农村产业融合概念股龙头股迎契机 农村产业融合概念股一览(3)

　　以“两圈一网”为基点，开发农资配送系统和其他衍生服务，构建完整的农业服务生态链。公司目前积极开发自己的物流商，提高配送服务能力。此外，公司从农户角度出发，嫁接新的应用领域，例如发布农户招工等信息，逐渐打造完整的互联网农业服务生态链。

　　给予“买入”评级。公司以“两圈一网”为基点，开发农资配送体系和其他衍生服务，构建完整的农业服务生态链，看好公司长期发展前景。预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.42和0.58元，对应估值分别为34.7倍、28.4倍、20.6倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：农户网络普及率低于预期；同行业竞争加剧风险。

　　和邦股份：扣非后业绩高增，战略转型持续推进

　　核心观点：

　　公司扣非后业绩大幅增长。

　　和邦股份发布半年报，实现归属上市公司股东净利润1.37亿元，扣除非经常性损益后的归属上市公司股东净利润1.32亿元，同比增长235%。其中二季度公司实现扣除非经常性损益后的归属上市公司股东净利润0.94亿元，同比增长1075%。

　　经营分析：双甘膦持续盈利和氯化铵市场回暖促公司业绩大幅增长。

　　公司双甘膦业务投产以来，消耗、成本不断下降，产品质量优良，市场开拓有序，市场份额逐步提升。公司双甘膦产品价格稳定，长期位列双甘膦出口排行首位，2015年上半年双甘膦业务毛利率达26.4%。氯化铵业务受益于市场回暖，产品价格大幅提升，同时加速去库存。双甘膦和氯化铵业务对公司业绩大幅增长贡献较大，公司武骏玻璃项目投产即盈利、纯碱业务整体平稳。

　　公司战略转型持续推进。

　　公司发展意愿强烈，发展思路清晰，上市至今公司已经从以纯碱为主的传统公司转型为以生物、互联网+农业、新材料、高端精细化工为主的新兴产业公司。通过一系列项目引进和投入，公司平台型、技术转化型、国际化的发展模式日趋成熟。

　　生物方面，公司完成对S.T.K生物农药公司的投资，一步跨越至世界生物农药、兽药的先进企业行列；互联网+农业方面，电商项目将于2015年下半年上线；新材料方面，碳纤维项目前期工作处于有效组织中；高端精细化工方面，蛋氨酸项目已经顺利开工建设。

　　盈利预测和投资建议。

　　下半年，公司武骏玻璃二号线、草甘膦、联碱6改9项目陆续投产，预计S.T.K公司也将并表，蛋氨酸、碳纤维、互联网+农业项目为长期发展提供支撑。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.38元，0.51元，0.75元，对应目前股价25.61元分别为68倍、50倍、34倍，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　1、项目进度不达预期；2、现有产品价格下滑。

　　大华农-温氏集团深度报告：鱼与熊掌可兼得也

　　报告要点

　　在中国的养殖业，管理的精细化与养殖的大规模化被认为是一个此消彼长的命题，可谓鱼与熊掌不可兼得。而温氏集团及其开创性的温氏模式却很好的兼顾了精细化和养殖的大规模化，奇迹般的做到了“鱼与熊掌可兼得也”。

　　温氏模式解读--轻资产、全产业链、全员持股

　　温氏集团能够成长为畜禽养殖龙头得益于其独特的发展模式--温氏模式。具体来说，温氏模式主要涵盖三点：（1）推行紧密型“公司+农户（或家庭农场）”产业分工合作模式，轻资产运营迅速扩大养殖规模；（2）全产业链运营，提高生产效率；（3）实行全员股份合作制，激发员工生产积极性。温氏模式竞争力体现--大规模下具明显成本优势。我们认为，通过温氏模式解决了养殖业大规模化而因技术跟不上导致的高成本难题，即在大规模养殖基础上实现了家庭农场式的精细化管理。我们测算公司生猪出栏完全成本为5.9元/斤，黄羽肉鸡出栏完全成本为5.7元/斤，显著低于行业平均水平。

　　行业景气持续向上，温氏集团未来大有可为

　　养殖业景气上行，且周期时间会长于以往。主要基于：1、在需求逐步企稳的状况下，能繁母猪去产能化彻底将使得15，16年生猪供求呈现短缺局面，且同11年相比此轮周期供给短缺幅度更大；2、此前长达两年的深亏使得养殖户资金层面断裂严重程度历史罕见，使得养殖户补栏程度及积极性较11年大幅下降。此次产能的修复需要更长的时间。总体上，我们预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型趋势，生猪景气行情将至少持续到16年三季度，15，16年生猪均价将分别达到15元/公斤和17元/公斤。我们认为，温氏集团养殖规模将持续高速扩张，未来大有可为。一方面，畜禽养殖行业正处在规模化进程中，温氏集团由于规模化优势及技术优势将成为行业集中度提高的头号受益者。另一方面，公司较高的生产效率及成本控制优势能够保证合作农户利润持续增长，吸引更多农户加入温氏体系，实现规模的持续扩张。整体上，预计公司15，16年生猪出栏量分为1450万头和1700万头，肉鸡出栏量分为7.25亿羽和7.9亿羽。

　　投资建议--买入

　　给予“买入”评级。看好公司在养殖行业景气持续向上背景下的盈利能力。预计公司15-16年EPS分为1.75元和3.05元，给予“买入”评级。

　　风险提示：1、猪价不达预期；2、养殖规模扩张不达预期；3、环保风险。