调整市中套保需求增加 沪深300期指总持仓持续走高

　　近日，A股走势偏弱，沪深300期指总持仓维持在高位，且沪深300期指和上证50期指空单持仓大幅增长。业内人士表示，近期空单持仓大幅增加，反映出套保需求明显上升。

　　截至昨日收盘，三大期指全面收跌。沪深300、上证50和中证500指数跌幅分别为1.34%、0.86%和1.46%，对应期指主力合约跌幅分别为0.96%、0.59%、1.24%。基差方面，三大期指主力合约贴水均小幅收窄。

　　本周以来，沪深300期指总持仓持续走高并维持在高位。7月3日，沪深300期指总持仓52030手，创今年以来新高，总成交量33321手，达到近60个交易日最高。

　　方正中期期货研究所研究员相阳称，从消息面上看，当前利空逻辑主要集中在地产和金融板块，两者出现大幅回落，且权重股多有机构资金持仓，对冲需求显著提升。

　　回顾历史，A股指数出现大幅波动时，期指成交量和持仓量均会出现大幅上涨。据统计，2016年2月市场震荡，2月29日IF总持仓47907手，达近30个交易日最高点。今年2月9日，上证指数单日下跌4.05%，当日IF总持仓43795手，达近3个月的最高点；总成交量大幅增长至36631手，创近半年新高。

　　对于近期沪深300期指持仓量和成交量的明显增加，相阳认为，期指市场对行情的指向性较明显，套期保值的需求明显增加。以7月3日为例，股指期货当月合约持仓明显增加，IF1807增仓1876张，IH1807增仓1301张，IC1807增仓增加1150张。在排名前20的主力持仓中，IH多空均势增仓，但IF和IC空单增仓更强，IF净空增加488张，IC净空增加307张。

　　相阳认为，近期市场波动性较强，投机和对冲的需求相对都有增长，随着市场企稳，投机情绪有所收敛，成交量也会有所回落。

　　东证期货研究所研究员李智祥表示，前20席会员的空头持仓大幅增加，其中虽然有部分投机仓，但做空多数还是以套保为主。

　　展望后市， 国泰君安期货金融衍生品研究所研究员毛磊表示：一方面利空因素的持续发酵，各方面政策的实施需要时间调整，行情波动可能会持续；另一方面，待各方面不确定因素落地，7月中旬有望企稳回升。