利空出尽缘何跳水 四大元凶曝光(2)

　　在专家看来，这意味着为了把好流动性总闸门，M2的增速将明显低于去年和今年。经济学家认为，低于16%的M2增长应该较为合适。改革开放以来，平均的货币供应增长水平大约在16%左右。为了应对金融危机，2009年和2010年，货币政策中M2增长目标均为预期17%左右，但这两年的实际增长均高于这一预期目标。

　　如何控制M2增长？现在看来主要在于信贷闸门。“如果假定2010年底的M2为72万亿元，明年增长16%则为11.52万亿，如其中70%为信贷，则超过8万亿，但这显然是与货币政策加速常态化的趋势不一致，需要在此基础上压缩以引导市场通胀预期。”巴曙松说。

　　胡晓炼亦指出，正确把握稳健货币政策的内涵，要保持贷款总量合理适度增长。随着资本市场的发展和直接融资比例的提高，支持实体经济发展的资金供给会体现在社会融资总量上，社会融资总量调控应按满足经济平稳健康发展的正常需要掌握。银行信贷是社会融资总量的一个重要组成部分，银行信贷增长要与实现社会经济发展主要目标相吻合，特别要考虑经济增长目标和通胀控制目标，从反危机特殊时期的非常态应对，转向合理适度的增长。

　　考虑到今年债市和股市的大扩容，这一表态显得全年的信贷增长仍显超常。交行首席经济学家连平日前透露，截至目前，今年人民币新增贷款已接近8万亿元，超过年初制定的7.5万亿信贷目标。他预计，2011年全年新增贷款规模将在7万亿至7.5万亿之间，贷款余额增速在14.5%至15.8%之间，但不排除有突破上述预测值的可能。“2011年信贷控制将更趋严格，新增信贷目标料不会超过7.5万亿；预计2011年底之前准备金率至少还将上调4次，每次0.5个百分点，连续上调的累积效应将对银行贷款将产生显著的抑制作用”他说。

　　“选择现在加息，有助于抑制明年初的突击放贷。传统上，一季度信贷的需求较为旺盛，提前加息将提高企业融资成本。”建设银行（601939）高级研究员赵庆明说。（经济参考报）

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