民资宽带接入概念股有哪些？民资宽带接入受益股解析(2)

　　催化剂：电信运营商的BI 建设；政府大数据公共开放平台建设

　　核心风险：互联网+进展不及预期；项目受阻进展缓慢；市场波动风险

　　网宿科技：CDN龙头，优势外溢社区云与流量经营

　　CDN行业持续高增长，网宿市场份额将超过50％。根据互联网流量增速判断，中国第三方中立CDN行业收入未来3年保持40％复合增长率，网宿科技CDN业务市场份额持续提升，市场份额将超过50％。跟踪和调研市场前100家网站，网宿的CDN占比持续增加。国内CDN市场格局将从网宿、蓝汛双寡头逐步演变为类似美国的一大多小的市场格局，领先地位和规模优势使得网宿竞争优势更加明显。

　　网宿科技借助其CDN行业的技术、基础设施资源和客户积累，战略布局社区云、云安全和流量经营领域。随着4K视频和云游戏等重度互联网应用市场启动，现在的云计算+CDN的网络模式将无法真正满足重度应用的普及，网宿借助其CDN技术积累和运营、安全方面的经验，打造其更加贴近用户的社区云模式，有望打开收入规模上百亿的市场空间。借助现有的CDN平台和移动加速MAA产品，网宿与三大运营商推动定向流量经营业务，流量经营业务有望在下半年爆发，未来流量经营有望成为数亿收入。

　　股权激励彰显信心，为长远发展添动力。公司拟向445位高管和核心业务人员授予1459万份股票期权，未来四年行权条件为2015-2018年相比2014年净利润不低于40％、70％、100％、130％。相比2014年62名中层管理层和核心技术人员的303.5万份股票期权，本次激励受众面更广，骨干员工的利益与公司发展联系得更紧密，为公司长远发展奠定基础。

　　投资建议：随着网宿在CDN上的优势更加领先，不仅使得公司享受CDN行业的持续高速增长，同时也可以借助在其CDN上的技术积累、客户积累外溢到云计算和流量经营等新的领域。其中社区云、流量经营和云安全有望成为公司后期新的收入增长点。网宿凭借其在CDN上的巨大优势，已经成为中国整体的互联网基础设施领域成为关键的参与者。我们看好公司的未来持续高速成长，预计公司2015-2016年EPS为1.17元和1.84元，给予买入-A投资评级，6个月目标价74元，建议投资者重点关注。

　　近期催化剂：社区云业务试点落地，流量经营业务获得实质大订单，市场份额超预期增加等

　　风险提示：主要客户自建CDN比例大幅提升；社区云业务进展缓慢

　　蓝鼎控股：拟剥离亏损资产，轻车前行于发展快车道

　　蓝鼎控股发布重大关联交易的提示性公告，公司正筹划出售湖北迈亚毛纺有限公司（以下简称“迈亚毛纺”）100％股权以及债权事项。

　　事件评论

　　有望剥离严重亏损资产，消除公司经营负担。当前国内经济面临下行压力，公司的传统毛纺面料业务受行业需求增长放缓、综合成本持续上升等因素影响严重，公司剩余的精纺呢绒业务2015年上半年净利润为亏损1710万，考虑以下因素，我们判断公司传统业务前景堪忧：1、需求不旺，且由于处在产业链弱势地位、规模较小、议价能力弱等因素影响，公司接单量不达设计产能；2、生产成本持续上升；3、公司厂区分散，能耗城成本较高。我们判断公司传统业务将持续拖累公司业绩。而剥离该部分业务后，将有利于上市公司消除负担，轻松转型。公司本次资产转让实施的前提条件包含“完成对吉林省高升科技有限公司（以下简称“高升科技”）工商变更登记”，若本次交易完成，公司将彻底由纺织业转型至新兴的互联网业务，发展前景可期。

　　充分分享互联网高速发展红利，新兴业务有望爆发。公司转型后主营业务为“IDC+CDN+APM”业务，其中APM业务短期没有收入和利润要求，而其他两类业务有望高速增长：1）依据IDC圈预测，2016年IDC行业增速有望达到30％以上。而未来互联网蓬勃发展、云计算的加速落地和国外云计算巨头纷纷借力国内IDC企业发展等因素驱动将持续驱动行业高增长。高升科技在全国有很好的IDC资源布局，作为第三方IDC服务商凭借其独立性、可定制化和更优质的服务和电信运营商形成互补，注入后在品牌影响力、融资渠道、宣传和关注度等方面将发生质的飞越；2）公司CDN业务后劲十足，即将迎来爆发。CDN按流量付费，收入与互联网流量正相关，受益互联网高速发展，中国互联网流量未来数年将延续高增长。高升凭借其行业领先的节点和带宽资源、技术领先的加速平台和专业的技术和销售团队等优势有望充分把握发展良机，迅速将CDN业务做大做强。

