十三五绿色产业概念股或爆发 十三五绿色产业概念股个股一览(2)

　　节能环保时代，绿色建筑迎来发展。A股中绿色建筑概念股杭萧钢构、鸿路钢构、东南网架等，后期值得重点关注。太空板业公司产品为新型绿色建筑产品，通过了“中国环境标志（Ⅱ型）”的认证。

　　豫光金铅：投资收益抵御产品价格下跌，循环经济项目是亮点

　　事件。

　　公司于2015年8月7日公布《2015年半年报》，公告显示，报告期公司实现营业收入5759.17百万元，同比增长36.16%，实现归属于母公司股东的净利润7.06百万元，同比下降42.67%，实现基本每股收益0.02元，上年同期为0.04元。

　　点评。

　　营业收入上升，但毛利率大幅下降。营业收入上升主要原因为公司冶炼渣处理项目生产的阴极铜大幅增加所致，2015年，公司计划完成阴极铜9万吨，上半年已完成4.57万吨，高于2014年全年的4.07万吨。报告期，公司综合毛利率为1.53%，同比下降2.05个百分点。2015年上半年，主要产品价格有所回升，但整体表现差于2014年，SHFE电解铅、黄金、白银、阴极铜均价分别比2014年下跌7.64%、3.28%、10.19%、11.14%。

　　为应对产品价格下跌而采取的套期保值行为是近三年利润的主要来源。报告期净利润主要来源于金融负债公允价值变动收益、期货投资收益，两者同比分别增长783.24%和36.01%。

　　公司是国内电解铅行业龙头，致力于循环经济业务的发展。公司目前铅产能40万吨，位居全国首位。2014年，公司成为首批符合再生铅准入条件的两家企业之一，拥有三条废铅酸蓄电池处理生产线，合计年处理能力为54万吨。2015年公司拟非公开募资用于4个循环经济项目，其中“废铅酸蓄电池回收网络体系建设项目”拟建设67个收集储存站点，合计集聚量为72万吨/年，将在一定程度上加大公司原料自给率，与之相配套的“三期废铅酸蓄电池综合处理工程项目”年处理能力为18万吨。项目建成后，公司将进一步享受我国大力发展循环经济的制度红利。

　　盈利预测。

　　公司作为我国铅行业的龙头，拟通过非公开发行进一步巩固再生铅工业的发展之路，降低原料成本。我们预计，在不考虑本次增发的情况下，公司2015-2016年EPS分别为0.07元、0.23元、0.29元，现价对应PE分别为193.42、59.61、47.40。由于9月份为市场普遍预期的美联储加息时点之一，短期我们对整个基本金属行业态度趋于谨慎，暂时给予公司“中性”评级。

　　投资风险。

　　主要产品价格超预期下跌风险；非公开发行失败风险；政策风险；宏观经济大幅下行风险。

　　启源装备公司更新报告：有望占据另一大主题——“循环经济”

　　结论：公司拟收购标的六合天融与兴化市戴南镇政府签订不锈钢园区协议；六合天融推动“循环经济”项目进展，对公司产生更多积极影响。维持公司2015-2016年盈利预测，预计EPS为0.05、0.06元（若重组预案顺利通过，预计公司EPS为0.42、0.86元）。考虑公司有望新添“循环经济”催化剂，结合“央企改革+PPP+智慧环保+土十条+高纯气体”等众多主题，上调目标价至55元，维持增持评级；

　　事件：6月18日，六合天融与兴化市戴南镇政府签订《江苏戴南循环经济产业园区投资建设运营合作协议》（http://www.lhtr.cecep.cn/g2576/s5850/t35361.aspx）；

　　筑巢引凤，不锈钢产业园项目需突出“绿色意义”。5月26日，国家发改委披露第六批国家“城市矿产”示范基地，江苏戴南科技园区位列第1名，其中不锈钢制品是该科技园区中六大特色产业集群之一。

　　不锈钢园区绿色产业链的延伸，有助于园区引入优质企业，打造不锈钢材料、配件、设备、回收利用完整体系，实现循环经济集聚效应；这将助力园区招商引资，带动周边地区开发建设，实现经济发展；

　　六合天融在另一“大”主题——循环经济占得先机。我们认为该不锈钢园区从制定产业政策、园区规划开始，目前已进入资源循环利用、严把招商引资关口阶段。在园区内外开展资源集约循环利用，未来将助力园区成为循环经济典范，并为六合天融积累循环经济优良业绩；启源装备拟收购六合天融，该事件将对启源装备产生积极意义；

　　风险因素。土地制约瓶颈影响绿色板块；园区管理尚处初级阶段。

　　普邦园林：立足可循环经济、布局大环保产业链

　　投资要点：

　　业务扩张入环保，模式创新保质量。公司拟以价值1.11亿元现金和3.31亿元股权购买深蓝环保100%股权，并配套融资不超过1.3亿元（其中0.52亿元用于支付现金对价），开启进军泛环保领域之门，待后续融资完成，环保战略布局将有望继续深化。考虑公司近期以PPP模式发力市政园林，外延发展嫁接设计能力，其稀缺成长性将有望持续，预计公司2015/16年EPS0.83、1.09元（不考虑此次并购）。另考虑公司立足长远，对内改建事业部制完善激励，对外向环保端延伸打开成长空间，参考园林及环保估值，给予公司2015年25倍PE，目标价20元，维持增持评级。

