国美面面观：详析股权之争三高层想法

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　　竺稼很聪明，不会说黄光裕的400家店没有价值。实际上，竺稼深知这里的价值。在这400家店作价注入上市公司的过程中，作为利益相关者，黄光裕是不能投票的，而竺稼在那时将是最大的股东和受益者。所以，如果竺稼公开表态诋毁这400家店的价值，恐怕会遭到同行的嘲笑。所以，他把这个会被人嘲笑的角色交给了陈晓，每次都是由陈晓代言否认这400家店的价值。

　　黄光裕当然也知道这400家店的价值。正如一些投行分析师报告中向投资人说的，这400家店注入上市公司，会带来“立竿见影”的价值，股东价值可以在短期内立刻得到提升，有利于股票的短期表现。不过，分析师报告没有写的是“如果这400家店被拿走单独经营”，会有什么后果？陈晓认为，这样一来这400家店就死掉了。可是事实真是这样吗？

　　400家店，相当于上市公司规模的一半。如果这些店独立，起码会意味着九个危机： 1. 在陈晓强迫站队后形成的“铁板一块”的高管团队里，立刻有人会离开上市公司而转投过来。 2. 短期股价会大跌，因为没有人会希望看到一个分裂的国美。 3. 失去2.5亿管理费，千万别说投资人不在乎这些收益，实际上一些分析师报告显示投资人很在乎这笔钱。 4. 规模效应变小，这肯定会降低国美采购的讨价还价能力，虽然不至于影响太严重。 5. 多一个竞争对手，而且是一匹横空出世的黑马。 6. 全国品牌变成地方品牌，这是由于国美上市和非上市门店原来存在不竞争协议，所以自然而然就划分了市场，在很多地区没有上市门店，反过来其它很多地区也没有非上市门店。 7. 更加落后于苏宁，这肯定会对品牌造成严重损害，因为No.1是国美品牌资产重要的组成部分。 8. 上市公司部分将不能再看加盟店和海外店，因为上市公司不享有国美商标的所有权，只有使用权。 9. 失去发展机会。估计国美想再开400家店，恐怕不是那么容易，很多地区的黄金地段早已被非上市门店占领。

　　所以，这张牌黄光裕出了两次。第一次是发出公告，如果投票失败要求收回这些店面。第二次就是在临近投票时抛出橄榄枝，表示如果胜出将尽力将这些门店装入上市公司。这两次用同一张牌，投资人明白了黄光裕是在玩儿真的，因此不得不认真对待。一下子，连著名评论人叶檀在接受央视采访时都表示投资人要认真对待国美可能出现的分裂。其实，如果了解运营的知识，就会明白黄光裕根本没有选择。如果投票失败，国美董事会要做的第一件事必然就是逐渐废掉国美品牌，将品牌资产转移到永乐或者大中上。另外，国美董事会日常管理着这些门店，很可能还会通过一些手段“残害”非上市门店，将这个“竞争对手”彻底掐死。因此，黄光裕只能动真格的，那就是如果失败就分道扬镳、一拍两散！

　　竺稼也很聪明，虽然他也有一些矛盾。对竺稼来说，如果失去短期效益，恐怕他的投资人不会答应，所以绝不能让黄光裕拿走这些门店。不过，竺稼还想要更多，这个利益绝对不会来自于所谓通过控制公司而获得的长期投资收益。如果竺稼要坚持控制公司并获得好处，他必须以损害其它投资人的代价来获得，因为本质上这是一个零和游戏，有人得到就要有人失去。不过只要竺稼得罪一小部分投资人，黄光裕就可以卷土重来，因为黄光裕已经处理了一部分资产，这相当于一种决不罢休的公开表态。所以，得罪黄光裕绝对不可能给竺稼带来“长期收益”。竺稼很聪明，他没有急于表态。对竺稼来说，在这个阶段玩暧昧是最好的选择，他要等最后一天拿到最多的利益后再做出选择。