配电网概念股龙头股受关注 配电网概念股龙头一览(2)

　　主业增长确定，增速好于行业。

　　公司是国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。主要生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成。特别是万向节国内市场占有率65%，全球市占率10%，已成为国内标准制定者。我们预计今年公司主业增速明显好于行业，主要原因是：需求疲软促使倒逼大众、福特等主要合资厂控制采购成本，公司凭借突破后的新产品加快推进资质审核，已迅速进入主流车企的全球供应链。

　　首次覆盖给予增持评级，目标价21.15元。

　　公司主业增长确定，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2015-2017年收入增速分别为10%、15%和17.5%，归属母公司净利润增速分别为25.01%、23.27%和21.10%。EPS分别0.39元、0.47元和0.57元。首次覆盖给予增持评级，6个月目标价21.15元，对应2016年45倍PE。

　　风险提示：汽车销量增速低于预期，原材料价格大幅上升。

　　纳川股份公司半年报：中报符合预期，多动力预计驱动H2回暖

　　公司发布2015年中报。H1实现营收5.21亿元（同+87.60%），营业成本4.25亿元（同+120.37%），归属于上市公司股东净利润2380万元（同-44.35%），对应EPS为0.06元。其中，Q2实现营收3.25亿元（同+95.82%），归母净利润2077万元（同-7.01%），对应单季EPS为0.05元。

　　收入大增，受福建万润新能车动力总成拉动。公司于3月实现66%控股福建万润，福建万润主营新能源汽车混动动力总成和纯点动动力总成，具有较高的技术壁垒，属新能源汽车核心技术。受上半年公司产品毛利率水平较高、新能源汽车行业加速放量等影响，福建万润销售和盈利情况明显向好，H1利润超过1800万元，对公司收入大增造成显著影响。

　　管材出货量呈现周期底部回升迹象，但总体仍拉低H1盈利水平。受宏观经济影响，管道施工量放缓，导致Q1管材出货量同比下降。Q2市场小幅回暖、且年中起受地下管廊政策利好，公司管材出货量开始自周期底部回暖，但综合来看仍显著拉低了H1利润水平，预计H2将有所好转。

　　“地下管廊+新能车运营+核电管材”三大亮点落定，业绩弹性巨大。公司管材业务具备多年经验和技术优势，将参与平潭市政管廊建设、抢先受益地下管廊政策红利。管材业务底部回升，并积极向高附加值延伸，合作中广核共同开发并出口高端核电HDPE材料。新能车方面，公司已获得B2B运营执照，并合作福建平潭、福建万润、金龙汽车（16.14 -9.98%，咨询），抢先布局、引领模式创新，瞄准新能源商用车的巨大市场空间。三大主业亮点落实，未来业绩值得期待。

　　盈利预测与投资建议。公司具备“地下管廊+新能车+核电”三大亮点，且都已落实向好，将奠定公司坚实业绩基础，弹性巨大。预计2015-2017年EPS分别0.24、0.45、0.62元，对应2015年8月26日收盘价PE分别为49、26、19倍。目标价22元，对应2016年PE为49倍。维持买入评级。

　　风险提示。汽车行业低迷。系统性风险。

　　巨龙管业：静待游戏巨龙再度腾飞

　　结论：

　　在当前时间点，我们看好手游新龙头巨龙管业。考虑完成并购后，巨龙管业当前估值仅23倍，较行业偏低。巨龙管业在6月份我们推荐后快速上涨到我们目标价。7月中旬后股价开始一定幅度调整，我们认为原因为：1）整个市场系统性风险，传媒板块7月初调整了9%，但7月底开始传媒反弹了18%，期间我们跟踪的传媒重组标的竞相创新高：高金食品、禾盛新材（17.11 -9.38%，咨询）等。巨龙管业股价一直滞后行业表现。2）对于对赌业绩高增长的质疑，这一点，随着新产品上线，我们相信担忧会逐步消退。

　　对公司短期的看法：

　　巨龙管业原有主业缺乏亮点。在我们的盈利预测中已经充分考虑了原有主业持续下滑带来的冲击。在全国大型水利工程逐渐完工下的背景下，公司在7月份努力取得了中国水利水电第十一局引泼入潢项目工程3000多万的合同订单。我们推测公司在不断不断努力获得新订单的情况下，下半年主业下滑或将收窄。

　　公司收购艾格拉斯推进中，8月21日公司的重组材料获得证监会行政许可申请受理。此外，艾格拉斯的重磅游戏《格斗刀魂》也在7月进入公测。

　　我们认为随着公司《格斗刀魂》等重磅游戏的正式上线，市场对于艾格拉斯业绩等各种的担忧将彻底消退。

　　对公司长期的看法：

　　站在长期的视角下，我们强烈看好移动端游戏成为继端游、页游以后下一个游戏爆发点。在众多手游公司中，我们看好艾格拉斯围绕速鲨3D游戏引擎制作高品质重度移动游戏的能力。未来随着移动终端性能的不断提升以及4G网络的普及，复杂华丽且客户粘性较大的重度游戏前景广阔。作为手游龙头公司，艾格拉斯将充分享受行业盛宴。

　　盈利预测以及评级：

　　我们按照分部估值法，给予巨龙管业原有主业15倍估值；同时我们参考A股游戏公司平均估值水平，给予艾格拉斯2015年30倍估值，目标价28.8元，维持买入评级。

　　风险提示：

　　重组风险。

　　青龙管业：Q3业绩下滑，关注订单释放

　　事件：

　　公司10月30日发布2014年三季报。2014年1-9月实现营业收入5.83亿元，同比下降19.06%，归属于上市公司股东的净利润6262万元，同比下降18.84%，实现摊薄每股收益0.19元，净资产收益率3.85%，同比下降1.02个百分点。

　　点评：

　　1.受订单减少影响，三季度营收下滑

　　由于订单较去年同期有所减少，公司主业收入有所下滑。Q3单季实现营业收入2.19亿元，同比减少36.57%，归属净利为2426万元，同比下降37.90%，净利率11.08%，销售费用率同比下降5.57个百分点，管理费用率上升5.04个百分点。

　　2.水利建设进入黄金时期，市场前景广阔

　　政府加快推进重大水利工程建设，在今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程，大型灌区建设等方面的172项重大水利工程，在建工程的总投资规模大约是6千亿元左右。我国未来7年仍将保持水利建设的高峰，PCCP 等输水管产品的需求有望获长期稳定的增长空间，市场前景广阔。