基金周报： 收益率创新高 债基入市机会已到(2)

　　QDII基金领涨缘于海外市场的大幅反弹

　　8月以来，由于受到美欧债务危机困扰，全球股市深幅调整，尽管在最后限期前化解了美债危机，但随之而来的美国主权信用评级下调、对全球经济增速下滑的担忧以及欠佳的经济数据，仍使得全球股市重挫，美股更是走出了八连阴。而阶段颓势在本期出现缓和，受德法将联手解决欧洲债务问题、美国就业数据好于市场预期、日本利好的GDP数据、谷歌斥资收购摩托罗拉移动等诸多利好消息的影响下，市场情绪提振，海外股市反弹飙升，其他新兴市场股市亦表现抢眼，QDII基金净值随之明显回升。本期表现最好的5只QDII基金分别为南方金砖四国、招商标普金砖四国、华安香港精选、嘉实恒生中国企业、汇添富亚澳精选，本期复权单位净值增长率均超过4%。从产品的主攻市场来看，投资亚太地区等新兴市场的基金涨幅靠前，投资于美国市场的基金业绩明显落后。

　　目前来看，外围市场风险仍存，不确定性仍然较大，QDII基金反弹的力度及持续性不容乐观。

　　低风险基金优势突出 债基投资时机显现

　　本期A股市场呈现冲高遇阻后震荡下行的走势，基金方面，普通股票型基金跌幅最大，平均下跌1.32%；偏股型基金平均下跌1.30%；混合型基金以在仓位和调整灵活方面的优势，成为偏股型基金中较抗跌的品种，跌幅为1.16%。指数型基金平均下跌1%。低风险的债券型、保本型基金虽受累于股指下行而出现下跌，但跌幅较小，在市场下跌中，再度表现出了较强的抗风险能力。

　　当前内外交困的宏观经济环境不利于A股行情，但明显有利于债券市场，对债市走强形成有利的支撑。首先，债券市场收益率已普遍升至历史最高水平。截至2011年8月18日，债券票面利率已创下历史新高，一年期及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率已超过6%，高于国债、金融债及定期存款。其次，债券的利率跟随着基准利率上涨，当前债券的利率处在高位，此时配置就保证了高利率，债券资产不仅可获取较高的票面收益，还可获取未来收益率下降或信用利差水平缩窄带来的价差收益。

　　因此，相对于持续震荡的股票弱势行情，无论是配置还是交易，债券市场都已有明显的投资价值，具有较低风险和较稳定收益的债券基金投资时机显现。

　　组合业绩：

　　本期内，我们推荐的三种组合类型均显著超越业绩比较基准，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.43%、-0.45%和-0.50%，全部超越比较基准。在组合个基方面，尽管只有2只基金取得正收益，但全部显著跑赢上证指数。