全天候锂电池概念股有哪些？全天候锂电池概念股详解(3)

　　投资建议：公司产品出售分为电芯、电池包、动力总成等多种方式，目前电芯市场的平均售价4元左右，考虑到做成电池包、动力总成后预计均价达到6-8元，净利率10%或更高。公司未来三年锂电池年度产能为7500万Ah、2亿Ah和4亿Ah，我们预计公司15-17年EPS分别为0.28、0.69和1.14元，将充分享受国家新能源大战略背景带来的锂电池的行业景气周期，考虑到汽车研究院的重大意义，我们认为公司市值被低估，给予买入-A评级，6个月目标价40元。

　　沧州明珠2015年中报点评：锂电池隔膜业务表现亮丽，综合毛利率提升

　　类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：顾静 日期：2015-08-31

　　业绩符合预期。2015年1-6月，公司实现主营业务收入9.73亿元，同比增长0.75%，实现归属于母公司股东的净利润8996万元，同比增长21.62%，每股收益为0.15元。公司预告1-9月净利润增速为10%-30%。

　　锂电池隔膜业务表现亮丽，毛利率提升。报告期，公司综合毛利率为22.82%，同比增加3.5个百分点，1-6月，公司锂电池隔膜业务收入为7171万元，同比增长48.5%，毛利率同比增加8个百分点至68.16%。目前公司拥有3000万平米的产能，新募投的隔膜预计四季度投产。公司湿法干法隔膜2500万平米生产线预计在2016年初经过电池厂家进行检测、试用，中期能规模化生产。

　　管道和薄膜传统业务稳定增长。公司PE 管道和BOPA 薄膜产品已成为行业细分市场的领军企业。公司目前拥有 10.5万吨 PE 管材和 2.85万吨 BOPA 薄膜产能，其中包括重庆设立的子公司1.5万吨管材及5500吨BOPA 薄膜新投产能，未来将进一步释放，根据中国塑料加工工业协会预测，我国塑料管道生产量将保持 10%的增长速度。

　　盈利预测及投资评级。根据我们的最新预测，2015-2017年公司每股收益分别为0.32 /0.38/0.46元，最新价格（8月24日）对应市盈率分别为36.89/31.19/25.87倍。公司作为动力锂电池隔膜龙头，将持续受益新能源汽车推广，受益于城镇化建设带来的管道需求增长，传统业务稳定增长，维持“增持”评级。

　　比亚迪：远不只是新能源汽车龙头

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学，崔书田 日期：2015-06-05

　　首次覆盖，给予“增持”评级。我们认为，公司远不只是市场普遍认为新能源汽车龙头，未来将打破整车品牌局限，向着汽车电子、新能源汽车零部件及总成、动力/储能电池平台厂商的方向发展。预测2015-16年归母净利润分别为21.9/38.2亿元，对应EPS 分别为0.88/1.54元，综合PB 和PS 法，给予目标价98元。

　　公司汽车电子布局全面，向无人驾驶发展空间大。①公司汽车电子布局深入整车控制（VCM），向无人驾驶扩展空间优势显著。②汽车电子产品依托整车平台应用，迭代周期短。③大平台能得到全球一流供应商的支持（如ADAS 系统开发得到博世的全面配合）l 我们推测汽车电子、公司新能源汽车零部件及总成、电池等将演进为独立第三方供应平台。新能源汽车核心零部件大到动力总成、电机电控，小到IGBT 芯片等都已实现量产自制，积累多年运营数据。动力/储能电池（磷酸铁锂）技术与产能国际领先，三元材料亦有储备。与海外公司实现战略合作预期高。

　　英威腾：轨交与新能源汽车预期带来高增长

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-04-02

　　英威腾发布2014年年报，2014年公司实现营业收入10.6亿元，同比增长13.99%;实现归属母公司净利润1.6亿元，同比增长31.12%，EPS0.45元，符合预期;利润分配预案为：拟每10股转增10股派1.50元（含税）。

　　收入稳步上升，业绩增长迅速：公司稳步推进电气传动、工业控制和新能源三项业务发展，电气传动/工业控制/新能源收入分别增长10.8/5.8/72.9个pct;其中新能源业务收入取得显著提升主要源于公司UPS电源及光伏逆变器市场开拓顺利，并建立品牌优势。随着新产品收入与子公司经营业绩持续攀升（电源、电机子公司业务发展较快），公司彰显良好发展态势。

　　毛利率保持平稳，期间费用率有所下滑：公司产品毛利率42.59%，与上年基本持平;毛利率的稳定主要得益于公司平稳的价格政策与有效的成本管控。成本管控主要体现在期间费用率的持续下降，2014年期间费用率31.7%，同比减少1.29个pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.5/-1.52/+0.72个pct。值得一提的是，公司研发费用持续投入，2014年共投入1.1亿元，为营业收入的10.47%。

　　经营现金流净额同比下降：全年经营性现金流净额为9242.8万元，同比下降52.5%。下滑明显的主要原因为1）公司因业务拓展需要，为部分重要客户提高了信用额度;2）公司支付各项税费有所增加。

　　切入轨交及新能源汽车领域，打开广阔蓝海市场：公司轨交牵引系统正按计划，顺利推进;相关产品目前处于第三方测试阶段，按照5年的开发周期，我们预计2015年可以完成，2016年开始销售，至少可以在外资占据的50%份额（约80亿）内争得一席之地;同时，公司与欣旺达［-1.41% 资金 研报］在新能源汽车产业链深度合作，在三个经营实体上进行电池模组、BMS、电机、电控、运营业务，预计2016年将产生收益（电池模组业务容易放量，毛利率达30%，收益可观）。