存储芯片涨势汹汹 A股产业链渐迎复苏

　　存储芯片整体下行已近两年，2023年四季度以来，价格回暖的预期逐渐升温。近期，复苏的口号也越喊越响。

　　媒体最新报道显示，三星、美光两家存储芯片大厂，日前正规划在2024年一季度将DRAM芯片价格调涨15%-20%，从1月起执行。另一家存储巨头SK海力士早在去年10月已官宣涨价，计划将卖给厂商客户的DRAM、NAND Flash芯片合约价上调10%-20%。

　　存储芯片是半导体产业第二细分市场，市场规模仅次于逻辑芯片。自消费市场需求疲软以来，存储芯片成为最受冲击的细分领域之一，其复苏迹象在半导体行业也具有“风向标”意义。结合A股存储芯片产业链公司2023年四季度的表现，也可管窥这个细分领域的风向。

　　不过从下游客户下单情况来看，市场或没有想象中的火热。“确实收到了上游原厂的提价预告。”一位存储芯片产业链人士对21世纪经济报道记者表示，“虽然大家都在说调价，但客户下不下单两说。”

　　受下游需求疲软的影响，存储芯片价格已经历了两年的低谷。自2022年第四季度起，上游铠侠、美光科技、SK海力士、三星等国际存储芯片大厂就纷纷启动削减开支减产，调整供给。

　　减产这一关键词，几乎贯穿上游原厂的2023年全年。在这一波调整中，三大存储巨头都未能幸免。

　　据韩国媒体报道，韩国两大半导体巨头三星电子和SK海力士的芯片业务亏损超过21万亿韩元（约合161亿美元）。美光科技公布的截至2023年11月30日的第一财季业绩显示，季度营收为47.26亿美元，上年同期为40.85亿美元。季度净亏损12.34亿美元，上年同期净亏损1.95亿美元。

　　好消息是，至2023年四季度，持续减产带来了积极的效果，存储芯片市场终于迎来了明显的复苏势头。

　　市调机构数据显示，进入第四季度，多个型号的存储芯片呈现涨价之势。第四季Mobile DRAM（移动动态随机存取存储器）合约价季涨幅预估将扩大至13%至18%。NAND Flash（闪存存储器）方面，eMMC（嵌入式多媒体存储芯片）、UFS（通用闪存存储芯片）第四季合约价涨幅约10%至15%；由于Mobile DRAM一直以来获利表现均较其他DRAM（动态随机存取存储器）产品低，因此成为本次的领涨项目。

　　对于原厂晶圆的提价，A股存储芯片厂商江波龙回应称：“半导体存储市场具有特定的传导机制，而市场价格在传导的过程中存在时间差，因此其对公司经营方面的影响也存在一定的时间差。目前原厂严格控制出货节奏，下游厂商都在积极备货，从市场来看，当下的价格传导机制是较为顺畅的。”

　　集邦咨询资深研究副总经理吴雅婷表示：“2023年，原厂产能策略步调一致，均以去库存为目标。目前实际生产量已经低于需求，预计第四季度库存去化将加速。展望2024年，供需将逐步走向平衡，带动价格缓步上涨。”

　　2023年前三季度，A股存储板块产业链公司净利润纷纷下滑，甚至陷入亏损。四季度以来，存储板块就时常因市场的风吹草动而有所异动，可见投资者预期之强烈。从近期产业链公司的公开发声和记者调研来看，行业库存水位有了明显下降，业绩数据也料将转好。

　　佰维存储近期在机构调研中透露，公司2023年9月单月营收已接近5亿元，四季度业绩进一步回升向好，毛利率迅速提升。从在手订单情况看，预计2024年一季度将会延续这样的态势。2023年前三季度，公司归属净利润同比下滑736%，亏损达4.8亿元。

　　江波龙2023年前三季度净利润也陷入大幅下滑和亏损，不过公司表示，从三季度后半程开始，公司营收及毛利率环比均有所回升，第三季度单季度营收创历史新高。“从各产品线来看，公司NAND Flash业务的毛利率普遍提升，尤其是公司Lexar（雷克沙）品牌整体表现亮眼，前三季度收入逆势同比增长47%。”

　　“从目前整个市场情况来看，随着原厂减产效应及晶圆涨价态势的延续，预计四季度公司毛利率能够恢复到正常水平。”江波龙相关人士表示。

　　兆易创新则在去年10月的机构调研中表示，“大存储经历了约6-7个季度的下跌周期，在第三季度我们认为已经达到了价格的底部区间，随着主要厂商的持续减产，达到了供需基本平衡的状态。三季度末大存储出现一些价格反弹，此反弹对利基存储有一定的带动效应，利基存储价格也在筑底并有微弱反弹。”

　　多家公司透露库存也降到了较为合理的水平。普冉股份表示，截至2023年三季度末公司存货价值为3.58亿元，实现了连续三个季度的持续下降。消费类产品去库存已经基本接近尾声，后续随着周期上行，供需关系逐步改善，行业各渠道、公司的库存水平将逐步回归健康状态。

　　北京君正在2023年11月的机构调研中透露，“第三季度库存相比二季度下降了一个多亿。存货中大部分是面向车规、工业等行业市场的产品，行业市场的安全性相对比较高，基本不太会造成库存风险，可能对我们而言就是需要多一点的时间去消化库存。后面会逐渐进入去库存的阶段。”

　　展望2024年，行业普遍看好存储行业的恢复。“根据行业分析，服务器及计算机行业去库存已接近尾声，行业预期服务器需求有望从2024年开始恢复增长，进而带动公司相关产品的需求持续提升。”澜起科技表示。

　　但也有业内人士显得谨慎，兆易创新就表示，“具体供需关系还要看需求的恢复情况以及主流厂商减产的持续时间。”

　　“减产是原厂不得已为之，在这轮调整中，上游存储大厂面临着亏损和高库存的双重压力，只能通过减产来重新平衡供需关系。”前述产业链人士表示，“其实几个大厂同时发提价预告，也有点试探性意味，看看下游买不买账，最终还是要看下游需求，供需关系不是一下子能反转过来的。”