人民币汇率疑似微调 年内已见底？

     “五一”过后，随着中间价的指引，人民币在即期市场一改此前弱势，对美元强劲反弹至6.2350附近，较上周低点走升了300个基点。业内人士分析称，中间价近来小幅调整表明人民币适度贬值演变成单边趋势性贬值。至于人民币是否已经见底，“技术派”和“基本面派”则有着不同的判断。

    “疯狂的贬值”或暂告一段落

    “五一”节前的一周，尽管中间价持续上调，但人民币对美元在即期市场一路下探至6.2650，刷新一年半以来的新低，回吐了去年全年涨幅。

    “实体经济和房地产的疲弱走势正在不断抬高金融业的系统性风险，人民币资产的投资价值正在实体经济和虚拟经济两个层面被削弱，”招商证券发展研究中心宏观研究主管谢亚轩表示，“这是近期人民币贬值的主要原因。”

    不过，上述“狂贬”的局面在本周得到收敛。5日人民币对美元汇率中间价报6.1560，较前一交易日上涨20个基点。与此同时，人民币对美元在即期市场从6.2550一路升至6.2450。6日，人民币即期汇价继续强劲反弹，从6.2385一路直逼6.2300一线。

    银河期货研究中心副主任兼首席宏观经济顾问付鹏观察盘面后称，市场出现了明显的干预迹象，显然是央行释放了信号，表示不希望人民币汇率单边趋势性贬值。

    商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明向记者表示，近日人民币走势的变动主要包含三方面因素：一是由于之前贬值幅度过大，导致技术调整；二是同美国方面的反应有关，美国财政部对此前人民币波动表示“严重关切”；三是如果贬值过度可能引发资本外流，或诱使更多资金做空人民币相关资产，带来负面效应。

    判断人民币汇率年内见底还为时尚早

    部分外汇交易员从技术面判断，此前的6.2670就是年内的人民币汇率底部及区间振荡的下沿，因此人民币汇率年内已经见底。

    然而，另一种声音认为，近期人民币走强属于正常的双向波动，未来汇率走向关键看二季度中国经济是否会企稳，目前就判断见底还为时尚早。

    在中信银行资深国际金融市场专家刘维明看来，5月份人民币汇率陷入整理的可能性较大，其后市还有进一步下行空间，判断依据有两个方面：

    一方面，如果二季度中国经济企稳的信号不明显，那么人民币可能继续维持弱势，或再度走低至6.35—6.4区域。现阶段，货币当局更关心的是如何确保经济稳定增长，由于出口仍有下行压力，人民币贬值得以让一部分劳动密集型产品出口获得喘息机会，因此人民币就此止跌上扬的可能性不大。

    另一方面，从近期人民币点心债券、贸易结算增量来看，并未受到人民币走软的影响，表明人民币国际化进程足以承受更大的汇率调整空间。记者获取的环球同业银行金融电讯协会最新报告显示，离岸中心的人民币结算量依然大幅增长，目前人民币在全球支付货币的排名升至第7位。　

    适时干预以防止持续贬值预期蔓延

    尽管多家机构纷纷下调对人民币汇率的预期，但大部分机构认为，今年下半年人民币将小幅升值。然而，大和资本发布的报告引起了市场热议，该报告称未来两年内，人民币对美元将下跌8%。

    大和资本分析师认为，信贷状况日益恶化及央行向货币市场注入大量资金，正在推动人民币进一步走软。一旦市场预期开始改变，或导致资金大规模撤离中国。这也是近年来首家预判人民币将持续贬值的机构。

    针对上述报告，国内专家提出异议。“在一些人看来，中国经济该崩溃了，但中国经济前景并没有那么悲观，潜力还是很大，”社科院金融所银行研究室主任曾刚坦言，“中期来看，人民币不存在持续贬值的基础。”

    尽管大和资本的研判有“夸张”之嫌，但同时也提醒我们稳住市场预期的重要性。无论升值还是贬值，过于猛烈的单边市对实体经济和金融市场都是不利的，因此需要遵循渐进可控的原则，这同近日人民币汇率发生的微妙变化不谋而合。

    展望后市，随着恶意投机及押注单边升值的操作减少，市场预期也会发生改变。刘维明预计，未来影响人民币走势的力量将更多元，人民币汇率将呈现缓慢调整、反复震荡的特征。(完)