新疆PPP项目概念股钱景光明 新疆PPP项目概念股一览(2)

　　地理位置优越，关注公司转型进展。为了应对盈利能力下滑，公司表示将加快推进向物流业、矿业、制造服务业的转型，上半年众合进出口公司盈利1396万元，众合现代物流公司盈利703万元。由于公司地处一带一路节点，且与乌鲁木齐火车东站仅一墙之隔，具有发展物流的条件，看好公司未来转型方向。

　　盈利预测及评级：由于政府补贴的增加，我们上调公司15-17年EPS至0.07元、0.10元、0.26元。鉴于公司主业底部探明和一带一路政策下公司转型预期，继续给予“买入”评级。

　　风险因素：电子铝箔价格大幅波动；高纯铝销售低于预期；物流产业转型低于预期；股东减持。

　　特变电工：境外业务增长较大，未来业绩有预期

　　特变电工 600089

　　研究机构：开源证券 分析师：夏正洲 撰写日期：2015-08-31

　　1、公司境外业务发展迅猛

　　中报显示，公司境外营业收入实现40.38亿元，较上年同期增长72.16%。由于承包境外机电行业输变电、水电、火电站工程是公司的主要业务，因此境外营业收入的大幅增长，反映出在国家实施“一路一带”背景下，公司大力推进“走出去”战略，积极开拓国家市场，尤其是在印度、中亚等地区取得了明显收益。随着国家“一路一带”战略推进，我们预计，公司的境外业务仍将取得较快增长。

　　2、重要业务产品增长受益于境外业务发展

　　报告期，公司输变电成套工程营业收入实现25.82亿元，较上年同期增长79.09%，与境外营业收入增长一致，主要系公司大力实施“走出去”战略，积极开拓国际市场所致。

　　3、新能源业务继续增长

　　公司新能源产业及配套工程营业收入实现36.50亿元，较上年同期增长30.22%。这主要受益于控股子公司建设451MW光伏风电项目，这些项目为带来了较好的收益，使得新能源业务成为公司的另一项重要业务，将为公司提供了长期稳定的营业收入。

　　4、煤炭业务持续增长需要观察

　　公司煤炭产品实现营业收入5.20亿元，较上年同期增长139.21%，营业成本较上年同期增长128.79%，主要系公司子公司新疆天池能源有限责任公司1000万吨/年南露天煤矿项目产能释放，产量提升所致。与其它主要业务相比，虽然煤炭业务的收入增长是最大的，但考虑到煤炭行业目前整体低迷，因此，这项业务收入的持续增长不能确定。

　　三、估值

　　根据最近三年的财务情况，在未来两年公司没有重大固定资产投资和长期对外股权投资的情况下，以最近三年的平均营业收入的增长率为假设条件，我们对公司未来两年的估值进行了预测，预计2015年、2016年的每股收益分别是0.669元/股、0.754元/股；考虑到市场经历了大幅调整，当前市场整体市盈率水平为15.8倍，因此，随着市场逐步恢复，给予未来市场20倍的估值预期，对应的股价分别是13.38元、15.08元。

　　广汇能源：油价拖累产品价格，关注规模扩张进展

　　广汇能源 600256

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2015-08-18

　　煤炭产销同比下滑，铁销量同比增长。上半年煤炭产量434.44万吨，同比下降26.88%，上半年煤炭销量316.54万吨，同比下降33.70%，其中铁销量同比增长72.52%，地销量同比下降64.14%，主要受淖毛湖及瓜州周边兰炭厂开工率较低影响。受制于产量下滑对单位固定成本的影响，上半年煤炭业务毛利率22.75%，同比下降8.24个百分点。

　　哈密新能源产销大幅增长，但价格不振。受益于哈密新能源开工提升，上半年甲醇产销量37.50、40.44万吨，同比增长27.03%、45.68%；LNG产销量14.21、14.40万吨，同比增长78.29%、92.36%。但受油价大跌影响，相关产品价格显著低于去年同期，煤化工产品毛利率同比下降13.06个百分点。

　　鄯善装置停产致LNG产量下滑，海外采购助销量同比高增长。上半年LNG产量3.81亿方，同比下降11.84%，主要是鄯善停产所致，哈密新能源增长部分弥补。公司上半年实现海外采购助外购量同比增长472.27%。受益于哈密产量提升摊薄单位成本，上半年LNG毛利率同比上升7.98个百分点，在气价下滑背景下实属不易。

　　2季度政府补助对业绩贡献较多。受制于产品价格环比走弱，2季度公司实现毛利4.04亿元，环比下降22.48%，实现归属净利润2.51亿元，环比增长61.54%，其中收到政府补助2.7亿贡献较多，实现扣非后归属净利润0.42亿元，1季度为1.63亿元。

　　在建项目进展顺利，综合能源巨头仍处快速成长期，维持“买入”评级。我们预测公司15-17年EPS分别为0.15、0.21、0.35元，对应PE分别为65、45、27倍，维持“买入”评级。

　　北新路桥：新疆路桥龙头，区位优势显著

　　北新路桥 002307

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2015-08-28

　　报告要点

　　事件描述

　　北新路桥发布2015年中报，报告期实现营业收入15.25亿元，同比下降11.25%，毛利率18.76%，同比上升5.12个百分点，实现归属净利润0.15亿元，同比下降27.90%，EPS0.03元；据此计算，公司2季度实现营业收入10.59亿元，同比下降15.28%，毛利率18.17%，同比上升4.91个百分点，实现归属净利润0.11亿元，同比下降42.69%，EPS0.02元。

　　事件评论

　　需求低迷导致收入下滑，费用上升拖累业绩：受财政收入和债务压力掣肘，中央政府和地方政府难以大力投资基建工程，公路及市政传统施工项目下滑，导致公司上半年路桥工程施工收入同比下降12.18%，进而拖累整体收入下滑11.25%。或由于上游水泥等原材料价格降幅较大，公司上半年毛利率同比提升5.12个百分点，拉动毛利同比上升0.52亿元。费用方面，因子公司房产销售项目广告费和业务宣传费上升，销售费用增长47.01%，财务费用因本期借款增加而上升32.00%，期间费用率同比上升4.71个百分点，叠加资产减值损失增加及营业外收入下降，公司上半年净利润同比下滑27.09%。

　　同样受制于收入下滑与期间费用的大幅提升，公司2季度净利润同比下降42.69%。

　　另外，公司预告2015年前三季度实现净利润0.22~0.37亿元，同比增长-30%~20%，EPS0.04~0.07元，3季度净利润0.07~0.22亿元，同比增长34.26%~116.97%，EPS0.01~0.04元。