5年期LPR未来有上调可能，关键看房地产“脸色”

　　不出市场预料，LPR再次原地踏步。

　　3月22日，国家统计局公布3月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率为4.65%，预期为4.65%，上月为4.65%。

　　至此，LPR自2020年4月以来，已经连续11个月按兵不动。

　　LPR按兵不动符合预期

　　专家认为，本月LPR不变符合市场预期，一方面MLF利率不动早有预告，另一方面今年我国宏观经济复苏也有所加快。

　　“总体上看，本期LPR保持不变符合市场预期，体现了利率水平与经济恢复程度基本适应。今年前两个月，我国宏观经济整体恢复向好，主要指标增幅明显，生产有所加快，需求稳步恢复，经济活动预期向好为利率水平保持稳定提供了支撑。”民生银行(01988)首席研究员温彬对《国际金融报》记者分析，同时，3月15日央行等量续做1000亿元16日到期的MLF，利率水平维持不变，也预示着本期LPR大概率保持不变。”

　　随着春节错月等季节性影响逐渐消退，近期市场流动性合理充裕，利率水平总体稳定，并围绕政策利率波动。

　　此外，从今年的政府工作报告来看也预示着3月LPR加点的概率不大。报告明确提出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年政府工作报告明确要求“优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利”，3月MLF操作是今年全国两会后的首次操作，操作利率和规模直接体现今年政府工作报告确定的货币政策方向。

　　不排除上调5年期LPR可能

　　市场人士认为，未来LPR将保持平稳，但不排除5年期LPR上调的可能性，这取决于未来房地产市场的表现。而今年加息或降息的可能性都不大。

　　“要推动实际贷款利率进一步降低，务必做到小微企业综合融资成本稳中有降。这意味着今年货币政策将更加兼顾稳增长和(00001)防风险，加息和降息的概率都不大，但会通过结构性政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。”温彬表示，我国物价水平总体平稳，CPI仍是货币政策核心关注的指标，这意味着通胀暂时不对货币政策构成较大掣肘，下一阶段LPR将大概率继续保持稳定。

　　温彬预计，下阶段央行将继续通过逆回购、MLF等方式调节市场所需的流动性，引导资金利率围绕政策利率波动。

　　王青认为，未来一段时间主要针对企业贷款的1年期LPR报价大概率会保持稳定，而房地产市场运行状况将是影响5年期LPR报价一个重要因素。若今年房地产市场持续升温，特别是一线城市房价上涨势头向二、三线城市扩散，未来不排除主要针对居民房贷的5年期LPR报价单独小幅上调的可能。