2011年行业展望：水泥地产等六大板块有亮点(附股)(2)

　　报告指出“国油国运”和长期运输协议的签订给中国的油运公司带来了良好的发展机遇。

　　集运市场有望最先复苏。欧美消费是影响集装箱市场需求的最大因素，预计2011年全球经济将延续复苏之路，由于新船订单稀少，目前手持订单占现有总运力比重已下降到27%，是三大船型中最小的，集运市场有望最先复苏。欧洲主权债务危机、人民币升值及贸易保护主义抬头使后市需求变得不明朗，但因集运市场集中度最高，若市场需求再次下调，则联合封存运力又会被严格执行，国都证券判断2011年集运市场将呈现价稳量增局面。

　　经济回暖将带动航运需求增长，但国都证券认为行业总体供大于求趋势明显，行业复苏尚需长时间等待，航运股仍不具备整体性投资机会，海运股随价格波动而产生的交易性投资机会也已丧失，2011年海运市场的主要投资机会在特种散货运输市场。

　　国都证券看好以运输出口大型机电设备为主且未来运力快速增长的中远航运(600428,股吧)的投资机会。另外建议稳健投资人捕捉业绩相对稳定、市净率已处历史低位的沿海运输股中海发展的超跌反弹机会。

　　核能：设备供应商先获益

　　华创证券看好明年新型能源产业的表现，并重点推荐了核能、光伏和风电行业。在核能行业中，华创证券认为明年行业业绩将出现拐点，设备供应商将最先获益。

　　该券商发布的报告称，核电建设当前需要的装机需求将撬动总额超过15000亿元的庞大市场，而其对周边产业如大型铸锻件制造、大型压力容器生产、超大型汽轮机发电机设备、特殊材料的开采和提纯、精密核级设备、仪表电控设备等产业的辐射效应也将非常巨大。

　　核电的设备市场在核电投资中占比最大，达到35.8%，累积十年间将投入近3800亿元，平均每年的市场容量在380亿元左右。根据今后核电规划的建设进度，预计在2011—2016年间，每年核电设备生产商将获得89.3、128.0、175.7、262.0、322.1亿元的市场容量。

　　2011年预计将是增速的最低点，市场容量只增长5%左右，原因是从2005年开始的二代半机组的建设已近尾声，而第三代A P1000核电站的建设遇到一定的技术困难，大规模量产的时间有所推迟，所以2011年在收入确认上将是一个“青黄不接”的时间段。

　　但是华创证券估计，这种情况会随着A P1000技术难点的克服而得到改善。因此华创证券判断，2011年设备生产厂商全年的业绩将呈“前低后高”走势，明年年底，随着新一波核电建设审批上马，核电设备厂商的业绩将重回高速增长的轨道上来，在2012年到2014年将迎来三年超40%的年增长预期。投资核电设备制造商将会获得长期收益。建议重点关注成套设备、阀门、锆材生产企业。其中，成套设备企业可重点关注东方电气(600875,股吧)，大型铸锻件制造关注二重重装(601268,股吧)。

　　光伏：看好原料设备耗材

　　对光伏行业，华创证券认为明年国内将出现产能过剩，拥有规模生产和品牌优势的企业料将胜出，看好上游原料和设备耗材市场。

　　华创证券表示，由于受到装机需求刺激，我国光伏产能急剧扩张，2010年底，前十五大光伏厂商的累积产能已经超过了15G W ，中小企业的扩张程度就更加无法统计。最保守估计，国内光伏企业的产能将达到20G W ，假设明年世界20G W 的光伏电池中的一半都由我国生产，那么我国明年的光伏电池供需比将会达到2：1。

　　明年前三季度，我国的光伏企业的订单依旧饱满，但预计到明年四季度的时候，供销失调效应将逐步展现，光伏终端将会出现较大程度的价格下跌。届时，大企业可通过规模化生产或者产业链扩张继续维持一定毛利水平，并凭借其品牌优势保有甚至扩大自己的市场份额，而小企业将会处境艰难，很可能会发生第二轮行业整合。

　　事实上，对产能过剩的担忧已经体现在现货价格中。今年以来上游的硅原料价格一直保持坚挺，并开始缓慢走高，而下游无论是多晶硅还是单晶硅组件的价格已经随着订单量减少、供应量增多而进入下降通道。可以预计，明年这种现象仍将继续，中游的电池、组件生产厂商的利润空间遭到了两头打压，明年的盈利状况可能会有较大程度的削弱。