清除风险隐患，信托业转型辨真伪！

　　信托公司目前的定位，是以开展信托业务为主，以服务投资者、服务实体经济、服务人民群众为经营宗旨的专业资产管理机构。之所以需要转型，是因为信托公司的主业仍是融资类业务存在较多风险。

　　短期看，表外业务的风险有传递到表内，形成机构风险的隐患，这一问题必须得到妥善解决；中期看，融资类业务具有周期性，随着全球经济增长动能放缓、叠加新冠肺炎疫情冲击，利率低位运行成为未来趋势，当利率不足以支撑融资类业务各项成本时，该业务就会走向消亡。

　　▍为什么要转型

　　信托行业面临较多的转型问题，信托业诞生数十年，几经起落，逐渐发展成为一个以类信贷为主要模式的行业，是在过去工业化、城市化的经济周期中形成的，由此带来的整个行业制度和体系的建构，是时代特色的产物。　　

　　但是从理论上而言，信托的展业模式是投行模式而非商业银行的放贷模式。相比之下，商业银行具有完善的风险拨备和资本补充机制，而信托模式则无法管理类信贷业务对应的风险，叠加经济周期轮动，风险暴露，转型自然势在必行。

　　▍风险案例展示

　　华宸、吉林信托：风控形同虚设，公司治理失效，管理混乱，坏账率极高。

　　新时代、华信、四川信托：民营金控提款机，现实版的监守自盗，不惜一切代价为股东输送资金。为了掩盖过去发展过程中积攒的风险资产，只能不断发行资金池，叫停即暴雷。

　　▍信托转型挑战

　　1. 符合监管所引导的转型方向的业务领域，面临短期内难以盈利和缺乏配套制度的问题，机构开展相关业务急需相关政策支持，如资产证券化业务由于展业资质受限，难以做大做强。

　　2. 打破刚兑之后需要建立相应的风险拨备制度，也应当逐步放开信托公司资本补充渠道，比如允许发行债券；针对信托公司进行分类监管，兼顾公平性和差异性，彻底清退资金池，允许牌照的新进和退出。

　　3.倘若未来信托的定位应该是财富管理加私募基金，广义的基金概念，则毫无竞争优势，难以生存。

　　▍立信研究院点评

　　控制信托行业风险的重点工作是清退资金池，严控民营股东提款，损害投资人利益。在失去资金池刚兑这一法宝后，自然会对融资方的资质和还款能力做严格审查。公司优良与否，业绩说话。监管制定好行业规则，投资人用脚投票，行业才能良性发展。

　　经营何种信托业务与产品取决于社会的现实需求，有需求才有市场，不能闭门造车，也不能矫枉过正。要结合分析现实需求，并找到与信托制度的结合点，两相结合，才会产生信托的本源业务。政策重点打压的通常都是最好的，支持鼓励的通常都是不值得尝试的。信托核心的非标业务长期看好，而投资类的相关业务只能谨慎尝试。