欧洲政治风险升温，欧元下行风险加大

    2017是欧洲大选之年，同时欧洲政坛也正面临大洗牌。近期，法国、荷兰大选，意大利政党分裂，希腊债务危机，令欧洲政治风险大幅攀升，法国、意大利与德国国债利差创10几年来最大，欧元下跌压力加大。

    4月23日和5月7日，法国将举行第一轮和第二轮大选，目前主张脱欧的勒庞（Marine Le Pen）支持率领先。虽然勒庞受到空饷门和竞选团队顾问非法融资的影响，但在选举首轮依然拥有26%支持率，马克龙和菲永分别为23%和21%。市场预计，勒庞将在第一轮选举中胜出，但法国历史选举向来不欢迎极右翼政党国民阵线，其意味着勒庞在第二轮败选的可能性较大。根据OpinionWay最新民调，如果勒庞、马克龙进入第二轮，支持率分别为39%、61%；如若勒庞、菲永进入第二轮，支持率为42%、58%。然而，当前全球民粹主义盛行，反全球化趋势也许在法国大选中起推波助澜作用，加之法国当前经济环境和勒庞从底层工人获取民意支持的能力，因此不排除发生黑天鹅事件的可能性。

    由于勒庞反欧盟和全球化，所以勒庞当选将会引起欧洲乃至全球政治动荡。勒庞宣称，若当选且欧盟拒绝接受大规模改革，她将在6个月内发起脱欧公投，并促成法国退出北约，放弃使用欧元，恢复法郎作为官方货币。勒庞主张“法国优先”，旨在扭转全球化趋势；其政策倾向于反对生产要素跨国流动，优先保障本国劳工，反对欧盟扩权，重新夺回法国边境管控和货币主导权，严格筛查移民人口。勒庞承诺，将推行新税制；进行全民公投，与欧盟谈判收回货币、立法、领土和经济四项主权；勒庞反对法国现行移民政策，主张退出申根区，下降移民额度，并且将非法移民送离法国。若勒庞胜选，法国国债将遭到抛售、资本外流、失业率和通货膨胀大幅上升，欧美银行面临威胁，市场避险情绪攀升，德债、美债得到追捧而导致收益率急速下跌。

    3月15日，荷兰将迎来大选，虽然大部分民众倾向于留欧，但右翼党派荷兰自由党的支持率在不断上升。自由党主张强硬抵抗伊斯兰教，呼吁就退欧事项举行全民公投，关闭与欧盟的边境，把交给欧盟的会费收回到人民手中。据路透，荷兰议会将在大选后，对荷兰与欧元区的关系进行全面评估，讨论荷兰能不能退出单一欧元货币，如果可以，如何退出。

    此外，意大利和希腊所面临的问题也不可忽视。2月下旬，意大利前总理伦齐辞去执政民主党领导人职务，其意味着民主党正在分裂，意大利和德国10年期国债息差升至2014年2月以来最大。意大利在今年10月前很可能举行大选，民主党的分裂，则是民粹主义党派五星运动党增加民众支持率的机会。希腊方面，欧盟呼吁希腊与债权人尽快缩减财政支出至规定水平，而希腊政府却不同意，双方难达共识，希腊退出欧盟的担忧再次升温。

    基本面显示，短期内欧元下行压力加大，中期走势取决于各国大选结果，意大利政治前景和希腊债务谈判进展。

    欧元/美元走势分析

    受到欧元区与美联储货币政策分歧和欧洲政治风险的影响，欧元/美元自2016年5月以来震荡下跌，形成下跌通道，在今年1月创2002年12月来最低水平。目前，中长期均线呈空头排列，周线动能指标偏空，走势震荡偏空。

    如果主张退欧党派胜选率上升，以及意大利和希腊政治危机升温，欧元/美元将测试今年低点1.0341主要支撑位。但是，如若欧盟政治风险降温，汇率将向上突破38.20%回撤率和下跌通道，并且测试200日均线主要阻力位。

    黄金走势分析

    受到特朗普政策不确定性和欧洲政治风险的影响，市场避险情绪升温，黄金在1123附近触底反弹，一度向上突破下跌通道、100日均线和50%回撤率。目前，短中期均线呈多头排列，日线MACD快线及慢线徘徊于零轴上方，短期走势震荡偏多。

    如果特朗普税改和基础建设政策不确定因素增加而导致美元大幅回调，或者欧洲政治风险攀升，金价将向上突破200日均线和1300关口。但是，如若美元大幅上涨或者市场避险情绪降温，黄金将会向下突破100日均线和50%回撤率，并且试探60日均线支撑位。