　　盈利预测：我们看好公司的爆发式增长，预计15-17年EPS（考虑摊薄）为0.18、0.36和0.67元，维持“买入”评级。

　　鹏博士：“云管端”一体化运营，引领精品宽带潮流

　　投资要点

　　事件：日前，我们与鹏博士董事长就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　宽带接入需求广阔。中国市场上宽带速度位于全球平均水平之下，限制了互联网应用的推进。为了推动我国宽带网络的建设，国务院发布“宽带中国”的战略及实施方案。根据该战略，2015年需要发展固网宽带接入用户2.7亿。截止到2015年初，全国互联网宽带接入用户数为2.1亿，距规划目标有很大的距离。

　　通过升级宽带、积极营销来提升用户数量，为增值业务打下基础。公司入股中信网络，升级改造光纤宽带，提升宽带质量。同时通过积极的营销手段扩张市场。实现个人宽带用户覆盖范围和入网用户规模的大幅度增加。覆盖用户和入网用户增速高于同业对比公司。今后三年将在二线城市全面铺开，预计在2017年底实现1.3亿的覆盖用户数量。迅速增加的用户数为公司业务打下坚实的基础。

　　清晰的战略规划及资源整合能力提升了公司的盈利能力。公司在“云管端”一体化运营的战略指导下，完成了一系列的运作，整合云端资源：投资下一代云数据中心，布局云游戏和在线教育，并吸引内容提供商入驻公司IDC，为用户提供高质量的内容和应用。大麦科技发布大麦盒子、大麦电视机等家庭终端，获得市场热捧。如此提升用户粘性，降低运营成本，提高盈利能力。

　　估值与评级：估算2015年、2016年和2017年每股收益0.54元（84倍）、0.66元（68倍）和0.72元（62倍）。我们认为，公司的“云管端”战略已经布局成型。奔腾骨干网的建设保证了它的带宽和质量，迅速发展的覆盖用户和入网用户数量使得公司能够建立起以鹏博士为生态圈的资源池，不断丰富的应用嫁接家庭终端，给用户带来极致体验，而这种用户粘性使得公司的内网流量增加，网间结算成本降低，从而又保证了公司在“提速降费”中进一步占领市场。如此实现正向的循环，公司未来的业绩将保持高增长水平。给予“买入”评级。

　　风险提示：宽带用户发展低于预期、价格战拉低APRU、内容监管等风险。

　　中兴通讯：以智慧银川为标杆，领跑智慧城市2.0时代

　　维持“增持”评级，维持目标价25.28元。中阿博览会期间，我们组织调研了中兴通讯在银川的智慧城市样板点（包括智慧政务、IDC数据中心和智慧社区），公司以顶层设计者的角色推动“一云一网一图”架构的落地，打破城市各部门间信息孤岛问题。考虑到该模式有望在其他城市快速复制，维持中兴2015-2017年EPS为0.85/1.04/1.17元，业绩确定性较高，维持目标价25.28元及“增持”评级。

　　开启智慧城市2.0战略，打破信息孤岛。市场对中兴通讯智慧城市建设及运营方面的优势及可持续性认知不足。此次我们拜访了银川市民大厅、观湖社区等地，中兴因其完整的软硬件产品线（通信、数据存储、终端等），具备了顶层设计能力且在信息安全方面优势明显。通过“一云一网一图”的架构，将城市中医疗、政务、交通、社区、旅游等各个领域的数据进行整合，并在当地打造城市级IDC数据运营中心进行存储和大数据运营，以此实现业务系统，进一步彰显数据价值。目前中兴已与各地政府成立合资公司推进建设、运营，我们判断，公司后期将更多介入城市数据运营，而并不停留于设备集成。

　　PPP模式突破资金困局，有望快速复制。据网易报道，我国十二五规划智慧城市投资5000亿元，十三五规划将增加至8000亿元。如此庞大的资金投入，光靠政府投资难以持续。中兴通讯依托旗下财务公司（各项金融资质齐全），以PPP模式为政府提供资金，目前该模式已经在珠海、金华、秦皇岛等地成功复制。

　　催化剂：斩获智慧城市大单，智能手机Z9成为2015年的爆款。

　　风险因素：智慧城市的建设因地方财政制约而影响进度；终端市场竞争加剧导致销量不达预期。