2000亿元信托今年到期 6000多家开发商或出局(2)

　　兑付压力将持续到2013 年

　　根据国泰君安统计结果，今年总到期规模达到1758 亿元，整年兑付规模较大，其中季度高峰在三季度，为716 亿元；单月高峰在7月份，到期总额达到504亿元。

　　“对过多依赖信托融资的公司来说，大量的到期支付无疑又是一场暴风雪。”东莞一位房企副总对记者表示。

　　孙建平也指出，2010年密集发行的房地产信托产品都是按照高房价的房地产市场设计的，比如回报率指标一般在15%~20%。而房地产的冬天来临，开发商一般难以达到设计产品时的高利润。而且信托一般不能展期，到了结束的时点就要兑付本息。因此，从2011 年下半年开始，房地产信托产品进入密集兑付期，且兑付压力将持续到2013 年。

　　冰冻

　　房企资金链恶化或超2008年

　　每一次地产的调控、危机与变局演变的焦点最终无不集中在房地产企业的资金链上。有机构分析指出，房企资金链的恶化程度将超过2008年，其中，今年的资金缺口就可能超过万亿。

　　2012年资金缺口

　　将达12423亿

　　安信证券邹文军表示，在项目未达到销售条件时，银行贷款对企业现金流产生决定性影响。个人按揭部分属于银行贷款，其来源的关键在销售环节。根据安信证券对万科、保利地产、金地集团三家大型开发商的对比，现金回款大约占到当期销售额的80%左右。而在当前清淡的销售业绩下，开发商出现了大量资金缺口。

　　“根据我们的估算，2011 年资金缺口约 3506 亿，相对于 2011 年 5 万亿左右的销售体量，该资金缺口对行业的影响并不大。但是 2012、2013年房地产资金链缺口加大，分别将达到12423亿、20351亿，资金缺口大致相当于当期销售额的25%、40%。”邹文军指出。孙建平也预计，部分中小开发商资金链将有断裂的可能。

　　莫尼塔机构施琪博士也表示，2012 年上市房企筹资获得现金的低谷将和销售回笼资金的低谷相重合，房企资金链进一步恶化，情况将比2008年最差水平还要差。“由于2009 年二季度以来的大量借款将集中到期，上市房企今年可能开始持续面临较大的筹资压力，并于二季度出现现金缺口。”施琪认为。