互联网金融狂欢下的货币基金营销乱象(2)
短期业绩误区
一位基金分析师对腾讯财经表示，评价货币基金时，除长期业绩外，业绩波动小、流动性良好是至关重要的指标。货基投资标的大致相同，长期收益率一般不应该有过大的差别，如果货币市场基金在短期内出现相对同类产品较为突出的收益率，反而值得警惕。
上海证券基金评价中心负责人李艳指出，货币市场基金的本质不是为投资者带来长期、持续、稳定的超高收益而承担较低的风险，因此投资者不能仅仅以收益的高低来作为评价货币基金的唯一标准。
目前宣传短期业绩的行为，实际上存在着误导性，因为货币基金可以通过短期释放收益的方式来达到提高短期收益率的现象。
据万家货币基金经理唐俊杰分析，“释放收益”现象的产生可能有四方面原因。第一，年末资金面紧张带来市场整体利率升高，那么货币基金的收益率也水涨船高。第二，基金经理卖掉债券兑现，这会使得投资收益集中体现。第三，货币基金所持有的回购、大额存单、票据等到期兑现，形成收益的集中体现。第四，如果遇上大额赎回，平摊到每份上的单位收益会也随之升高。
“释放收益”是不可持续的。“对于投资者，如果只顾着短期收益，看到这个高就换这个，过几天看那个高就去换那个，折腾来折腾去，浪费时间精力不说，理想中的高收益也无法实现——因为释放收益随机性强、缺乏固定规律，你不可能知道它哪天释放，”唐俊杰说。
上海一家刚刚成立的基金公司内部管理人员对腾讯财经表示，互联网金融确实帮助基金公司打开了积弱多年的尴尬局面，特别是为货币基金找到了目标市场，但是其营销方式的大胆还是让人不寒而栗，虽然该公司的首只产品也是一只固定收益类产品，但由于担心证监会可能整肃互联网销售平台，尚未决定将产品登陆互联网。
实际上，互联网金融的发展一直在证监会的关注之中，无论是“余额宝”还是百度“百发”，都曾遭遇证监会的点名过问。两位接近证监会的人士对腾讯财经表示，目前证监会基金监管部将互联网金融视为“重大业务创新”，在进行投资者教育方面有重大贡献。
李艳认为，作为一种新型的基金销售渠道，互联网平台当前的高收益虽然作为一种营销手段或许有打违规销售“擦边球”之嫌，但不排除未来对推高市场的无风险收益水平或者说对推动利率市场化起到一定的正面作用，当前普遍的共识是，利率市场化后无风险利率水平的提升是必然的。
不过这并不代表证监会对涉嫌违规的行为会置若罔闻。上述接近证监会的人士对腾讯财经表示，目前证监会已经注意到了互联网金融产品在营销时涉嫌违规的行为，尤其是宣传短期业绩的行为，已经存在误导投资者的现象，证监会不会放任这种行为蔓延开来。12月31日，腾讯财经分别与支付宝、百度等平台取得联系，目前以上平台暂未接到监管信函。
高收益如何炼成
不过剔除补贴因素， 2013年末货币基金收益率确实高于往年水平。6月和12月的“钱荒”为货币基金近期的高收益奠定了基础。业内人士分析，流动性环境总体趋紧，为各类资产价格的上升提供了支撑。
货币基金主要投资于剩余期限在1年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、银行存款等低风险证券品种，分享货币市场的投资收益。其中，配置高利率的协议存款是货币基金经理年末获取高额收益的主要渠道。
近期在基金行业流传很广的一个段子叫做“十动然拒”：协议存款都到十个点了，出资方小激动了一下，然而还是拒绝了。这个段子在交易员处得到了证实——“12月中旬一个月期协议存款的利率就有9％了。极度紧张的那几天，三个月协议存款也有到9％的，”一家券商交易员称。
据腾讯财经梳理，在基金三季报中，不少货币基金经理直接给出了四季度高配存款的展望。汇添富货币基金经理汤丛珊表示，“提高组合整体的流动性，努力把握市场资金较为紧张的阶段性机会，配置较高收益的银行存款和博取短融的资本利得收入将是获取超额收益的关键。”
南方现金增利货币基金经理刘朝阳指出，“保持对银行存款的重点配置，择机配置短融、逆回购和浮息债，在保持基金良好流动性的同时提高静态收益，同时积极灵活把握市场波段操作。”
上海一家基金公司固定收益研究员分析，2013年年末流动性尤其紧张，有几个方面的因素：一是实体经济对资金需求量较大；二是央行采取较为审慎的货币政策；三是与银行的投资行为有关。
他判断，流动性在2014年一季度受春节的影响，仍会较为紧张，这意味着货币基金收益率可能在短期内仍处高位，“资金利率年后或相对宽松，但大幅下降的拐点可能不一定有，除非出现大面积的违约风险暴露。”
在全年资金价格中枢抬升、收益率水涨船高以及互联网营销的推动下，12月货币基金份额续破高位已无悬念。中国基金业协会统计数据显示，2013年股票型、混合型、债券型、QDII基金产品的月末份额规模都总体维持平稳，唯有货币基金下半年发力甚至翻倍，从6月末的3038.7亿份，增长到11月末的6331.61亿份。
不过从另两个维度观察这一数据，也许货币基金的“狂欢”还有不少可增长的空间。首先，参照支付宝发布的数据，在这6000多亿的份额中，应有1800亿元属于余额宝这一单个产品；货币基金分流存款的效应也还很不显著，据瑞银证券统计，截至2013年三季度末，货币基金占整体存款的比重仅为0.6％，远不及美国市场约20％以上的水平。
“从海外基金市场的发展来看，货币市场基金、债券基金和股票市场基金是基金市场最基础、最有配置价值的三类基金，且在不同的市场周期下，三类基金发挥着最重要的配置作用。在利率市场化的大背景下，尤其是权益类市场和固定收益市场不景气的情况下，货币市场基金为投资者提供了保全资产、提供流动性管理的工具，因此必然获得大的发展，”李艳指出。
让更多人知道事件的真相，把本文分享给好友：更多"互联网金融狂欢下的货币基金营销乱象(2)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股：达安基因（002030
投资亮点 1.新冠检测概念，又是熟悉的转折+缺口的模式，最近疫情又出现反复，并且...[详细]
更多>>焦点热图
十余股涨停！“谷子
沪指守住2900点，本
港交所“打风不停市
热！热！热！局地温
5月十大牛股出炉 最
上市首年业绩即“变
