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转债市场连续上涨
■郑良海
6月第一周，利率市场化改革再下一城，大额存单即将上市，央行定向国开行1.5万亿规模的PSL、财政部第二批万亿规模地方债务供给下达至各省。对债券市场来说，一半是海水般的宽松，一半是熊熊火焰似的供给。而证券市场尽管在后两个交易日如过山车让人惊心动魄，但长虹趋势不改。从转债市场来看，上证转债周涨5.94%、深证转债周涨5.26%，中证转债周涨5.66%，表现弱于股票市场。个券来看，正常交易的转债中7只上涨，1只下跌。上涨的转债中，受正股带动，吉视转债、格力转债、洛钼转债上涨幅度较大，但涨幅跑输正股。齐峰转债由于6月5日收市后停止转股，因而虽然正股周涨12.18%，转债仅收涨3.92%。民生转债涨幅与正股表现基本一致，而歌尔转债、电气转债涨幅略好于正股。通鼎转债由于债股前期涨幅均过高致估值回落，与正股微涨走势出现小幅背离。 本周，浙能转债和海运转债退市，吉视传媒发布吉视转债赎回公告，赎回登记日2015年7月7日，赎回价格100.42元/张。洛钼转债业已进入转股期，歌尔和格力均于6月进入转股期，仅剩电气转债一家还未进入转股期。注意溢价率调整。继澳洋顺昌、航天信息和三一重工3家可转债获证监会批准后，5月29日，厦门国贸28亿、蓝色光标14亿、九州通15亿可转债获得证监会审批通过，可转债赎回潮后审批加速是必然之举，后续供给有望恢复，重新激发市场活力。转债主体信用评级方面，九州通医药2012年16亿元公司债券跟踪评级结果显示，继续维持公司主体和债券信用等级为 AA+，主体评级展望为稳定。转债新券的申购年化收益率可达5%以上，积极申购，在面值附近买入转债是很好的长期策略。 后市来看，转债市场迎来年度下半场。随着转债发行供给回升，投资标的数量也将触底反弹。当前，标的稀缺与股市长虹提升转债投资价值。具体到未退市的个券来看，有政策刺激、概念推动的转债更受青睐。如格力转债，伴随着货币政策持续宽松，地方刺激不断加码，对地产业回暖有强力支撑。作为惟一的房地产转债，格力转债的表现仍有较大支撑。国家广电网络公司拟在5年内实现“全国一网”，广电系迎机遇，吉视传媒受益广电系改革迎发展契机，打开了吉视转债的投资空间，下周有望持续。此外，电气转债、洛钼转债，歌尔转债投资价值仍存在。■
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