香港回归23周年 牛股频出 港A联系日益密切

　　23年前，香港回归祖国怀抱，掀开了崭新的历史篇章。

　　在这23年里，港股市场都有哪些变化？

　　变化一

　　恒指从15196.80点涨至24427.19点

　　6月30日，恒生指数收报24427.19点。

　　据Wind数据，在这23年间，恒生指数整体呈震荡上行态势，期间依次突破20000及30000点关口，于2018年1月创出历史高点33484.08点。目前，恒生指数在24000点一线震荡。自香港回归以来，恒生指数累计上涨9230.39点，累计涨幅达60.74%。

　　来源：Wind

　　在震荡上行过程中，港股市场孕育出了不少牛股。

　　据Wind数据，香港回归迄今，有459只个股股价翻倍，其中，69只个股股价翻十倍。近23年时间区间内，涨幅排前十名的分别是中国生物制药、腾讯控股、创科实业、金蝶国际、威高股份、海螺水泥、六福集团、新奥能源、恒大健康、香港交易所。值得一提的是，这10只个股均为香港回归之后上市。

　　变化二

　　上市企业数量增四倍 IPO全球领跑

　　这23年，赴港上市企业的数量快速增多。

　　据Wind统计，截至1997年6月30日，仅有五百余家企业在港股市场上市，截至2020年6月30日，这一数字已上升至2507家，增加约四倍。

　　在上市企业数量快速增多的同时，港股市场也在近年多次获得全球IPO“集资王”称号。据港交所资料，2019年，港交所凭借3128.89亿港元的募资总额，蝉联全球IPO集资冠军。这是近5年第4次在IPO集资额上夺冠，也是10年来六度称王。

　　安永亚太区上市服务主管蔡伟荣日前表示，今年第二季度，内地和香港的IPO活动恢复到了新冠疫情爆发前的水平，主要原因是疫情在内地得到了控制，以及一些备受瞩目的公司在香港进行了二次上市。蔡伟荣维持2020年全年港股市场新股集资额2500亿元的预测，认为今年有机会成为全球集资额前三甲，甚至蝉联冠军。

　　变化三

　　总市值增长近10倍

　　随着大盘震荡走高和上市企业数量日益增多，港股市场总市值也水涨船高。

　　据港交所年报数据，截至2019年底，港股市场总市值约为38.17万亿港元；而在1996年末，港股市场总市值仅为约3.48万亿港元。以此计算，港股市场在23年的时间内总市值增长了997%。

　　变化四

　　制度创新频繁落地 中资股比重不断上升

　　值得注意的是，香港回归后，沪深港通、债券通、允许双重股权结构公司上市、未盈利生物科技公司上市、已上市公司赴港二次上市等一系列重大制度创新频频落地，两地互联互通日益增强，中资股在港股中比重不断上升。

　　中泰证券研究显示，截至2019年12月31日，在香港上市的中资股合计1152家，市值占比为53.15%；外资股（包含美国、新加坡、日本等）合计仅有28家，市值占比24.2%；香港本地企业数量占比52.42%，市值占比22.65%。

　　变化五

　　港、A互联互通日益紧密

　　分析人士指出，沪港通、深港通开通，内地资金加速流入港股，为其带来充裕的流动性支持。

　　据Wind数据，2020年上半年，南向资金累计净流入3000.15亿港元，已经超过2019年全年的2493.37亿港元。

　　南向资金流向走势图 来源：Wind

　　国盛证券指出，近10年来，A股市盈率和换手率水平逐步向港股趋近，两地市场风格的相互融合渐成趋势，且内地金融开放的步伐从未停歇，未来港股与A股的相互融合依旧是发展大趋势。

　　变化六

　　“新经济”开拓港股新生态

　　随着近些年港股上市制度的不断改革创新，包括小米、美团点评、阿里巴巴、京东以及百济神州等新经济业态公司涌入港股。

　　业内人士称，从市场结构看，新经济和医药科技公司的不断涌入，将从根本上打破香港证券市场高度集中于金融、地产、公用事业等少数传统行业的现状，有效治理结构单一所引致的交易不活跃和估值中枢较低的沉疴，巩固香港作为全球主要金融中心的地位。

　　广发证券指出，随着恒指选股新规改革、中概股回归潮的到来，港股市场迎来“源头活水”，“新老交替”的产业结构为中长期估值抬升打下坚实基础。“市场生态大变迁”将成为港股长期的投资主题，未来可关注中概股回归利好的“软服务”主线。

　　港股市场吸引力不断增强

　　业内人士指出，现在的港股市场越来越成熟以及国际化，考虑到港股的低估值，港股市场在全球市场中具有吸引力。

　　从企业角度看，海通证券表示，近年来，内地赴港上市企业的占比越来越高。当前港股市场上，中资上市公司数量已经占到“半壁江山”。从行业上来看，除了金融、地产等传统行业的龙头和知名企业，还有不少互联网、高科技和新业态上市公司。特别是港交所重新修订了《上市规则》之后，香港市场为“同股不同权”企业的上市打开大门，对内地创新企业选择香港上市的吸引力明显增强，预计未来还会有更多科技创新类企业选择香港上市。

　　从投资者角度看，海通证券表示，当下时点港股在很多方面存在较明显的优势：首先，港股市场存在较多稀缺的投资标的，在港股市场，既有传统金融地产等行业的龙头企业，也同时存在一大批互联网、高科技和新业态上市公司；其次，从价值投资的角度看，港股整体估值不高，且存在很多具有较高稳定分红的上市公司；第三，从资产配置方面，A股投资者在组合中适当加入港股，也有助于优化组合的风险收益特征。