蓝筹行情持续轮动　价值投资成未来主线

    近日,上证指数成功突破4月13日创下的3097点压力位，开始向2016年1月4日熔断机制的形成的缺口3538点进发。沪深两市重新回到6000亿元的活跃交易状态，市场人气开始聚集。在本次反弹中，蓝筹轮动是推动行情向上的最主要因素。目前来看，银行、券商、钢铁、煤炭等板块指数均已逼近了年内高点，而深港通消息的发布也进一步提振了蓝筹轮动行情的深入。

    蓝筹股吸引力增强

    8月12日，证监会新闻发言人表示：目前内地与香港证券监管部门正开展密切合作，证监会成立“深港通”专项工作小组，积极推动“深港通”各项准备工作，今年将择机开通。而就在此前2天的8月10日，港交所总裁李小加在公布港交所中期业绩时已经透露，“深港通技术准备已经就绪”。随着消息进一步发酵，8月16日，李克强总理在国务院常务会议上明确指出，“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。”

    据记者了解，参照沪港通经验，业内预计深港通开通后将给市场带来750亿元~1500亿元左右的增量资金，而这对于目前仍是存量博弈（或表示为流出资金与流入资金大致平衡）的市场而言无疑是一个重大利好。在深港通消息的持续发酵下，与深港通相关的标的股近期出现了明显异动，尤其是一些高息、资产价值被低估的品种，如近期的银行类、券商类，甚至在港深两地上市的高折价率股如浙江世宝、山东墨龙、新华制药等也都纷纷出现异动。

    “除深港通获批因素助推影响，本轮股市重新走强的主要因素还是人民币加入SDR和供给侧改革持续推进。”一位不愿具名的市场资深人士对记者表示。其认为，在低利率时代，全球面临资产配置荒，2016年年初以来大宗商品价格持续回升带来了钢铁、煤炭等过剩产业的企业开始出现盈利，银行不良贷款压力有所减轻，与此同时，房地产价格在同期的回升也带来房地产企业和银行信贷质量的改善，企业盈利状况也都出现明显改善。在市场监管持续收紧以及高估值的中小创股回调下，低估值蓝筹价值洼地的机会开始被中长期投资资金所关注，如恒大、宝能、安邦、复星、泛海、生命人寿等中国资本市场最重要资本大佬，在对低估蓝筹的大量出手就是一个很好佐证。而在近期，Ａ股市场中银行、地产、煤炭、有色股传统蓝筹的异动也或与新增资金入市有关。“就近期A股市场的表现看，‘资产荒’或许就是成就低估值蓝筹股行情的全新驱动因素，这是过去所没有的，于是相应板块便具有了持续性，以万科为代表的地产蓝筹如此，加速向上的银行板块也是如此。”方正证券表示。

    对于目前出现的蓝筹轮动行情，中信证券建议投资者把握三点：一是前期强势的板块上涨后会失去相对估值优势；二是行业反转效应和市场共识提升，前期滞涨且预期差、修复空间最大的行业更有机会，如地产；三是政策和基本面因素重叠下预期改善确定性更高的领域更值得关注，如基建。“本轮蓝筹的机会并非基于防守的逻辑，市场最近在防御型策略上的躁动，在蓝筹板块上形成的共识，与其说是回归价值，不如说是‘价值洼地投机’。”

    价值投资将成未来投资主线

    “本轮反弹主要还是权重蓝筹的推动，目前银行、券商、钢铁、煤炭等板块指数均已逼近年内高点了，短期涨幅不低，存在调整需求，而相应地，此前大幅回调且有业绩支撑的部分中小创股目前反而有了巨大的补涨需求。”联讯证券策略分析师陈勇认为，近期无风险利率下行意味着无论是价值或成长，向下进一步杀估值的空间有限，在新增资金持续进入下，如保险资金、外资等持续布局，目前低估值、高分红、高盈利能力的优质蓝筹股获配置机会明显增强，而深港通消息的发布，使得此前回调的中小创绩优成长股也同样具有了机会。

    近两年来，国内外宏观经济数据整体不佳，我国经济L型走势大概率仍会延续，做为我国经济命脉的重要支柱之一的国企面临严峻生存困难，为杼缓国企公司面临的困境，供给侧改革、国企改革的加码很关键。“预计下半年涉及国企改革的政策将会进一步增多，国企改革步伐有望进一步提速，目前政府鼓励央企交叉持股就是一个新的变化。”陈勇对记者表示，在国企改革上，下半年预计上海、广东等地方国资国企改革继续领跑，国企改革的新变化对国改概念板块（很多隶属传统蓝筹范筹）非常有利，有关央企并购重组概念股，以及上海、广东、山东等地国资流动平台建设、国资集团整体上市等概念股均值得重点跟踪。“总之，短期在深港通开通预期增强、国企改革稳步推进的背景下，市场情绪将有望获得进一步恢复；而长期来看，在监管措施更加完善的推动下，市场会逐渐回归至价值投资，白马蓝筹价值股或成未来投资主角。”陈勇如是说。

    医院、环保领域值得持续关注

    与供给侧改革给传统产能过剩行业带来新机相比,新兴产业却是近年来资本市场增长最快的新引擎。今年上半年，我国经济能够保持住平稳运行态势，与战略性新兴产业和高技术产业保持相对较快增长有着很直接的关系，反映在二级市场上，则是小盘成长蓝筹的持续表现基本引领了上半年行情走向。

    “新兴成长蓝筹永远是超额收益的源泉。”某券商资深研究人士表示，虽然在当前存量博弈的环境下，估值较高的新兴成长股明显承压，但从长期投资的角度看，前一段时间持续调整的新兴成长板块在目前或有布局的机会，如发展前景较好且具有政策扶持的板块医药生物、休闲服务、电子、计算机、传媒和通信等，这些行业中的细分行业龙头公司都有一定的护城河，未来存在很大发展空间。以医药生物板块为例，在医改持续进行的大背景下，行业景气度向上的细分医药制造领域的恒瑞医药、康弘药业，医疗领域的乐普医疗、新华医疗、鱼跃医疗，医药流通领域的一心堂等均有一定投资机会。

    除此之外，可以看到今年以来，隶属于公用事业的环保(细分出的水务、大气和土壤三个细分领域)也同样值得关注，因为该板块有很多项目涉及到目前热门的PPP项目，在无风险收益率持续下行的大背景下，平均8%~10%的年收益率已经极具吸引力。资料显示，截至6月30日，我国要求审核纳入PPP综合项目库的项目达9285个，总投资额高达10.6万亿，其中执行阶段项目共619个，总投资额达1万亿；财政部示范项目232个，总投资额8025.4亿元。而正因在政府的持续规划下，此前长期不被看好的PPP项目今年开始变得具有吸引力了，市场原本对公私合营项目毛利率和内在IRR等担扰已变得不再是主导问题。业内人士预计随着八九月份财政务试点项目的推开，将有更多社会资本会被吸引进入其中，而由此也对相关上市公司的持续发展带来保障，进而也吸引投资者去进一步关注。就目前来看，环保领域的重庆水务、首创股份、兴蓉环境、创业环保等或有一定表现机会。