港科技股升不起 收息股深高速可买？

    深圳高速公路（深高速）(SEHK:548)主要在中国从事收费公路和道路的投资，营运模式并不复杂，就是拥有收路费的公路，而深高速的大股东为深圳国际（SEHK:152）。

    深高速经营和投资的公路项目共16 个，所投资的高等级公路里程数按权益比例折算约五百多公里。

    此外，深高速亦为政府和其他企业提供建造管理和公路营运管理服务，并凭相关管理经验和资源，开展项目开发和管理、广告、工程谘询和联网收费等业务。核心业务仍是公路业务。

    行业稳定

    目前，国内收费公路有不同的营运模式，如代建代管、政府回购、“建设－移交模式”等，而较常采用的是“建设－经营－移交”模式，这是资本较大的行业，回报率虽不高，但收入稳定，因此行业亦有投资价值。

    深高速2014 年营业以外的收入大幅增加，令盈利大增，这主要由于深高速对梅观高速免费路段相关资产进行了处置（即是与政府部门进行资产移交），并确认了资产处置收益，即资产处置及获得政府补偿。

    由于深高速于2017年完成益常公司的收购，因此2017年起将益常公司纳入合并报表范围，到2018年，又完成了沿江项目的收购，因此令近年的财务数据变化较大。

    一般来说，公路营运企业都是以收路费作为主要收入，扣除日常营运支出、公路保养、融资成本、其他开支及税项后，就是盈利部分。

    公路的车辆流量虽然会变，但当中的变化不会太大，而成本变化亦不会太急速，令这类公路营运的企业，收支方面较易有预算。作为投资者，无论是评估其价值，又或是预计股息回报方面，亦都能有一定的计算。

    深高速为收息类

    在深高速的营业收入中，实现路费收入占大部分，其余为委托管理服务、广告及其他业务收入。

    收入呈稳定增长之势，这是由于这类收路费的行业，业务本质稳定，同时价格很少会改变。各主要路段的车辆流量都很稳定，机荷东段、机荷西段、清连高速、阳茂高速及南京三桥都是占深高速收入较多的路段。

    这些路段无论在车辆流量以及总收入，多年来都呈平稳增长的格局，令深高速拥有稳定的收入，往后亦是。

    由于收入稳定，深高速盈利同样能平稳增长，处理想的格局。当然，这类公路企业增长有限，但以稳定的角度，深高速可说是不错。

    另外，由于公路有到期问题，但其实无影响企业价值（会在股票班详述），因此深高速除了发展公路外，亦开始发展其他业务。

    深高速逐步扩展投资、环保、运营、建设和广告等业务平台，以多元化发展，定位为输出公路运营、保护管理服务及智能交通业务为主的运营发展公司。

    另外，就算是公路股这类业务稳定的企业，都会有风险，例如疫情影响城市交通就是其中一个因素。

    综合来说，深高速有稳定的收入及盈利，而且有不错的派息，加上路段不错，因此有一定的优质程度，但却没有太大的增长动力，故投资者要评估这类企业是否适合自己。

    投资策略

    深高速本质稳定，而且派息稳定，但不要单单分析一年，要以平均股息为基础，相信有更大的参考价值。

    由于这类企业的本质稳健，加上派息稳定，较适合较低风险、收息类的投资者，而期望有明显股价增值的投资者，相信就不适合选择这股票了。故这股是收息为主，股价增值为辅，而投资者当然以长线为策略。

    虽然此股是不错的收息工具，但投资者一定要注意买入价位，息率过低即意味股价过高，平均股息起码要6%以上的股息率才算吸引，投资者可以此作为参考，投资策略宜长期持有收息。

    现时股息率约6%、7%，算是合理水平，追求收息的投资者，可视这股为收息股组合的其中一员，但都不能过度集中。现价都可分注投资，长线收息。

    （本人为证券业持牌人士，未持有上述股票）