又一场风波：意大利宪法公投

    12月4日，意大利将举行宪法公投（Constitutional Referendum），这是自英国退欧公投后，欧洲在今年面临的第二场政治风波。表面上看，意大利就宪法改革举行公投；但事实上，意大利宪政公投或如英国退欧公投一样改变欧洲格局。

    此次宪法改革，伦齐强力推行修改宪法，扩大政府权利，提高执政稳定性，其目的为改变当前疲软经济局面。为了削减参议院权利，意大利现任内阁总理伦齐（Matteo Renzi）早在2014年4月提出宪法修正议案，并提交议会审阅批准。经过参议院和众议院两轮修改和审议后，该议案在2016年4月获得上下两院中多数议员通过，但由于未能达到立即执行所需要的2/3议员通过条件，该议案在变成法律前需要由全民公投决定。

    宪法修正方案主要内容包括：新内阁上台前不再需要获得参议院信任，参议院也不再拥有罢免内阁权利，参议院不再是中央机构，仅仅是地方机构；大幅削减参议院人数，只有在总理任命后，选出的参议员才能正式上任；大幅削减参议院立法权利，立法程序将被分为普通程序和两院制程序，绝大部分法案审议适用于普通程序，少数法案适用于两院制程序。此外，伦齐在宪法修正方案中还提出对中央和地方权利进行重新划分，建议国会制定不属于中央管理事务法律，废除经济和劳动全国委员会等内容。

    如果宪法公投成功，宪法修改方案将成为正式法律，参议院大部分参政权利将被剥夺，以伦齐为首的内阁继续执政至2018年大选前。在此情况下，意大利和欧洲避免了一场政治危机，而金融市场也会保持相对平静。

    但是，如若宪法公投失败，伦齐可能引咎辞职，政治局面出现混乱。在公投失败情况下，各党派将展开谈判，如果各党派谈判未能达成共识，意大利总统Napolitan或直接解散议会，提前进行大选，而目前反欧元区党派五星运动党赢得大选概率超过50%。五星运动党承诺，当选后将立即展开退欧公投，从而将政治风险扩散至整个欧元区。民调显示，目前反对阵营领先超过10%。

    一旦公投失败，市场避险情绪将会大幅攀升，贵金属及避险货币将升值，欧元遭受抛售。鉴于意大利是欧洲第三大经济体，其规模超过英国，因此市场担心这场公投失败的后续效果可能大于英国退欧。

    黄金走势分析

    黄金自10月初向下突破上升通道之后，在61.80%回撤率附近反弹，但再次遇到自2011年以来形成的长期下跌趋势线阻力位，一度跌破61.80%和50%回撤率。目前，短中期均线呈空头排列，60日均线下穿200日均线，周线动能指标偏空，走势总体震荡偏空。

    如果市场对美联储12月加息和特朗普新政府政策将提振经济的预期继续上升，美元指数不断地创新高，金价将会跌破1170并且测试23.60%回撤率1123支撑位。但是，如若意大利宪法公投失败，市场避险情绪大幅攀升，黄金将会大幅反弹，测试50%和61.80%回撤率及均线系统阻力位。

    白银走势分析

    白银在7月遇到自2012年形成的下跌趋势线之后，开始震荡回落。近期，受到美联储年底加息预期上升、美元大幅走强和特朗普新政府经济政策的影响，价格一度向下突破短中长期均线、61.80%、50%和38.20%回撤率。目前，短中期均线呈空头排列，周线动能指标偏空，走势总体震荡偏空。

    如果美元指数继续上涨，价格将会跌至23.60%回撤率15.40附近。但是，如若意大利公投失败，市场避险情绪大幅攀升，白银将反弹至61.80%回撤率18.25附近。