快递需求频超预期 快递概念股有哪些?

　　供需共振，快递需求频超预期。

　　考虑春节错峰，今年1月快递需求与去年2月具备可比性，今年1月日均件量较去年2月增长24%，今年2月较去年1月下降35%，疫情仅对2月需求造成明显冲击。在 1)供给端：快递企业快速复工、价格加速下降支撑更多低客单价商品在网上销售以及;2)需求端：疫情加速消费线上化、直播电商兴起以及电商补贴促销常态化等供需两侧催化下，3/4月快递件量分别同增23%/32%，预计5月件量有望同增35%+，快递需求景气持续上行。

　　▍未来10年，快递需求有望实现CAGR 12%，关注农产品及工业品快递。

　　快递需求增长主要来自三方面：

　　1)社零持续线上渗透：去年社零商品电商渗透率23%，理论估算还有1倍提升空间;

　　2)农产品加速线上销售：我们测算去年农产品快递件量占行业总需求约10%。B2C农产品零售规模1.9万亿元，目前电商渗透率21%(可线上交易实物商品电商渗透率30%)，未来增长潜力大，且客单价仅为电商平均客单价的1/3，短中期对快递需求拉动作用明显;

　　3)工业品物流快递化：2018年工业品物流总额257万亿元，而快递主战场单位及居民物品物流总额规模仅7.0万亿元，若工业品物流市场中快递渗透率可提升至20%，假设客单价1000元，则可以产生约500亿件快递需求。我们测算快递件量2020/21/22年有望同增25%/22%/19%，未来10年有望保持CAGR 12%增至约2000亿件。

　　▍风险因素：

　　电商需求下降;行业价格战超预期;人工和油价等成本上升风险。

　　▍投资建议：

　　在疫情驱动消费加速线上渗透、电商平台加大补贴力度、直播电商兴起等因素推动下，快递需求自3月以来加速恢复，预计Q2或是快递行业近几年景气度最高的一个季度，建议强化行业需求、稍微弱化价格走势，板块迎来年内较好配置机会。继续推荐件量增速领先的韵达股份和中通快递，以及利润核心业务时效件保持较快增长、电商特惠件稳健放量的顺丰控股。