2月95只公募产品募集！布局方向显现 流动性紧张缓解

　　继1月公募新发创高后，进入2月，新基金发行依然保持较高节奏，2月的第一个交易日有就26只基金开启认购，2月全月共有95只基金开启募集。不过，从前日新发基金募集情况来看，新基金发行的降温势头也已有所体现，无论是单只基金认购的规模、“日光基”的数量还是营销的热度相较于此前均有所下滑。

　　那么，作为本轮结构行情的重要推动力量，上述情况是否意味着公募基金带来的增量资金正在发生？

　　事实上，一方面，公募仓位的变化数据显示，当前公募仓位仍在继续提升，增量资金持续入市的长期趋势并未逆转；另一方面，在可预见的一段时期，公募基金发行规模也将持续处于高位。此外，从2月以来盘面的表现来看，资金面偏紧导致的回调也并不会持续很久，因而后市资金入市意愿有望出现提升。

　　针对后市，天风证券认为，当前新发基金建仓没有完成，且基金后续募集仍会继续，权益增量资金仍有巨大空间，且当前A股流动性向好环境没有发生根本改变，从而继续看好新能源、医药、消费等行业的龙头白马机会。

　　2月基金发行节奏快　　 　

　　今年1月，基金发行呈现“开门红”趋势，百亿“爆款”基金和千亿认购现象频出。数据显示，以认购起始日作为统计标准，1月新发基金共85只，调整后的发行份额达到4249.96亿份，是自2020年8月以来的最高水平。

　　进入2月，新基金发行依然保持较高节奏，而2月的第一个交易日就有26只基金开启认购。事实上，前日，包括南方、广发、工银瑞信等基金公司在内均有新基金进入发行。而南方兴润价值一年持有混合、易方达悦盈一年持有混合的募集金额也分别达到150亿元、40亿元。

　　业内人士表示，近两年公募基金赚钱效应明显，以普通股票型基金为例，2019年平均收益率超过40%，2020年收益率更是超过50%，为今年爆款基金开局奠定了重要基础。经过近两年非标资产转型标准化投资的加速，无论是基金公司还是渠道，打造爆款的组织推动非常高效，客户对“爆款”的接受度也越来越高。各个渠道的公募销售目标都在大比例增加，年初又是传统的业绩冲刺阶段，很大程度上助力了爆款的频繁出现。

　　进一步来看，2月开启募集的基金主要集中在首个交易周。数据显示，募集起始日处于2月1日至5日之间的基金共有53只，占比达55%。就品类来看，偏股混合型基金依然是新发的主要品种。2月第一个交易日开启募集的26只新基金中，属于偏股混合型的有14只，占比超过50%。

　　不乏增量资金　

　　值得一提的是，虽然前日有南方兴润价值一年持有混合、易方达悦盈一年持有混合募集顺利，但其余13只新基金均未有爆款诞生，甚至有行业人士表示，产品募集远不及设定的上限。

　　作为本轮结构行情的重要推动力量，上述情况是否意味着公募基金带来的增量资金正在发生变化？

　　对于2月份的行情，不少机构态度确实较为谨慎。有机构就指出，虽然增量资金持续流入市场的中长期趋势不变，但是在市场震荡调整的背景下，增量资金的入市节奏将有所变化，阶段性放缓的趋势已经出现。

　　上述背景下，针对2月首周产品的集中发行，有业内人士认为，短期经济仍处于持续修复通道中，但不确定性因素仍存，一方面，疫情变化和外部环境仍面临不确定性，就业压力仍不容忽视；另一方面，信用市场未完全修复，延期还本付息政策到期后，部分企业信贷经营压力仍在，所以公募基金希望能在年前把新产品发完。

　　事实上，当前部分资金的入市意愿的确可能出现迟疑，公募基金带来的增量资金也可能出现“阶段性蛰伏”。进一步来看，2020年以来入市的基民中，不少是投资年限较短的投资者，对于市场的风吹草动比较敏感，如果公募基金产品的赚钱效应阶段性消失，将会让不少投资者延迟入市的脚步。

　　不过，另一方面，据好买基金的仓位测算数据也显示，1月25日至1月30日当周，偏股型基金整体小幅加仓0.77%，当前仓位64.13%。其中，股票型基金仓位上升0.71%，标准混合型基金仓位上升0.78%，仓位分别为85.29%和61.31%。这一数据同样表明，增量资金持续入市的长期趋势并未发生变化。

　　此外，中信证券指出，数据显示，2020年12月和2021年1月分别有92%和100%的申报产品仍处于待审批状态。鉴于2020年平均审核时长为58天，获得批准到正式成立需要72 天，中信证券认为待审的309只产品会在未来2-3个月陆续上市，考虑到2020年同类产品的平均发行规模为15亿元，预计仅待发的主动权益类产品就可以带来4500亿元的增量资金，还不包括其它被动产品和私募证券类产品。.

　　布局“春节期”　 　

　　中信证券表示，2月A股依然处于资金平稳流入驱动的轮动慢涨行情下半场。首先，央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向，预计春节前央行将净投放1.7万亿元，流动性环境回归合理充裕水平；其次，市场流动性依然充裕，预计2月公募基金募集规模将超2000亿元，机构端待入市资金规模达到历史高位；此外，海外市场调整对国内的传导也逐渐趋弱。

　　华鑫证券也认为，对于微观流动性而言，1月公募新发基金创新高后，2、3月份仍有望继续保持强劲，节前出现宽幅调整是布局机会。

　　从盘面来看，在连续回调数日后2月首个交易日大盘已开始企稳回升，2月2日，A股延续反弹走势，三大指数全天震荡走高，其中创业板上涨逾2%收复3200点关口。

　　而回顾历年春节前后A股市场的走势变化，统计显示，1991年至2020年，全年各月沪指上涨概率相比较，2月份的上涨概率最大，30年间沪指有21年在2月份收涨，上涨概率达70%，在各月中最高。

　　进一步来看，2月上涨概率较高或许与春节效应有一定关系。根据中金公司的研究显示，权益资产在“春节期”表现优于全年表现。根据对2004年-2020年沪深300指数每年在“春节期”的日均涨跌幅和当年日均涨跌幅进行统计，从结果看，超过 70%的年份，沪深300指数在“春节期”的日均涨跌幅要高于当年日均涨跌幅，即权益资产在“春节期”表现相对较好。

　　针对后市，前海联合基金认为，在海内外需求共振的情况下，企业盈利增速预期较高。接下来，可重点关注外需、通胀收益以及疫情恢复等领域，对后市无需过度悲观。

　　德邦基金表示，因资金面偏紧导致的回调不会持续很久。在可预见的未来，以居民理财为首的增量资金有望大量入市，并将是主要趋势，表现为公募基金发行规模持续处于高位。1月以来，公募权益类基金（股票型+混合型）发行规模已达3700亿元。相比短期的资金面偏紧，中长期的理财资金入市，才是市场健康发展的基础。