增量资金大举进场 半月13阳“跷跷板”变“撬撬板”

　　上周前半周市场风格摇摆加速，然而指数踌躇不前；周四中小创异军突起，带动沪综指站上2900点；周五成长股继续狂欢，沪指站上2950点，刷新年内反弹高点，成交大幅放量。至此，3月以来的14个交易日，沪综指收出13根阳线。蓝筹与成长股持续的跷跷板困局终于华丽变身，成为撬动市场强势突破的支点。在其背后，是政策、汇率、经济数据的利好共振，主力资金大举进场引爆的赚钱效应，以及风险偏好回升的水到渠成。短期来看，一切在向着积极的方向进行，不过市场即将面临3000点和60日均线压力，撬升高度取决于后续增量资金进场情况。

　　风格摇摆强势突破

　　3月以来的14个交易日，上证综指已收出13根阳线，仅收出一根阴线。红肥绿瘦的背后，经历了蓝筹与成长之间的反复对弈、风格天平的剧烈摇摆，就在做多动能似要消磨在无休无止的“跷跷板”困局之际，上周后两个交易日，做多动能终于爆发，撬动市场强势突破。

　　3月首个交易周，蓝筹风劲吹，沪综指当周上涨3.86%，创业板指数则累计下跌5.35%，风格切换、二八分化的特征明显。一时间，周期复辟预期掀起层层波澜，春季大切换的车轮似要隆隆前行。

　　3月7日当周，风格天平在震荡中出现回摆。题材股在波动中展开修复性反弹，周期蓝筹则整体遭遇获利回吐，不过期间金融股两度护盘，有效封闭了大盘下行空间。当周创业板指数上涨1.46%，而沪综指累计下跌2.22%。中小创扳回一城，大小盘股打成“平手”。

　　上周前半周，蓝筹和成长之间的博弈更趋白热化，风格切换进一步提速。周一中小创强势领跑，两市高开高走；周二震荡整理，尾盘银行股再扛反弹大旗；周三沪综指震荡回升，创业板高开后一度快速跳水，黄白线交错运行，风格日内剧烈切换，从题材领舞迅速转为蓝筹撑场。

　　就在风格摇摆加速、赚钱难度陡增、轮动节奏忙乱、预期开始悲观之际，A股再度上演绝处逢生的戏码。上周四，成长股强势崛起，带领大盘稳步上行，站稳2900点；上周五，市场延续全面反弹态势，成长盛宴再入高潮，沪综指突破2933点前高，站上2950点，释放强势突破的积极信号。值得一提的是，上周五沪深两市分别成交3282.41亿元和4889.43亿元，分别创出今年1月6日和去年12月29日以来的阶段天量，表明增量资金大举进场。

　　从连续数周的“跷跷板”困局，到上周四的“双人舞”，再到上周五的“撬撬板”，蓝筹和成长股终于结束了存量博弈下此消彼长的“内战”。大盘也在漫长的箱体震荡之后成功“开箱”，开启上行空间的拓展之路。

　　增量资金大举进场

　　如果说3月以来的前11根阳线一定程度上基于投资者对政策面偏暖的憧憬预期，以及以金融股等国家队的护盘；那么在上周后两日“维稳窗口”关闭、市场回归自身运行节奏之际收出两根放量突破的中阳线，则凸显内生反弹动力之充沛。相关数据显示，持续的震荡磨底后，场外资金开始大举进场。

　　3月17日，沪深两市净流入550.06亿元，创近三个月最大单日净流入额。特大单和大单分别净买入392.81亿元和157.24亿元，均为近三个月最大额度，主力资金主动买入意愿强烈；行业方面，仅有银行板块净流出。当日，沪股通资金净流入20.05亿元，已用额度占比达到15.42%，均较前期大幅跃升，为3月3日以来的阶段峰值，海外资金借道沪股通抄底迹象明显。此外，两融余额在3月16日跌破8300亿元、刷新2014年11月28日以来新低之后，3月17日显著反弹逾100亿元，28个申万一级行业板块全面实现融资净买入，反映市场情绪显著回暖，融资客全面布局。

　　3月18日，沪深两市继续净流入378.37亿元，特大单和大单仍是净买入方，主力跟进意愿不减；行业方面，银行板块净流出格局延续，建筑装饰板块也由进转出。当日沪股通继续净流入，金额为13.32亿元。

　　在此前震荡整理阶段，量能未能显著放大、增量资金保持观望成为行情难以突破的掣肘。然而上周后两个交易日，增量资金持续进驻，赚钱效应被激活，形成资金流向与行情运行的正反馈。

　　多利好支撑暖春行情

　　资金大举进场的背后，是风险偏好在连续摇摆后的坚定回升。此前市场持续缩量震荡，资金在犹豫中等待着政策、数据以及汇率等因素揭开面纱。而随着重要政策的落地、宏观经济数据的披露，以及美联储议息会议的明朗，投资者预期显著改善，市场“水到渠成”地向上突破。

　　政策方面，货币政策稳健偏宽松、注册制不搞单兵突进、证金暂不退出等，对A股市场形成正面支撑，而战新板搁置提升壳资源价值，深港通渐行渐近且创业板股票将纳入标的，对创业板带来利好刺激。经济数据方面，1、2月工业增加值虽然大幅回落，但很有可能是上半年低点，地产投资和PPI增速回升则释放出积极信号。随着稳增长政策的效果逐步显现，实体经济触底复苏预期开始升温。上周美联储议息会议并未加息，且预期年内加两次，表态偏鸽派，A股市场情绪随之回暖。上周五人民币对美元中间价更是创逾4个月最大升幅，在岸离岸人民币纷纷大涨，汇率反弹也对股市构成直接提振。

　　政策环境偏暖、不确定因素弱化、股指放量突破、赚钱效应回升，都使得短期行情春意盎然。不过，随着沪综指开始逼近3000点和60日均线，上方解套盘压力和短线获利盘压力也将显现，且技术面存在突破后回踩确认的需求。与此同时，中小创估值瓶颈也可能再度引发多空分歧，量能在上周五急速放大后能否持续也成为行情撬升高度的关键。因此，在积极把握短期暖春行情的同时，需密切关注量能变化和技术形态，仍以运动战的思路波段参与反弹，不盲目追高。