被动投资风云再起 基金公司酣战“聪明贝塔”产品

　　从2018年ETF规模逆势增长，到2019年宽基指数走向细分主题，基金公司在被动化投资领域的竞争渐趋白热化。“聪明贝塔”（Smart Beta）类产品被普遍看好，既被大公司看作是丰富产品线的核心产品，也被中小公司视为实现差异化竞争的捷径。

　　继今年4月发布2只创业板ETF的Smart Beta产品之后，华夏基金近期又将推出1只叠加ESG因子的AH经济蓝筹股票指数基金。而嘉实基金5月推出了嘉实基本面50ETF，首发规模超过43.5亿元。近日，嘉实基金还发布了名为“超级ETF”的Smart Beta品牌，未来将推出不同系列的Smart Beta产品，以满足投资者在资产配置和财富管理方面的需求。

　　不仅是大公司，华泰证券研报显示，近3年来Smart Beta产品数量持续稳步增长，大中小基金公司均有涉猎。最新统计数据显示，目前全市场共有37家基金公司布局了114只Smart Beta指数产品（不同份额分别计算），包括红利、权重、基本面、多因子等策略，其中以红利策略为主。

　　Smart Beta投资和传统投资有什么不同？天风证券研报显示，具有正向选股能力的投资者在全市场中挑选股票即为主动投资，而放弃繁琐的选股工作、直接买进市场宽基指数产品则是被动投资。还有一类投资者通过使用风险收益比更高的风险因子筛选所需股票，即为Smart Beta投资。相比于主动投资，Smart Beta投资在一定程度上降低了风格飘移、集中度高和Alpha可能为负等问题，费率也相对较低。相比于传统的以市值加权的被动投资，Smart Beta投资规避了追涨杀跌的问题，并通过主动暴露特定风险获取更高的风险收益比。

　　嘉实基金党委书记、董事长赵学军认为，在有效市场假设下，主动管理很难战胜指数。配置优化是西方资产管理的核心理念，市值做权重的指数是有效市场的有效前沿，因此在中国Smart Beta类产品是比传统ETF更有优势的资产配置工具。嘉实基金总经理经雷也表示，传统的指数投资和主动投资虽然各有优点，但是经过长期应用，不足之处也显而易见。而Smart Beta产品集传统被动投资和主动投资的优良禀赋于一身，具备以下优势：首先，能够产生超额收益。其次，超额收益具备长期持续性。第三，策略多元且十分透明。最后是产品标准化，风格稳定，流动性好，性价比高。

　　资深业内人士表示，Smart Beta类产品比拼的不单单是基金公司的运营能力，更多在于因子的选择、因子的稳定性以及能否真正实现超额收益，中小基金公司有望借此实现逆袭。未来国内指数基金的发展空间广阔，基金公司专注投入并结合自身禀赋进行一些创新，更容易形成差异化优势。