存准下调影响显著 债市迎来大幅反弹

    12月1日，全国银行间债券市场交易结算总量较上日减少805.68亿元，减幅达10.81%｡

    回购利率方面，除7天品种外，其它均呈现不同幅度缩减｡当日回购利率各品种情况分别为:1天2.984%，较上日下跌44.8个基点；2天、3天没有业务发生；7天3.981%，较上日上涨3.4个基点；14天4.206%，较上日下跌25.8个基点；21天4.586%，较上日下跌4.3个基点｡

    就当前的市场环境来看，随着央行宣布下调存准率0.5个百分点，则短期内银行间流动性将进一步趋于宽松｡

    分析人士指出，存准率下调以及财政存款释放期的到来，不仅将促使市场资金面持续改善，同时，债市收益率亦有望继续回落，短债表现将强于中长债｡

    实际上，中债提供的数据显示，今日银行间债券市场收益率大盘全线下行｡其中，国债报价收益率曲线短端下调近20BP，整体下降15BP；央票收益率曲线各期限点的下行幅度亦在10BP左右；信用债同样难改收益率整体下行趋势，曲线平均波幅超过利率品种｡

    “未来准备金率还有下调空间，降息也值得期待，政策将推动行情启动｡”国海证券固定收益研究员高勇标认为，从中期来看，由于新增外汇占款趋势性减少，以及明年一季度公开市场到期量偏低，央行将不得不被动下调存款准备金率来释放市场流动性，进而推动银行间回购利率大幅下降｡

    另外，鉴于国内房地产持续调控将导致投资增速大幅下滑和出口规模继续萎缩，则业内普遍预计，明年上半年的经济增长和通胀水平将继续下行，市场对降息的预期也将不断发酵，从而为收益率进一步下行打开空间｡

    具体到投资策略上，高收益率时期后期往往是配置的好时机，短期AAA、AA+等级企业债、公司债可能面临回调，风险厌恶型投资者可逢低建仓｡而对于流动性充裕的投资者，建议逢低买入并持有AA等级公司债，地产类公司债整体违约风险不大，可以持有吃息同时等待机会｡(完)