利空出尽缘何跳水 四大元凶曝光

　　编者按：周末央行紧急加息，周一沪深两市不跌反涨，多少出乎市场意料。午市过后，市场出现单边下挫走势，沪指最终大跌53点，2800点再度失守。那么尾盘大盘为何出现大幅跳水？加息后的A股市场究竟将如何演绎？

　　===本文导读===

　　【一、货币紧缩加剧】

　　央行加息显示紧缩操作提前 明年一季度或“三率齐调”（本页）

　　潘向东：未来半年内仍会加息75个基点

　　【二、新股提速】

　　本周A股10新股冻资或超万亿

　　元旦前后16只新股密集发行

　　【三、解禁高潮】

　　本周解禁市值为年内第四高

　　【四、银行再融资冲动】

　　信贷冲动难抑 银行再融资或再袭A股

　　【机构观点】

　　中金公司：战术性调仓时机已到 看好大盘股

　　德邦证券：圣诞加息 本周行情不容乐观

　　银河证券：加息靴子落地延续震荡格局

　　【大势研判】

　　冲高遇阻 短线仍有调整空间

　　跌穿2758点才会真见底

　　2800点尚未有效跌破 不必过于恐慌

　　周一跳水砸大坑 明日再跌就淘宝

　　央行加息显示紧缩操作提前 明年一季度或“三率齐调”

　　在市场紧缩预期大幅回落之时，央行12月25日晚间宣布，自26日起上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。金融界专家认为，这表明政策紧缩操作明显提前，明年一季度有可能呈现“三率齐调”格局，即准备金率、利率和汇率相继调整。同时，考虑到政策实施的节奏与政策工具的谨慎选择，低利率水平也将成为一个重要的参考指标。因此，汇率政策的作用明年将会凸显出来，2011年汇率调整的空间预计会高于2010年。

　　“央行再次上调存贷款利率0.25个百分点，是今年来六次上调准备金率一次加息之后的又一次重要货币政策调整，显示货币政策加速回归常态化。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在接受记者采访时说，此前市场一直争议的货币政策紧缩是在明年年中物价高点推出、还是明年年初推出的争论有了初步轮廓，政策紧缩操作明显提前。他认为，超前性地在2011年上半年物价高点到来之前进行紧缩，有利于抑制通胀预期，以一年期加权存款利率计算，此次加息缩小了负利率水平，并使中长期存款接近正利率。

　　“二次加息的意图主要是表明政策当局坚定地反通胀决心，防范未来可能出现的资产泡沫化风险，恢复公开市场管理流动性的活力，而且年内加息有利于缩短政策时滞。”兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委在接受记者采访时说。

　　基于明年物价“前高后低”的基本判断，巴曙松预计，明年一季度很可能是政策调整与出台的密集时期。“政策出台节奏会呈现一个标准式的动作，我们称之为‘三率齐发’———法定存款准备金率、利率与汇率。不仅如此，对部分投机性较强产品的物价的行政管制，以及适度的资本管制（特别是在加息和升值时配套使用）也将成为辅助性工具。”他说。

　　鲁政委也认为，明年初汇率升值的速度可能出现显著加快；与此同时，准备金率可能在明年1月份调整一次，时间窗口在15日至25日之间。他预计，明年全年还可能有4至5次存贷款等幅加息；准备金率可能最终上调至23%左右；全年人民币兑美元同比升幅可能达5%至6%。

　　而就在此次加息的前一日，央行公布了一份名为《贯彻落实中央经济工作会议精神有效实施稳健的货币政策》的政策声明。在这篇新闻稿中，央行副行长胡晓炼主要讲述了回归稳健的重要性，以及如何引导货币信贷回归常态。对于如何理解稳健的内涵，央行提出首先要控制好货币总量。“货币政策从适度宽松转向稳健意味着以M2为主的货币供应总量增长应低于适度宽松时期，降至以往稳健货币政策阶段的一般水平。货币供给总量回归常态是明年货币政策最主要的任务。”胡晓炼提出。