诺贝尔奖公布在即概念股或爆发 基因测序概念股龙头解析(4)
九味镇心颗粒14年收入0.50亿,同比增长39.96%。九味镇心颗粒作为治疗焦虑症的中成药,潜在市场巨大。15年国家医保目录有望迎来调整,公司正积极推动进入国家医保目录,未来有望成为与佐力药业乌灵系列(14年收入近4.5亿)相媲美的大品种产品。
降糖药14年收入0.22亿,同比增长95.17%。报告期内,降糖药销量同比增长了78.56%,公司在降糖药领域进行积极布局,主要产品格列美脲与瑞格列奈招标情况良好。随着新一轮招标的推进,降糖药业务也有望继续提升公司业绩。
给予“增持”评级:公司主营业务稳定增长,随着新一轮招标进行,对比剂、九味镇心颗粒、降糖药以及后续新产品有望进一步放量。公司在肿瘤细胞免疫治疗以及基因测序诊疗领域抢得布局先机。我们预测2015-2017年的EPS分别为0.37元、0.50元和0.66元,对应估值为76、57、43倍,首次给予“增持”评级。
风险提示:药品降价的风险,招标进度缓慢的风险,政策的风险。
华兰生物:原材料库存大幅增长,看好2015业绩爆发力
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:叶寅,邹敏 日期:2015-04-01
投资要点
事项:
公司公布2014年年报,实现收入12.43亿元,同比增长11.26%;实现归属净利润5.38亿元,同比增长13.27%;扣非后净利润4.47亿元,同比增长8.13%;EPS为0.93元,与公司此前収布的业绩快报一致。经营性现金流4.97亿元,高于利润,财务指标健康。
平安观点:
存货(尤其是原材料)大幅增长,看好2015业绩爆収力。血制品行业严重供不应求,产品不愁销路,企业収展的核心要素是血浆原材料的采集。
公司报表中存货大幅增加,尤其是原材料账面余额达到2.19亿元,同比增长46%,其中大部分是血浆原材料,显示出公司持续的浆源增长能力。
考虑到采浆、投浆、生产、批签収和销售整个流程大约1年的时间周期,预计公司2015年投浆量将达到550吨,相对2014年增长超过20%。
血制品提价可期,静丙弹性最大。2014年,公司血制品业务实现收入10.71亿元,同比增长11.55%,其中白蛋白4.35亿元,同比增长15.52%,静丙增长4.31亿元,同比增长5.65%,凝血因子等其他血制品增长2.04亿元,同比增长16.78%。今年两会总理政府工作报告提出“取消药品政府定价”,预计血制品的最高零售价将于近期松绑,根据供求关系,我们判断静丙提价幅度最大。公司静丙业务占比大,且2014年基数低,将充分享受提价带来的业绩弹性。
外延幵购布局大生物,疫苗静候WHO认证。公司収展战略明确,未来有望通过外延幵购实现跨越式収展,实现大生物产业布局(包括单抗、胰岛素等)。疫苗业务2014年实现收入1.60亿元,同比增长2.71%,短期主要看点在于流感裂解疫苗的WHO认证,通过后将进入WHO的采购体系,有望实现快速放量。
维持“强烈推荐”评级。预计公司2015-2016年EPS为1.25元、1.51元。考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力,以及产品可能的提价预期,结合同行业可比公司的估值,给予2015年40倍PE,目标价50元,“强烈推荐”评级。
风险提示:药品安全、研収失败、政策风险。
迪安诊断:涉足肿瘤基因测序,进军精准医疗
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2015-04-09
事件:
4月8日晚间,迪安诊断发布公告,公司于4月8日接到国家卫计委通知,公司全资子公司杭州迪安医学检验中心有限公司取得了第一批肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序技术临床应用试点资格。
点评:
涉足肿瘤基因测序,进军精准医疗。此次接到卫计委的通知,批准利用高通量基因测序技术开展肿瘤诊断与治疗。公司作为第一批获批的肿瘤基金测序临床试点,表明公司已经具备了将基因测序技术应用于肿瘤诊断的软实力和硬实力,标志着公司涉足基因测序业务并正式进军精准医疗。