　　深蓝环保依托核心技术，参与固废无害化处理。深蓝环保是一家为处理垃圾渗透液、污泥、餐厨垃圾提供工艺设计、施工、运营一体化服务的环保工程公司。公司掌握水热改性核心技术和中温厌氧关键工艺，参与近80个垃圾渗透液处理项目，2014年贡献营收1.31亿元，净利润0.12亿元，但经营净现金流0.22亿元。随着新环保法对污染处罚力度加大以及后续“水十条”的出台，公司有望分享固废处理领域千亿元级的投资机会同时（垃圾渗透液154-257亿元、餐厨垃圾500亿元，污泥347亿元），逐步通过合作向生物质燃气领域进军，保持业绩高速增长。公司原管理层承诺2015年-2018年深蓝环保净利润将分布为3200/4640/6728/9082万元。

　　金融保障市政业务高速增长，嫁接设计构建一体化经营。公司采取PPP模式获取淮安市政公园10亿大单，助力市政园林业务高速增长（2014年同比增630%），后续模式复制将构建公司增长又一引擎。此外，公司新设4家和并购2家设计公司，努力迈向园林产业链中高附加值前端。我们预计，随着后续融资完成，公司将有望继续推进产业一体化布局。

　　风险提示：房地产投资继续下滑、外延式发展成效不明显。

　　三友化工：循环经济给公司盈利奠定基石

　　2014年前三季度公司实现营业收入90.8亿元，同比增加4.1%；归属母公司净利润3.7亿元，同比增加11.3%；实现每股收益为0.20元。2014年前三季度公司综合毛利率为19.29%，同比提高2.19个百分点；同期净利率为4.15%，同比提高0.30个百分点。公司收入利润同比增长，主要是因为纯碱、粘胶、烧碱等产品销量价差增长，循环经济给公司盈利奠定基石。公司拟参股银隆新能源，随着新能源客车生产成本持续下降，性能稳步提升，以及充电设施的逐步完善，新能源客车市场有望加速放量。银隆新能源有望凭借奥钛增强其在新能源客车领域竞争优势。我们看好银隆新能源在新能源汽车方面的发展，也看好公司与银隆新能源的合作，这将为公司发展增强动力。公司目标价维持8.00元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点。

　　2014年3季度公司实现营业收入31.8亿元，同比增加3.2%，环比增加6.2%；2014年3季度公司实现净利润2.1亿元，同比增加46.2%，环比增加304%；2014年3季度公司综合毛利率为21.44%，同比提高2.46个百分点，环比提高4.97个百分点；2014年3季度公司净利率为6.83%，同比提高1.99个百分点，环比提高5.06个百分点。2014年3季度公司净利润创下历史新高，3季度净利润环比大幅增加，主要是由于粘胶短纤、纯碱等产品利润提升。

　　目前粘胶短纤已经跌无可跌，目前很多企业呈现亏损状态，再加上新增产能基本投放完毕，行业利空因素逐渐消除，后续粘胶短纤有望迎来企稳反弹。由于溶解浆呈现过剩状态，其价格一路下跌，而粘胶短纤价格却保持稳定，价差不断扩大，我们认为明年粘胶短纤会更好，盈利会呈现反转上扬状态。

　　评级面临的主要风险。

　　产品价格波动超预期的风险。

　　估值。

　　我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.29元、0.36元和0.46元，考虑到公司循环经济奠定基石，拟参股银隆新能源进军锂电汽车行业增强动力，我们给予公司2014年28倍的市盈率水平，目标价维持8.00元，维持买入评级。

　　格林美：循环经济龙头，布局逐渐成型

　　报告摘要：

　　钴镍、电废、汽车拆解三轨驱动，业绩增长迅速。2014年收入39.09亿元，净利润2.11亿元，同比增长12.13%和46.45%，符合之前预期。

　　锂电池需求旺盛引领公司传统钴镍业务进入新时期。公司在保持传统钴镍超硬金属等业务稳定增长的同时，积极拓展电池材料市场，未来新能源汽车等行业带来的电池需求将促使公司形成锂电池的循环再造技术产业链，打破旧有单一钴镍干电池+超硬材料模式，将公司传统钴镍等稀有金属回收业务带入全新时期。

　　WEEE范围扩容及渠道扩展，促使公司进入业绩释放期。2014年公司WEEE业务产能释放，拆解量由2013年的230万台增长到2014年的678万台，同比增长195%。随着发改委在2015年将电废范围从四机一脑扩展到含手机在内的14种电器，并注意到公司于2015年2月与湖北供销总社签署了《战略合作框架协议》，将大概率深度参与供销社国企混改，由此获得供销社丰富的废旧物品回收渠道，我们预计公司的WEEE业务将进入业绩释放期。

　　公司打通废旧汽车处理的全产业链循环利用模式，未来期待零件再利用政策放开。2014年公司在天津、武汉、江西三地打通了废旧汽车全产业链循环利用模式，伴随着国家零件再利用政策放开的预期不断提高，未来3~5年有望成为新的业绩增长点。

　　投资建议：我们预计公司2015-17年的EPS为0.30/0.45/0.58元，目标价21.62元，维持“买入”评级