19日实力券商评级：抓春节红包抄18股

　　中国化学（601117）：业绩略超预期

　　中国化学公告了业绩预增公告，得益于公司工程业务收入的稳定增长，2010 年归属上市公司净利润同比增长55%-65%，即为 15.17-16.15 亿元，对应 EPS 为 0.31-0.33 元，略超此前市场的预期。

　　此外，2 011 年1 月 14 日，公 司也公告了签订大单的情况，所 属全资控股天辰公司、十 四建公司合计签订了 16.55亿元的 LNG、联碱与多晶硅项目工程总承包合同，约占本公司 2009 年营业收入的 5.9%。结合前期公司公告订单的情况，预计公司2010 全年新签订单规模约为 500 亿元。

　　整体来看，我们依然看好公司煤制天然气的前景，暂不调整 2010-2012 年 0.31、0.42、0.53 元的盈利预测以及“买入”的投资评级。 安信证券

　　天立环保（300156）调研简报

　　1、 公司是工业炉窑节能减排系统解决方案提供商，主要包括工业炉窑密闭生产、炉气高温净化与综合利用两套技术系统，下游客户主要是电石、铁合金等高能耗、高污染行业企业，其订单具有单个项目金额大、周期长的特点。

　　2、 公司客户以电石行业龙头企业为主，包括新疆圣雄、中泰化学（002092）、盐湖钾肥（000792）以及新疆天业（600075）等，同时公司在积极开发铁合金下游客户，未来公司目标是在电石及铁合金行业的销售年收入规模达到5-6个亿。根据公司主要的电石企业客户未来的产能扩建规划，只要公司能顺利继续拿下这几个大客户订单，近2-3年内即可保证每年有7个亿以上的新增订单。

　　3、 公司目前产能还有瓶颈，主要是核心部件产能限制较大，其他部件均可通过外协产能满足，核心部件产能扩建周期一年左右，未来募投产能扩建完成后，即可满足年收入5-6亿规模。毛利率水平方面，由于公司产品是非标产品，理应享受50%左右的毛利率，但考虑到竞争的加剧以及下游客户情绪，预计未来毛利率水平会逐步下降，但应维持在40%以上。

　　4、 公司未来将与中科院合作接入焦化尾气回收利用，中科院负责提供技术，公司负责成立专门的合同能源管理公司，为焦化厂合作进行尾气回收，制成液化气出售，该技术目前市场上还无竞争对手。该项目将为公司提供稳定现金流，且其净利率高于现有业务（30%左右），预计该项目将在2012年开始贡献业绩。

　　5、 我们预计公司2010-2012年EPS分别1.15元、2.01元和2.75元左右，考虑到今年节能环保相关政策将陆续出台，同时公司将陆续会继续获取下游客户订单，我们认为可给予2011年40-50倍PE，目标价80.30-90.34元，给予“买入”评级。 渤海证券

　　海通集团（600537）异动点评

　　1月18日，海通集团上涨5.10%，收于36.69元，我们认为这是股价持续下跌后的反弹，公司最近的下跌更多受市场估值下移的影响，公司基本面仍然没有大的变化，就重组完成的业绩估算，公司仍是A股市场上最便宜的光伏股，仍建议投资者关注。 渤海证券

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