精准医疗作为下一代诊疗技术,较传统诊疗方法有很大技术优势。相比传统诊疗手段,精准医疗具有精准性和便捷性,一方面通过基因测序可以找出癌症的突变基因从而迅速确定对症药物,省去患者尝试各种治疗方法的时间,提升治疗效果;另一方面基因测序只需要患者的血液甚至唾液,无需传统的病理切片,可以减少诊断过程对患者身体的损伤。可以预见,精准医疗技术的出现将显著改善癌症患者的诊疗体验和诊疗效果,发展潜力大。
国家对精准医疗的支持力度大,2030年前将投入600亿元。继2015年1月公布产前筛查与诊断高通量测序试点单位以来,2015年3月11日,科技部召开国家首次精准医学战略专家会议,并决定在2030年前政府将在精准医疗领域投入600亿元。此次公布肿瘤诊断与治疗高通量基因测序试点单位,进一步表明了政府推动精准医疗发展的决心。
精准医疗是公司现有渠道和业务的自然延伸,能够充分发挥协同效应。一是,公司可以利用现有的医院渠道和阿里健康的O2O渠道迅速在全国铺开癌症诊疗测序服务;二是,癌症诊疗测序填补了公司在该领域业务的空白,提升了公司第三方诊断的整体实力;三是,精准医疗可以与远程医疗结合起来,公司可以通过收集样本进行测序分析,然后医生在远程进行诊断。推出精准医疗与公司的渠道和现有业务形成互补关系,公司整体实力进一步增强。
公司在第三方诊断领域的布局已经全面铺开,多业务协同促进业绩高增长。进军母婴诊断拓展了公司的业务领域和销售渠道;进军第三方检测O2O平台为公司积累健康数据,向药品福利管理平台、慢病管理平台进军打下基础,并扩展了业务渠道;进军远程医疗为公司进一步拓宽渠道,并提升公司的病理诊断能力;随着本次进军精准医疗,公司的实力进一步增强,预计15-17年将是公司业绩的高速增长期。
盈利预测与投资建议:按博圣生物55%股权增发后股本2.32亿股计算,我们预计15-17年EPS分别为0.97、1.30、1.69元,考虑可比公司16年平均PE为121倍,给予公司16年90倍PE,对应目标价117.00元,买入评级。
主要不确定因素:新业务拓展的进展具有不确定性;新布局实验室盈利时间具有不确定性。
紫鑫药业2014年年报点评:Q4业绩大幅增长
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘林 日期:2015-02-25
报告摘要:
第四季度营收和净利润均同比大幅增长。公司去年总营收为7.76亿元,同比增长63.42%。其中,Q4单季度营收为3.65亿元,同比增长132.12%。
净利润为0.47亿元,同比下降6.51%;扣非后净利润为0.22亿元,同比下降44.09%。其中,Q4单季度的净利润为0.95亿元,同比增长438.30%。Q4营收和净利润大幅增长主要是由于般若药业和草还丹药业两家子公司的销售增长所致。
人参产业在稳步推进中。公司在2009年进军人参产业,目前已经研发出500余个人参食品、保健品、化妆品等品种,数十款人参产品已推向市场,包括人参果蔬发酵饮料、参呼吸饮料、玉红颜红参阿胶糕、鲜人参蜜片等。去年公司人参系列产品销售收入4.24亿元,同比增长185.71%;但毛利率仅为37.8%,同比下降13.49%。毛利率下降主要是由于人参原材料价格上涨较快以及产品销售结构变化所致。公司去年在长春、延吉等新建3家专卖店,现已在长春市约300家流通终端铺货。
公司今年将会主推参呼吸饮料,以长春为中心,广告投入辐射东北三省,同时计划在南方省份打造5-10个样板市场,逐渐推向全国市常
基因测序产业仍是提升估值的重要因素。第二代高通量基因测序仪主要是由子公司中科紫鑫经营。第二代基因测序仪技术主要是与中科院北京基因组研究所合作,目前基因测序仪仍处于研发试生产阶段。
投资建议:在不考虑定增的情况下,我们预计公司2015~2017年的EPS分别为0.09元、0.13元和0.17元,目前市盈率偏高。但公司的人参产业仍处于拓展期,成长性存在较大的弹性,且公司是较少开拓基因测序产业的上市企业,受市场关注度较高,因而可享受较高估值,继续给予“增持”评级。
风险提示:人参价格下跌的风险;基因测序仪拓展不达预期的风险。
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