次新股有哪些股票？三角度解析次新股的投资机遇(3)

　　公司质地优良。1）顺应产业趋势，战略布局合理。1983-2000年成功打造了“减震+隔音”两大拳头产品，2014年营收规模达到20亿元+。2000-2015年公司重点布局轻量化/汽车电子/智能驾驶领域，打造三大新兴产品。经过多年实践及总结，2015年9月成立全资子公司正式进军汽车后市场。2）全球布局，客户优质。2014年公司整体营收规模达到27.4亿元，国内（19亿元，70%）、国外（7.8亿元，30%）2014年公司前五大客户是：上海通用（25%）、通用五菱（11%）、吉利汽车（7%）、长安福特（7%）、MOBIS NORTH（5%），前五大累计占比55%。其中北美市场2大核心客户是克莱斯勒及美国通用。3）主机厂同步研发，技术实力强。截止2014年12月31日，公司研发人员 496人（占比10.5%）。4）坚持职业经理团队，团队执行力强。

　　未来三年公司核心看点：新产品上量+主业外延+后市场布局。1）经过多年与主机厂同步技术研发储备，“轻量化悬架+电子真空泵”自2014年量产以来，正在快速发展。智能刹车系统量产可期。2）寻求与主业发展相关、资产质量较好的境内外企业或技术成果。3）并非随波逐流， 而是精心准备，正式进军汽车后市场。

　　短期业绩有所调整，长期看好公司发展。目前估值处于合理位置，上调“买入”评级。预计2015-2017年公司EPS 为0.63元、0.75元、0.92元，对应PE 为31X、26X、21X。

　　红蜻蜓：二三线城市领先品牌皮鞋企业

　　投资要点

　　公司简介。

　　红蜻蜓公司是一家以红蜻蜓品牌为主，集皮鞋、皮具、儿童用品的设计、开发、生产和销售为一体的时尚鞋服企业。公司以“自产加外协”为生产模式，以“直营和特许加盟”为销售模式，产品主要针对于、三线城市、经济强镇及一线城市二、三线商区25-40岁的消费者。截至2014年末，公司共有各类营销店铺（含加盟店）4，321间，其中直营店（含商场店）502间、加盟店3819间。公司同时也通过直营与代理方式开展电子商务业务，且增长迅速。

　　募集资金项目简介。

　　红蜻蜓本次IPO 募集资金将投向营销渠道建设和信息系统提升建设两个项目，募集项目总投资额为97470.07万元。营销渠道建设项目有助于完善公司营销网络布局，提升品牌形象和市场竞争力，促进销售收入持续增长；信息系统提升建设项目将强化公司对业务数据的管理和应用水平，提高运营效率。

　　盈利预测。

　　我们预计公司2015年、2016年将实现营业收入分别为32.70亿元、35.78亿元，年增长率分别为4.54%和9.42%；实现归属于母公司的净利润分别为3.55亿元、3.93亿元，年增长率分别为8.40%和10.60%；每股收益分别为0.87元和0.96元。

　　公司合理估值。

　　我们以鞋类上市公司作为红蜻蜓的相对估值参考，A 股可比公司星期六（14.01 -2.10%，买入）及奥康国际（30.32 +2.54%，买入）的估值均相对较高，2015年动态市盈率分别为159倍和52倍；根据公司主营业务未来成长性评估，我们认为以2015年35倍市盈率为中枢，上下浮动10%给予公司2015年31.5-38.5倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为27.37-33.45元/股。

　　永兴特钢：特钢新秀，弹性显现

　　业绩简述

　　公司公告前三季度实现营收126.07亿元，同比降15.6%；实现归属于母公司股东的净利润1.89亿元，同比降13.9%；EPS为0.95元。

　　经营分析

　　三季报业绩降幅收窄，略好于预期。单季来看，公司Q3实现净利润0.67亿元，同比增1.25%，好于预期，其中销售净利率环比略有回升且三项费用率环比继续小幅下降0.05个百分点，使得Q3业绩降幅有所收窄。我们认为，公司前三季度业绩下滑主要源于去年底的库存跌价带来的一次性损失，该因素已经体现，预计全年达到2.5亿元左右净利润有保证。

　　传统业务稳健增长可期。未来随着募投项目以及永兴合金合资公司的投产，将逐步进入高速增长期：1）公司5万吨募投项目预计16年底投产，其主要产品为用于石化、核电、航空航天的高性能特殊合金管坯、毛管、锻压件，预计吨净利在2000元左右，总利润1亿元左右；2）永兴合金投产，公司将件高端核电用钢产品；3）根据公司战略规划，未来有望向特种材料及下游深加工企业进行产业链延伸，上述将同时提升公司盈利和估值。

　　高弹性的核电用钢新秀。公司多年来第一大客户即为久立，同时也是久立未来核电、军工产品的原材料供货商，将充分受益核电、军工业务的高增长。根据我们测算，以690U型管为例，单耗250吨/机组，成品售价90万元/吨、原材料售价20万元/吨，按照高温合金常规毛利率50%测算，对永兴的盈利弹性为4000-5000万元/机组，弹性较大。我们预计四季度前后核电订单将逐步落地（可能来自巴基斯坦卡拉奇项目、福清5-6号机组、广西白龙项目等），这意味着永兴16年开始将正式享受核电带来的业绩高弹性。

　　短期股价催化剂。我们判断核电板块未来一段时间催化剂仍然较多，如领导出访签订核电大单、核电“十三五”规划、内陆核电放开、四季度核电审批加速等，公司作为核电用钢龙头，股价有望受到进一步催化。

　　投资建议

　　在不考虑核电订单情况下，预计15-17年EPS分别为1.25元、1.57元、2.14元，对应PE分别为40倍、31倍、22倍。我们判断上述估值在高端特钢板块处于较低水平，仍然具备吸引力，维持“买入”评级。