第一医药：基金超配 多点开花

    异动催化剂：医药制造

    医药股午后表现活跃，第一医药、北陆药业、东北制药、丰原药业等个股尾盘加速上扬。

    兴业证券11月1日发布研报称，虽然A股医药板块三季度盈利继续低于市场预期，但医药板块无论从业绩增长还是国家政策看，四季度业绩回升将是大概率事件，存在出现跨年度行情的可能性。

    首先，2010年医药板块的增长呈现明显的前高后低走势，去年四季度基数较低，在行业增速回升的大背景下，今年无论从业绩增长还是国家政策来看，四季度业绩都不能更差。

    其次，除了基本面的好转以外，政策面也明确回暖。第二轮医保药品降价的幅度低于市场预期，后续也不太可能出台更严厉的降价政策；抗菌药物管理办法的实施虽然给抗生素行业带来了负面冲击，但已被市场所充分反映；预期年底出台医药行业十二五规划等。宗旨，政策上最差的时刻已经过去。

    另外，从估值来看，医药板块动态PE已经合理，截至2011年6月30日，医药板块的滚动PE为31倍左右(TTM 法，剔除负值)，明显低于过去十年的平均水平，部分优质公司已经有较高的安全边际，看明年的估值更是具备了一定的吸引力；基金持有医药股的比例也达到了8.1%，继续大幅超配。