反弹非反转 加仓须谨慎

　　本周疫苗事件持续发酵。日前，国家食品药品监管总局再发通知，相关省食品药品监管局应立即对相关药品经营企业进行调查，彻底查清产品的真实流向，调查结果于3月26日前上报食药监管总局，由食药监管总局统一向社会公开。目前A股市场有沃森生物、鹭燕医药两家上市公司卷入山东疫苗案。3月22日，沃森生物紧急停牌自查；3月23日下午，鹭燕医药公告确认两子公司正积极配合调查。业内人士分析认为，疫苗事件对于生物疫苗行业来说属于短空长多，对于股市影响不大。

　　如果说疫苗事件对整个资本市场影响有限的话，那*ST博元被强制退市事件无疑将对市场的生态环境和投资理念起到深远影响。3月21日，上交所发布关于终止*ST博元股票上市的公告，在A股市场沉浮25载的*ST博元，因虚构财务数据、信息披露严重失实等严重违法违规情节，最终走上退市之路。值得一提的是，*ST博元是A股市场首家因重大信息披露违法被强制退市的上市公司。2014年10月，证监会改革退市制度，推出两项改革创新，一是增加“主动退市”，二是确立“重大违法公司强制退市制度”。此次*ST博元的终止上市，表明了监管层对重大违法行为零容忍的坚定决心，开启了法制监管有进有出真正意义上的退市制度，给A股市场带来了新气象。

　　本周大盘在7连阳后也呈现出新变化，周一股指在创出本轮反弹新高3028.32点后展开震荡整理格局，成交量大幅萎缩，截至周五收盘，沪指涨0.62%报2979.43点，深成指涨0.54%报10339.68点，创业板指跌0.17%报2216.09点。纵观消息面，确有诸多利空因素来袭：1，时隔半年35家券商恢复融券交易，空头大杀器复出打压股指反弹；2，中石油去年净利降66.9%，业绩创1999年来新低，对权重股造成打击；3，创指近期连续上涨16%之多，不少个股短期涨幅超40%，获利盘的出逃直接打压股指；4，3月24日央行公布人民币兑美元中间价报6.5150，贬值214点，创1月7日以来最大调降幅度。

　　3000点得而复失，反弹结束了吗？该如何看待本轮行情的性质？对于普通小散，怎样才能在春季“吃饭”行情中喝到“一碗粥”？“无招胜有招”的具体操作方法是什么？本期栏目将就相关话题展开讨论。

　　反弹非反转　加仓须谨慎

　　■天津 肖夏

　　进入3月以来，A股呈现连续上攻的态势，这让不少投资者再次憧憬单边上涨行情的出现。但在熊市的现状下，加上前期套牢盘的压力重重，再考虑到经济数据、成交量、股市估值等因素，指数上涨的高度和时间仍待观察，投资者此时不宜将反弹作为反转看待，进场加仓更要慎重。

　　沪深股市本轮的上攻，多得益于资金面的宽松，证金公司重启多档期限的转融资业务起到了关键作用，但要注意的是，即使在成交量放大的情况下，领涨股依然是2015年牛市中的表现不俗的券商板块和互联网金融板块，且多是一日行情，新热点则寥寥，这意味着市场的基本面和本质没有明显改变。

　　注册制的推迟和战略新兴板可能被取消的消息，是本轮反弹的重要政策因素，但也应该看到，由于注册制没有实质的时间表，所谓的利好未来很可能成为砸盘的利空因素。同时*ST博元被强制退市，意味着市场近期一直追捧的壳资源个股面临政策风险，有望降温。

　　A股已经处于熊市是不争的事实，熊市也不是每日跌跌不休，但熊市中的反弹，多是涨起来看上去很美很短暂，跌起来很快很残酷。从技术图形看，此轮反弹与2015年8月26日2850点的性质类似，当时沪指经历4个月，直到12月23日的3684点，反弹834点，随后经历惨烈下跌，直跌至2016年1月27日的2638点，创出新低，从最高点下跌1046点，随后27日的这波反弹，幅度不过291点。

　　在从沪指本轮2月29日的2638点的反弹，反弹至3000点上方，不到400点的幅度即出现疲态。虽然A股仍有上攻的可能，但2850点的那次反弹中，3000点至3400点堆积的成交量接近10万亿，3400点至3600区间的成交量超过14万亿，结合当前每日二三千亿的成交量，想要完成反转非常困难。

　　K线图上，沪指目前仍被5月线、10月线、20月线连环压制，与成交量的压力位吻合。在大底中，虽然W底形态出现次数更多，但两次低点点位惊人一致地形成大底，这样的情况在股市中从没有出现过。历史中的大底，除了呈现出前低后高的特征外，底部都存在反复的震荡，2月29日的底部则是单针探底形态。即使沪指2638点有望未来成为很长一段时间的底部，股指也有再次下探清洗筹码的需要。

　　如果说牛市是讲故事的盛宴，熊市则是揭穿谎言的大会，这意味着高估值和无业绩支撑的品种，价格将会回归理性。有数据显示，目前A股整体的市盈率是18倍，但中小板的市盈率仍为50倍，创业板的市盈率高达60倍，相比沪深300的11.5倍及上证50的9.18倍，这些股票下行的可能会更大。

　　进入4月初，上市公司将集中披露一季报，目前的情况也不容乐观，特别是经济下行周期内，加上此前工业增速和进出口增速放缓的经济数据，将成为股指上攻的沉重压力。