光伏新能源上市公司有哪些？光伏新能源上市公司解析(2)

　　阳光电源公司深度报告：力保主营市占率，顺势掘金新业务

　　投资建议

　　预计公司2015、2016、2017年EPS 分别为0.78元、1.10元、1.38元，对应PE 为24X、17X、14X。公司作为光伏产业链上具有最高产品集中度的企业， 双主营业务将尽享光伏产业发展红利。储能系统、新能源汽车电控等业务将成为新的业绩增长点，同时新能源汽车板块也蕴含并购预期。员工持股计划已实施，计划中对业绩的高要求更彰显了公司上下对业绩的信心。首次覆盖， 给予推荐评级。

　　投资要点

　　光伏进入扩张期，行业龙头最受益：2015年是中国光伏行业超高速增长的一年，我们预计2015年新增光伏装机容量可以达到能源局下发的17.8GW 目标，加上2014年未能完成的光伏装机指标，2015年全年的新增装机量预计可以达到20GW。公司作为在光伏逆变器领域拥有最高市场份额的企业，光伏电站集成业务也得到了迅速扩张，我们认为公司的双主营业务均将出现同比大幅增长，公司将在明显进入扩张期的光伏行业中受益最多。

　　技术、资金实力确保光伏逆变器市占率：鉴于公司深耕光伏逆变器领域接近二十余载，我们认为公司将坚决捍卫其在光伏逆变器行业的龙头地位和市场占有率。根据公司当前的技术实力和资金实力，我们认为公司不仅可以从技术角度对光伏逆变器产品进行更深入的研发和改进，还可以在光伏逆变器价格方面与新进入者进行强有力的对决。

　　获阿里数据支持，智能运维开启光伏防御之战：光伏电站运营规模持续放大，基于大数据的智能化运维服务迫在眉睫，预计公司与阿里合作的智能运维平台将助力公司的光伏逆变器等产品销售和电站集成业务的拓展，保障光伏设备及集成领域市场占有率。

　　储能项目、新能源汽车电控2015年双双迈入收获期：背靠三星，处于产业成长期的储能业务进入到公司的战略发展版图，我们预计公司储能业务将在2015-2017年分别贡献8000万、2亿、5亿营收。公司的新能源汽车电控系统已成为安凯客车（8.05 +3.60%，咨询）电机控制器第一供货商， 预计2015-2017年营收可达3000万、8000万和1.6亿元。

　　定增项目获受理，双主营收入快速增长，产业并购可期：公司的33亿定增项目已获证监会受理。光伏逆变器销售和光伏电站集成双主营业务收入2015年上半年同比大增101%，达到了17.36亿元。我们预计公司将在新能源汽车产业链上进行并购布局。

　　高标准、严要求，员工持股计划已实施：公司的员工持股计划已实施完成，通过集中竞价方式买入公司股票495.87万股，购买均价约19.46元。该员工持股计划中提及，公司在2016年净利润同比增长超过100%的情况下，方能保证10%的年化收益率。这一指标强烈彰显了公司上下对于经营业绩的信心。

　　风险提示：光伏行业发展受限；行业竞争格局剧变；新业务发展不畅；市场系统性风险。

　　亿晶光电：业绩同比下滑，下半年有望好转，未来看电站及蓝宝石业务

　　报告摘要：

　　业绩同比下滑，下半年业绩有望好转：2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元，同比增长11.91%；实现归属上市公司股东净利润0.33亿元，同比下降67.80%；基本每股收益0.06元。我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面，整体安装量将超过上半年，公司组件销量将超上半年，同时自有电站下半年也将并网发电，公司下半年业绩有望好转。

　　深耕国内市场，组件销售量同比上升：上半年公司组件销售量达315MW（不含自有电站100MW），其中国内294MW，去年同期总销量为305MW，国内234MW。若算上自有电站组件，公司组件上半年实际出货量同比有近36%增长。生产方面，公司PERC单晶电池线基本实现满负荷生产，PERC多晶也取得明显进展，另外上半年组件产能扩大到了1.6GW。

　　自有电站近期并网，后续项目紧锣密鼓：公司自有100MW“渔光一体”光伏项目近期将并网发电；公司将利用现有公司厂房资源，开工建设已备案的5.8MW分布式项目；此外，公司于2015年7月与新疆奇台县人民政府签订战略合作框架协议，计划在新疆地区投资建设200MW光伏电站。

　　蓝宝石业务有望助力公司发展：公司年产75万毫米4“蓝宝石晶棒项目建设进展顺利，截止上半年累计项目投入1.4亿元。公司晶体生长工艺稳定，100公斤晶体生长的成功率、晶锭取材长度以及长晶能耗等指标方面达国际先进水平。同时公司计划在新疆投资总额约25亿元人民币，建设总规模为蓝宝石长晶炉一千台的蓝宝石材料生产项目。

　　预计公司2015-2017年EPS分别为0.21、0.26和0.31元。下半年公司业绩有望好转，公司光伏电站及蓝宝石业务具备一定看点，未来有望改变公司利润构成，维持增持评级。

　　风险：

　　（1）组件需求不及预期；

　　（2）电站项目进展不及预期。

　　林洋电子：中报符合预期，三驾马车齐发力

　　上半年业绩基本符合预期

　　2015年1~6月公司实现主营收入11.73亿（+38.98%）；归属于母公司所有者的净利润0.85亿（+25.09%）；扣除非经常性损益后的净利润1.67亿（+25.88%），基本符合我们的预期。

　　智能节能新能源三驾马车齐发力

　　报告期内公司智能电表、LED和光伏分别实现营业收入7.28亿（+7.64%）、7848万（+5.59%）和3.33亿（+311.11%）。

　　智能电表和LED业务毛利率下滑主要是因为产品结构使然：上半年毛利率较低的单相表及农网表占比较高，LED业务里面的代工业务确认收入较多导致毛利率下滑较为明显。

　　全年业绩高增长仍可期

　　我们预计，今年去年公司将新增光伏电站运营300-400MW，这些新增电站带来的电费收入将大幅增加公司全年业绩，公司全年利润增长50%左右仍可期。

　　公司是最具备能源互联网基因的企业，增发夯实公司实力

　　8月11公司公告拟以不低于31.16元/股非公开发行不超过9000万股，募资投向300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目公司一早便确立了“智能、节能、新能源”的战略发展方向，而能源互联网业务的开展，有望将公司这三大业务板块有机的融合在一起。公司与东软合作开发光伏电站运维平台、依托自身力量建立的能效管理平台和微电网系统平台则可以将公司上述业务板块充分整合起来，实现各业务链条间的互补协调及契合式发展。