筑博设计：摆脱阴霾拨云见日 扭亏为盈稳步向好

    异动催化剂：建筑装饰+装配

    筑博设计是民营建筑设计龙头企业，采取“总部+区域分公司”的模式进行业务网络布局，并跟随品牌开发商开拓全国市场，人才储备充裕，强调技术研发和科技创新，内生增长动力十足。同时，公司积极寻找外延扩张机会，未来有望实现新业务驱动型和新市场开拓性外延发展。

    短期来看，公司或仍将以建筑设计作为主业，其中以房产设计为主要组成部分，中长期来看，受益于医疗康养等细分领域建设提速，同时公司资产质量良好，预计公司21-23 年EPS1.41/1.56/1.71 元，给予2022 年15 倍PE，对应市值24.02 亿；截至21Q3，我们认为有5.38 亿为公司可供自由支配现金（考虑最低货币资金/营业收入为45%左右，估算2021 年运营所需资金为4.52亿）；综合计算，公司合理市值29.40 亿（24.02+5.38），对应股价28.57 元。