分布式光伏发电概念股，最新分布式光伏发电概念股一览(3)

　　［摘要］

　　投资要点：

　　公司与国开瑞明达成合作并向子公司增资：公司全资子公司宁夏隆基拟出资7，175万元与国开瑞明（北京）投资基金有限公司（简称“国开瑞明”）共同对公司子公司进行增资。其中：（1）对隆基天华增资3，030万元，其中宁夏隆基增资1，300万元，国开瑞明增资1，730万元；本次增资完成后，隆基天华注册资本变更为3，530万元，国开瑞明持股比例为49%，宁夏隆基由原持股比例100%变更为51%。（2）对同心隆基增资1.2亿元，其中宁夏隆基增资5，875万元，国开瑞明增资6，125万元；本次增资完成后，同心隆基注册资本变更为1.25亿元，国开瑞明持股比例为49%，公司全资子公司无锡隆基由原持股比例92%变更为3.68%，宁夏隆基由原持股比例8%变更为47.32%。上述两项增资金额可能会根据项目实际情况进行微调，但调整时国开瑞明在以上两公司的持股比例均维持在49%，增资金额对等变动。

　　国开瑞明系国开行孙公司所管理的基金产品，资金实力强大：根据公开信息，国开瑞明目前注册资金29.4亿元，国开投资发展基金管理（北京）有限责任公司作为唯一基金管理人进行管理，负责公司资产的投资运作，以及因公司资产投资所形成资产的管理、处置等，对基金资产的投资、管理、运作、处置、回收等拥有排他性的权力。国开投资发展基金管理（北京）有限责任公司是国开金融的子机构；而国开金融是国开行全资子公司，主要从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等业务。国开金融承接国开行已有的非金融类股权资产，包括在中非发展基金、中国-比利时直接股权投资基金、渤海产业投资基金、中国-东盟投资基金、中意曼达林基金、中国铝业股份公司、金川集团有限公司、山西晋城无烟煤矿业集团、天津生态城等重大项目中的股东权益。国开金融依托国开行的信用支持、政府资源、产业背景和网络优势，立足于对中国未来发展的战略判断，积极引导社会资金以股权投资方式，支持国家和地方重大产业项目的并购重组以及能源矿产、城市开发、基础设施等领域的项目发展，加速国内储蓄向投资转化，促进产业升级，拉动国内需求，服务于开行“增强国力、改善民生”的整体发展目标。

　　转让电站资产，谋求长期合作：本次增资相当于国开瑞明以7，855万元的价格收购了隆基天华与隆基同心49%的股权。目前，隆基天华的核心资产主要为中宁县20MW电站路条（0.90元/kWh的上网电价），隆基同心的核心资产主要为同心一期30MW已并网电站（1元/kWh的上网电价，100%自有资金）与同心二期30MW大路条（0.90元/kWh的上网电价）。同心一期30MW已并网电站，按照10元/W的市场价测算，价值约3亿元；50MW路条，按照0.4元/W的价格测算，价值约0.2亿元；合计价值约3.2亿元。事实上，此次转让价格仅为1.60亿元，公司大幅让利以显示诚意，并谋求双方未来的长期合作，这充分显示出公司对于电站业务的战略决心，也显示出公司着眼未来的远见卓识。

　　阳光电源：海外业务增势强劲 强烈推荐评级

　　2014-08-26 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：窦泽云

　　［摘要］

　　事项：阳光电源发布半年报，公司上半年实现营业总收入9.31亿元，同比增长28.79%；归属上市公司股东净利润0.96亿元，同比增长77.38%；扣非后同比增长288.50%，每股收益0.15元。业绩略高于我们的预期。

　　平安观点：

　　传统业务快速增长，海外业务是亮点上半年，公司太阳能光伏逆变器收入同比增长43.17%，毛利率同比增长4.22个百分点，市场占有率进一步提升；电站系统集成收入同比下降4.05%，毛利率同比增长7.25个百分点，收入下滑与上半年光伏电站投资放缓有关；风能变流器收入同比增长95.91%，毛利率同比增长9.83个百分点，产品竞争实力显著增强。公司在继续巩固国内优势地位的同时，加大营销及品牌推广力度，积极拓展海外市场，光伏逆变器海外业务收入同比增长76.44%。

　　持续技术引领，成本竞争力彰显报告期内，公司研发投入同比增长31.69%，产品的技术优势进一步增强。同时藉由领先的技术，通过设计方案修改、结构工艺调整及电气设计优化等不断降低部件材料的成本，从而持续提升产品的竞争力。产品成本的降低推动公司毛利率同比增长6.7个百分点；扣非后净利润同比增长288.50%，主要系政府补助减少和产品毛利显著提升所致。

　　分布式新政亮剑，助推电站业务爆发考虑到我国的电网结构和经济产业分布，我们认为光伏电站的未来在分布式，随着能源局嘉兴会议的召开，分布式光伏扶持新政的推行可期，下半年装机超10GW是大概率事件，其中分布式装机有望超3GW，占比将逐年提升。公司拥有15年的光伏系统集成经验，强大的技术壁垒和投融资能力，已形成千瓦到兆瓦级逆变器产品链的完整覆盖，是光伏融资租赁模式在国内的最早推行者，这些先发优势辅以政策的利好，有望助力公司在分布式领域开拓新一片蓝海。

　　盈利预测与评级我们上调公司14~15年的净利预测分别3%和13%，新增16年盈利预测，预计14~16年公司EPS为0.60、0.91和1.31元，对应8月25日收盘价PE分别为31.9、20.8和14.5倍。上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

　　风险提示分布式光伏推广不及预期。

　　东方日升：下半年组件销售及电站建设将提速 买入评级

　　2014-08-26 类别：公司研究 机构：东北证券 研究员：龚斯闻 潘喜峰

　　［摘要］

　　报告摘要：

　　公司2014年上半年实现营业收入8.74亿元，同比下降1.88%；归属于上市公司股东净利润2172.55万元，同比下降29.07%；基本每股收益0.04元。上半年公司组件实现营收6.82亿元，同比增长28.60%。

　　下半年特别是三季度，国内电站安装量有望激增，我们预计下半年公司组件销售、电站建设量将有大幅上升。

　　公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW，2013年组件销售约400MW，今年有望继续大幅上升，目前产线满产，月产约70MW。

　　主要优势：（1）海外市场口碑好，新兴市场开辟顺利（2）国内与几大电力能源公司合作关系稳固，同时组件将大量发货自有电站。

　　公司目前有海外电站67MW，我们预计大部分会出售，增厚今年业绩同时回笼资金投入国内项目。国内电站计划三年开发1GW，方式包括独资自建、合作开发、EPC等，今年计划分布式200MW，地面电站100MW，其中杭州湾150MW分布式示范项目部分已建成。后续浙江特别是宁波地区分布式项目确定性较高。地面电站主要在西部地区及宁波滩涂地区，我们预计未来每年规模在100MW以上。