盘面四点现象值得关注 资金偏紧后续走势受制

　　从盘面上看，有四点现象值得关注：一、热点板块凌乱。市场缺乏明显的做多主线，涨幅居前的个股更多是来自前期军改、混改、地方国改相关个股的超跌反弹，并没有形成较强的板块联动。同时个股多是脉冲式上涨，市场短线思绪较为明显。说明市场观望情绪仍明显。二、开板新股走势严重分化。新股龙头“皖天然气”开板后强势三连板，这是近期开板新股少有的走势，但是并没有带动次新股板块人气。同时有三只开板新股以跌停收盘，板块分化严重。说明在IPO没有明显减速的情况下，新股高供给预期对投资者心理压力仍然较大。三、人气个股“乐视网”未延续强势，直接影响中小创的反弹热情。四、部分农业股有所异动，通常在年底至第二年年初，农业政策进入密集发布期，特别是万众瞩目的一号文件会引发投资者的关注，并为农业板块带来交易机会。总之，指数经过持续调整已释放了部分做空动能。

　　消息面上，资金面的短期再度趋紧，再次打击市场多头士气。本周进入春节前最后两周，资金取现需求迎来洪峰，加之缴准缴税压力，央行虽加大了资金净投放力度，但仍难改资金面紧张格局，周三资金利率仍多数上行。上周五央行已提前续作MLF，16、17日分别净投放资金1650亿、2700亿，昨日继续加码投放4100亿元，创下单日净投放量的新高，但从市场反馈来看，资金面紧张局面预期仍未缓解。而资金面节前的波动则会体现在市场情绪上，最直观的表现就是市场量能的萎缩。此外，特朗普20日就职措辞将对市场带来一定影响。再叠加春节假期到来，市场资金节前的观望态度进一步加重，市场得不到增量资金入场支持，只能反复震荡。

　　不过，短期市场利多因素也在凝聚，首先新华社发文称“监管层正在研究再融资相关政策”，2016年增发融资金额是首发融资的11倍，2015年的为9倍多，而2017年仅11天28家公司增发意向金额已经达到2016年首发融资。增发融资金额远远高于首发融资。倘若如新华社的文章所述，对再融资政策进行调整，严格审核上市公司的定向增发计划，将有助于减少后续解禁压力。其次，特朗普评论美元估值过高，美元指数大跌，人民币中间价大幅上调近500点，为两个月以来最强，人民币汇率面临的外部压力逐步减少，短期内人民币或将温和走强。第三，虽然A股经历寒潮，但产业资本却并未停止增持的脚步，在自1月10日回调以来的6个交易日中，就有47家公司获产业资本增持，涉及金额20.43亿元，期间净增持资金达18.03亿元。第四，从A股账户持有人市值分布指标看，目前亿元以上的个人投资者账户数量已经超过了5178点时的水平，这说明机构和大户对目前的市场并不悲观，相反他们已经在陆续进场。第五，据统计，过去15年来，在春节前五个交易日至后五个交易日，上证指数上涨概率为93%，平均涨幅4.4%。

　　综合来看，短期沪指大概率在3080-3140点区间缩量横盘整理。

　　资金偏紧后续走势受制

　　自上周市场连续调整以来，除了周二的反抽，两市量能基本呈现逐渐萎缩格局。市场人士和机构普遍认为，资金面偏紧张，投资者持币过节和抽离背景下，量能问题将继续制约节前市场走势。

　　国金证券分析师李立峰表示，从1月10日到17日的统计数据看，春节现金漏出压力叠加缴税缴准，节前资金面将维持偏紧格局。这期间，为对冲以节前流动性紧张压力，央行累计净投放6190亿元，但跨节资金需求依然较大。这体现在银行间资金价格上行，如隔夜、1个月SHIBOR较上期末分别上行16.03、18.02个基点。

　　昨日，央行净投放4100亿元创历史新高，但上海银行间拆借利率(SHIBOR)短期长期仍上行，短段升势更明显。其中，隔夜上涨7.17点，1周涨3.76点，2周涨4.74，1个月、3个月品种涨2-4个基点，6个月以上品种上涨区间为1.5-2个基点。

　　因此，李立峰提醒，量能不济将制约后市行情的高度，增量资金不能有效跟进下，甚至不排除沪指还有盘中再次回探确认周一低点3044点的可能。不过总体来看，市场已逐渐进入节前缩量窄幅震荡的格局。

　　机构观点

　　华讯投资认为，从周一的跌破半年线拉回，到周二的冒头，再到周三的巩固，指数并没有出现两到三天连续居于半年线之下，在看似凶险的行情中多空不断展开争夺。但守住半年线并不等于反弹会就此出现，因为周三低位护盘的多头资金，很可能就是周四做空大盘的资金，目前市场没有绝对的多头和空头，只是在场内反反复复的高抛低吸，才有了目前市场的反复震荡。

　　巨丰投顾表示，技术上看股指连续反弹，但分时图上看成交量不足，若量能不能快速释放，股指还有回落的可能。总体上看，IPO过快发行一度引发以创业板为首的高估值标的股大幅回落，但短期此类股的下行风险已得到释放。主板方面，政策支撑下结构性行情趋势较为明显，但在增量资金不能有效跟进背景下，股指还有再次回探确认3044点的可能。

　　钱坤投资认为，大盘3100区域的压力依然存在，大盘的反弹已经有放缓之势，如果没有突发消息的影响，持续拉涨的难度较大。但目前走势依然受到去年箱体震荡区域的支撑，下行空间不大。维持近期低位震荡的判断，可以持仓。