　　中欧基金基金经理成雨轩认为，经过近期调整，消费和类消费科技行业出现了回调和估值消化现象，其中优质企业长期配置价值逐渐显现。

　　“就未来一到两年总体来说，经济会向上、消费会起来。那些传统的白马股其实和宏观经济一定是相关的。那么大体量的公司，宏观经济出现问题的时候不可能不受影响，经济向下的时候它们受到的压力比较大。如果在经济向上的时候，它们的机会就慢慢起来。结合景气度投资的方法，明年还是会聚焦在消费、科技两个领域。相比于今年，明年我们对于消费股可能会有更多的关注。”银华基金基金经理李晓星表示。