出台水价综合改革概念股有哪些？出台水价综合改革受益股一览(3)

　　水处理业务大幅低于预期，发展模式仍需明确。1H14，主要承担环保水处理业务的子公司浙江博华收入仅为 725 万元，同比大幅下降 81.6%，亏损 518 万元，显着低于预期。我们看好国内环保水处理市场的成长空间，也看好新界（博华）在这一领域的技术和管理实力，但新界的水处理业务走上快速放量增长轨道，仍有待于发展模式的进一步明确，例如在项目获取和风险控制之间的平衡。

　　2Q 汇率变化损失已经减小，未来风险有限。 上半年公允价值变动损失 2，555 万元，主要是远期结售汇头寸因汇率变化导致的损失，但是 2Q 损失额已经较 1Q 环比显着减小。截至二季度末，公司交易性金融资产余额（远期结售汇为主）下降到 1，140 万元，未来风险有限。

　　盈利预测调整

　　我们下调公司 14-15 年 EPS 预测至 0.43、0.57 元，下调幅度分别为 9.6%、7.2%。

　　估值与建议

　　目前公司股价对应 14-15 年 P/E 分别为 25.0x、19.2x。下调目标价至 11.40 元（对应 15 年 P/E 为 20x），下调幅度为 12.2%（原目标价为除权调整后的价格）。维持“中性”评级。风险：新产品新业务市场开拓速度不确定性、新收购公司整合速度的不确定性、海外经济政治环境变化风险。（中金公司）