解析中国股指期货元年八大关键词(2)

　　该营业部总经理陈园园对本报记者说,在9点10分到9点14分集合竞价期间,从公司的其中一个交易系统可以看出共有7笔单子,多个客户以涨停买入,跌停卖出,为的就是争抢第一单。

　　当天4个挂牌的5月、6月、9月、12月合约高开低走,主力合约IF1005合约收报3415.6点,涨0.49%;IF1006合约收报3441.6点,涨1.25%;IF1009合约收报3512.0点,涨3.32%;IF1012合约收报3557点,涨4.65%。4个挂牌合约累计成交116914手(双边),成交金额605.38亿元,总持仓量3590手。

　　实际上,期指第一单花落谁家意义不大,股指期货平稳上市才是最重要的。

　　NO3. 73万亿元

　　成交额是A股的1.5倍

　　截至11月底,期指累计成交量8256万手,累计成交额73. 3万亿元。而A股股票成交额为49.32万亿元,期指成交额已是其1.5倍。

　　4月份一上市,期指成交就非常活跃,虽然上市月内只有11个交易日,但其交易规模日渐增长,月内成交量为285.9万手,成交额2.746万亿元,分别占全国市场的1.32％和15.19％。

　　5月是股指期货的首个完整交易月份,从中国期货业协会公布的数据来看,期指5月成交额已占到了当月全国期市成交的1/3。该月期指成交量已增至1097.58万手,成交额9.42万亿元,分别占全国市场的4.03%和34.30%,环比分别增长392.21%和336.19%。

　　不难看出,期指5月成交较4月进一步活跃。

　　进入6月,全国期货市场累计成交金额跨入百万亿元,达到117万亿多元。

　　进入7月、8月、9月份,期指的成交量和成交额连续下降了3个月,但其在当月的全国期市成交额中,仍然占比1/3上下,其强悍的增长势头并未见减弱迹象。

　　进入10月,期指数据又开始重拾增长势头。当月成交量为894万手,成交额9万多亿元,分别占全国市场的3.13%和30.42%,环比分别增长4.01%和20.12%。

　　在11月份,期指成交量又重新涨回1000万手以上,达到1129万手,成交额11.34万亿元,分别占全国市场的2.66%和25.62%,所占全国期市份额有所下降,环比分别增长26.25%和24.92%。

　　期指今年前11月期指累计成交量已经达到8256万手,累计成交额为73.3万亿元。而全国期市前11月份累计成交额已经达到280万亿元,逼近300万亿元时代。

　　NO4. 期现联动

　　市场拟合度高达99%

　　期货最重要的功能之一就是价格发现,而期现联动,就是期货指数对现货指数不同程度的引领作用,这也是期货价格发现功能的一种表现形式。

　　期指上市不到半年,就具备了成熟市场的多项基本特征,其中合约期价始终围绕股市现价波动,期现价格拟合度较好。到了6月中旬以后,期现走势更加吻合,至2010年底,整个市场日益呈现出“逐步收窄趋稳”的态势。

　　从开市首日,人们就开始对期指合约和A股市场的联动情况给予了很大关注。而当日除了A股开盘前的大幅高开及收市后尾盘回抽外,期指4合约均与大盘走势联动紧密。

　　沪深300股指期货上市后,期货价格始终跟随现货指数波动,拟合度高达99%以上。同时,主力合约的基差率绝大分时间内保持在2%以内,多数时间不足1%,个别时点最大仅约3.5%,这样的基差率在成熟市场一般也需两至三年才能达到。

　　主力合约期现价差较大值出现在上市初期,一般都只是100点左右,绝大多数交易日价差波动区间都较小。单日振幅方面,4月19日曾有过一次226点,其后又有多次100余点,少于同期沪深300指数波动。

　　期现联动是价格发现的表现形式。而开盘收盘时间,则是除了基差以外,期现联动的又一表现形式。

　　期指交易时间比股市开盘早15分钟,收盘晚15分钟。对于投资者来说,可以提前消化消息面,给现货走势提供指引,此时投资者可以观察期指的开盘情况,对股票、基金等进行集合竞价申报。

　　而据业内人士统计,从期现开盘对比情况来看,统计期指、现指开盘价与上一交易日收盘价相比的涨幅,在期指上市后的77个交易日中,两者方向相同的交易日占83%。