做对冲 减看错市风险

　　昨日早段内银股成为新一轮攻击对象之下，恒指仍能守住21,500点，加上资源股水泥股重现镬气，似乎一个较长的反弹浪已经开始。

　　整体气氛有所好转，但不少股份继续受压，最明显是周一带领大市下挫的地产股，不外仍在低位徘徊。从好的角度看，这些对市场消息反应过敏的股份超卖之后尚未反攻，即是月尾恒指要再升500至700点并不是太难，买即月价外恒指认购期权仍有可为，但亦可能它们大势已去，恒指反弹空间不会太多。

　　炒股票一定要有立场，自己是偏向月尾前一路向好，6月走势颇有机会是5月翻版，不过今次跌市实在不宜再掉以轻心，欧债危机之外，中国水紧，美国经济不振，都有权令大市继续寻底，尤其联储局议息后的声明，可能主宰短期下一个方向。延续反弹固然皆大欢喜，却不可以低估睇错市的风险。

　　在目前的环境，不宜以指数作为对冲工具，以昨日为例，事前很难估中汇控(00005)居然是挟仓主力，有机会汇控联同中移(00941)力顶恒指，其余股票就弱到不堪。自己的策略，会是锁定一些长期弱势蓝筹，当出现反弹的时候，趁高做淡以对冲其他持股，汇控一向是其中一个目标，昨日反弹后也不妨攻击。

　　汇控的爆发力一般，比亚迪、利丰以及思捷(00330)，会是更好的做淡对象，当中利丰及思捷，都不妨耐心吼准反弹才出手，比亚迪在现水平则已可以考虑。

　　理由是刚刚有回归A股的好消息出台，支撑了股价几日。今时今日发A股已不是好新闻，内地股民对新股随时比香港人更冷漠，输多过赢，无兴趣是理所当然，而比亚迪股价虽已大跌，但不似会有足够的盈利水平来支持目前的市值，股价虽低，估值仍高。在市况好转兼本身有新闻冲喜，依然弹不高，再跌机会甚大，值得买7月价外认沽期权，这只股票无论升跌，都不会有太大阻力，最合期权长仓。