国防装备建设概念股有哪些？国防装备建设概念股详解(2)

　　中国卫星：业绩基本符合预期，看好卫星制造龙头

　　中国卫星 600118

　　研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2015-11-03

　　投资要点：

　　事件：中国卫星发布2015年三季报，公司2015年前三季度实现营业收入28.72亿元，同比减少3.88%，实现归属上市公司股东净利润2.40亿元，同比增长12%。

　　我国卫星产业迎来发展黄金期。《中国制造2025》中重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力，目前我国已计划未来发射约120颗应用卫星，其中包括大约70颗遥感卫星、20颗通信卫星、30颗导航卫星。截止2014年底，我国共有在轨卫星139颗。2015年我国计划完成20次发射，总计超过40颗航天器。而截止2014年底全球在轨卫星共有1261颗，其中通信卫星占到52%（商业通信卫星38%+军民两用通信卫星14%）、遥感卫星占到14%、技术试验卫星占到11%、导航卫星占到8%、军事侦察监视卫星占到8%、科学卫星占到5%、气象卫星占到2%，对比美国，我国的在轨卫星数量只有美国的五分之一。2014年全球卫星服务业实现收入1229亿美元、卫星制造业实现收入159亿美元、发射服务业实现收入59亿美元，我国卫星产业未来的发展空间还十分巨大。

　　微小卫星产业有望爆发。据权威机构预测，全球未来五年内将发射510颗微小卫星，其中预计有超过70%的卫星用于政府和国防领域。未来五年微小卫星的市场空间约为74亿美元左右，有望保持17%的增长速度。近几年每年微小卫星的发射量都占到全球全年发射航天器总数的40%-50%左右。在我国微小卫星领域，航天科技五院是绝对主力，科技八院、科工二院、上海微小卫星工程中心、长春光机所也有所建树，浙大、北航、清华、哈工大、南航、国防科大和西工大等高校也在迎头赶上，微小卫星产业进入了百花齐放期，这也恰恰证明了行业的发展潜力，公司在行业内占有明显优势，有望受益于产业爆发。

　　业绩符合预期，维持增持评级。公司前三季度业绩基本符合预期，航天科技集团五院为我国最主要的空间技术及其产品研制基地，该院计划2015年完成总收入500亿元，实现利润30亿元的经济目标，公司作为五院的上市平台，未来有望注入其优质资产，受益于其整合。我们看好公司未来的发展前景，维持2015、2016、2017年EPS 分别为0.33元、0.38元、0.45元，维持增持评级。

　　北斗星通：定增获国家产业基金认购，助跑北斗芯片业务

　　北斗星通 002151

　　研究机构：国信证券 分析师：程成，李亚军 撰写日期：2015-09-16

　　公司周末公布非公开发行预案：本次非公开发行股份不超过1亿股，发行金额不超过16.8亿元。

　　定增对象：大基金（国家集成电路产业投资基金股份，认购不超过15亿元）、宏通1号（委托人为董事长周儒欣先生，认购不超过1.6亿元）、宏通2号（委托人为公司董事、副总经理胡刚，认购不超过0.2亿元）对于募集资金的用途：

　　低功耗北斗SOC单芯片项目;

　　高精度北斗SOC芯片;

　　基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发及产业化项目。

　　定增加速上游研发实力，促进北斗行业进步我们认为本次定增对于公司乃至整个北斗产业，都是较大的利好：

　　“十三五”对于集成电路行业将有细致的促进政策出台，公司获国家产业基金认购，开发SOC芯片，将获得更多政策红利。同时，对于北斗行业而言，也将从2025中国制造受益。

　　对于高精度和低功耗的芯片研发，我们认为将有效促进北斗终端、手持以及更多民用的发展，丰满下游产业。

　　公司之前收购华信天线、佳利电子，在天线行业获得很大的优势，这次在芯片领域再下一城，将成为北斗上游产业的集大成者，未来有望提高产品附加值和毛利率。

　　北斗产业进入高速发展时期，继续看好行业红利

　　9月10日，中国卫星导航与定位协会发布《2014年度中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示，行业内上市+新三板挂牌公司达到21家，总数已经超过13000家，上市公司营收总和占产业链的6%。对应2014年整个卫星导航产业产值已经达到1343亿，相比2013年增长29.1%。

　　同时，去年国内导航终端产品销量突破3.88亿台，其中带卫星导航定位功能的智能手机销量达到3.7亿台，后装市场终端销量910万台，前装市场终端销量约为247万台，监控终端销量约650万台，高精度定位接收机或板卡销量（含出口）超过15万台/套。根据我们上文中对于上游产品的分析，整个北斗产业进入快速发展阶段。

　　看好公司研发优势，公司作为北斗上游代表企业，建议持续关注

　　公司完成收购华信天线和佳利电子后，产业链延伸至高精度定位天线，其高精度定位天线性能行业领先;其次，子公司和芯星通研发生产的高集成高精度GNSS芯片、多模多频高精度板卡在行业内实力不俗;集导航、娱乐及LBS服务于一体的车载影音导航终端已经连续向上海大众、福特供货，目前已经形成“前装+后装+出口”的发展模式。北斗星通是为数不多的北斗全产业链公司，随着国家强力推进北斗行业应用及民用，未政策红利将充分显现，公司内生+外延的方式将助其实现快速突破。本次定增若能通过，将继续加强公司上游研发实力，提升公司产品质量。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30/0.59/0.64元（考虑下半年并表业绩），公司作为北斗上游代表企业，建议持续关注。

　　中航重机：定增助力高端制造能力再升级

　　中航重机 600765

　　研究机构：海通证券 分析师：徐志国，龙华，熊哲颖 撰写日期：2015-06-15

　　事件：

　　公司公告定向增发预案。公司拟不低于25.48 元/股非公开发行不超过1.46 亿股，募集资金总额不超过37.29 亿元，扣除发行费用后将用于锻造及液压生产线项目建设，并补充流动资金。

　　点评：

　　定增加码锻造及液压能力建设，高端制造能力再升级。本次定增中，27.86 亿元用于投入锻造项目，提升专业化生产能力; 6.53 亿元用于投入液压基础件配套设施建设，以满足国家重点装备关键液压基础件批生产要求;0.69 亿元投入军民融合的航空特种热交换器研制项目，构建精益化制造平台;10 亿元用以补充流动资金，扩大公司经营规模。通过加快锻铸企业老旧设备改造升级，拓展锻铸业务链和市场空间，合理完善产业链布局，推动铸造业务可持续发展;通过对高端液压集成产业，扩充生产面积、新增先进工艺设备、优化改造生产、质量管理信息化平台，推进高端液压集成产业升级换代，实现为海、陆、空三军的基础件配套，拓展高端智能装备业务。预计募投项目达产后每年新增营业收入38.73 亿元，净利润 4.91 亿元，公司制造能力和技术水平将得到进一步提高，产能瓶颈得到更进一步的解决。

　　公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

　　盈利预测与投资建议。假设公司2016 年完成定增，长期看将大幅提升公司产值及利润，短期将主要带来财务费用降低。预计2015 年EPS 为0.50 元， 考虑定增带来的财务费用降低及股本增厚对业绩的摊薄，我们上调2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主营业务全面好转，我们尤其看好核心锻造业务板块的巨大业绩弹性，目标价45 元，对应2015 年约90 倍PE 估值，维持“买入”评级。

　　风险提示。募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。相关扶持政策公布晚于预期。