石墨烯铅酸电池概念股问世 石墨烯铅酸电池概念股解析(2)

　　方大炭素：矿石低迷及股票投资损失压制业绩，期待新材料业务突破

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞，王鹤涛 日期：2015-10-30

　　方大炭素今日发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入17.97亿元，同比下降31.99%;营业成本13.66亿元，同比下降24.33%;实现归属母公司净利润为0.15亿元，同比下降95.60%，实现EPS为0.01元，去年同期EPS为0.20元。据此计算，3季度公司实现营业收入6.05亿元，同比下降29.15%，2季度同比增速为-36.89%;营业成本4.71亿元，同比下降25.10%，2季度同比增速为-30.41%;3季度实现归属母公司净利润-0.15亿元，同比下降119.56%，2季度同比增速为-68.86%;3季度EPS为-0.01元，2季度EPS为0.02元。

　　铁矿石低迷及股票投资损失，公司3季度业绩下滑：公司的主要业务是炭素制品，其次是铁矿石采掘。3季度公司业绩下滑较大至再次亏损，其中收入同比下降29.15%，毛利率同比下降4.20个百分点，应仍主要源于铁矿石业务继续低迷及投资收益下滑：1）由于钢铁需求低迷，3季度铁矿石同比下跌31.12%，子公司抚顺莱河矿业产销面临压力，最终量价齐跌致使3季度矿石业务收入与毛利率同比降幅较大;2）应主要受二级市场行情影响，公司股票投资亏损，3季度公允价值变动收益同比减少0.99亿元，也是公司业绩亏损的重要原因。另外，虽然公司的三项费用绝对额下降了，但是主要是销量减少引起费用减少，公司三项费用率同比略有上升，费用绝对额减少并没有改善业绩的作用。

　　环比来看，公司营业收入提高了8.62%，三项费用率也降低了5.42个百分点，但是由于公司毛利率3季度环比下降了4.82个百分点，投资收益环比减少1.08亿元，最终依然致使公司业绩环比下滑。

　　品种结构调整进行中，业绩贡献尚需等待：公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。此外，2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域，日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化，均有利于公司产品结构升级，同时，拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。预计公司2015、2016年EPS分别为0.00元和0.06元，维持“买入”评级。

　　禾盛新材：中科创入主助力全面转型，供应链金融蓝海启航

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超，陈雯 日期：2015-07-22

　　主营业务遭遇瓶颈：公司专业从事家电外观复合材料（PCM/VCM）的研发、生产和销售，产品主要应用于冰箱、洗衣机、电热水器等家电制造厂商生产各类外观部件，目前已成为国内家电用复合材料行业的最具研发实力和规模生产能力的专业服务商之一。近年来，随着国内人力成本的增加、消费引擎动力不足，以及家电复合材料行业竞争持续加剧，公司生存空间受到挤压，主营业务收入增长空间十分有限，盈利能力呈现下滑态势。

　　中科创入主禾盛新材，转型供应链金融：公司2015年5月分别发布股权转让和定向增发公告，完成后中科创资产将成为禾盛新材的控股股东，公司将成为中科创旗下唯一控股的上市平台。公司力争实现产业与金融双轮驱动的发展策略和构想。一方面，立足现有业务优势的基础上进行技术创新和产品改造升级来提高产品竞争力和利润空间;另一方面，借助新股东丰富的金融经验，进入供应链金融管理领域来拓展新的业务领域和利润增长点。

　　中科创集团金融实力强大，助力公司转型：中科创资产和中科创集团均为张伟100%控股企业，中科创集团自2004年创建以来发展迅速，主营业务涵盖财富管理、产业基金、资本投资、互联网金融、融资担保和小额贷款等，累计管理资产规模超500亿元。迄今已为超过76家港股及A股上市公司提供服务。禾盛新材借助中科创旗下金融企业的协同效应，以及10多年来丰富的金融行业运营经验和资源，可以更好的实现金融转型。

　　信息平台+商业保理+融资租赁+供应链产业基金，全面布局供应链金融：信息平台提供大数据支持，拟投入4亿元;商业保理和融资租赁提供金融产品和服务，拟分别投入15亿元和5亿元;供应链产业基金为上下游企业提供流动资金支持，拟募资20亿元。通过大数据、产品、资金的有效结合，公司全面布局供应链金融服务体系。

　　中国宝安公告点评：定增注入优质资产，房地产、新技术、医药三驾马车起步

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，谢盐 日期：2014-08-19

　　2014年8月15日，公司公告称，公司全资子公司宝安控股已持有贝特瑞57.78%的股份。公司拟通过向贝特瑞股东发行股份的方式合计购买贝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司将持有贝特瑞32.15%的股份，宝安控股原持有贝特瑞57.78%的股份，公司将直接和间接持有贝特瑞89.93%的股份;贝特瑞的外部财务投资者将不再持有贝特瑞的股份，贝特瑞的员工股东合计将持有贝特瑞10.07%的股份。贝特瑞100%股份的预估值约为22.52亿元，对应标的资产贝特瑞32.15%股份的预估值为7.24亿元。根据发行定价基准日前20个交易日股票交易均价10.02元/股，再考虑公司送股分红除权等因素，公司本次股票发行价格为8.33元/股。

　　收购优质资产增强发展后劲，广泛涉及新能源新材料领域，首次给予公司“增持”评级。本次注入资产贝特瑞（注入后公司将控股贝特瑞89.93%）属于锂电池材料的国际主要供应商，且PE估值较低，这对提高上市公司业绩增速空间起到积极作用。拟注入资产合计预估值7.24亿元，对应PE估值为19.89倍。公司主营业务为高新技术产业、房地产业和生物医药业。目前，公司拥有商品房项目权益建面372万平，可满足三年以上开发需要。近年来，贝特瑞产销两旺，市占率不断提高;高新技术领域的无人直升机、天然气发动机、贝氏体钢、汽车驱动系统、通讯设备研制等方面均有进展。公司控股的马应龙发展良好。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盘于10.26元，对应2014、2015年PE分别为39.0倍和31.7倍。由于公司除锂电池材料外的资产RNAV是11.7元;而锂电池材料业务2014年EPS为0.068元/股，谨慎考虑给予25倍PE，则折合每股价值1.69元/股，由此我们以13.40元作为公司目标价，首次给予公司“增持”评级。