特高压电入北京核心区概念股抢先布局 特高压电概念股一览(3)

　　许继电气：能源互联网航母扬帆

　　许继电气 000400

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：洪荣华，谷琦彬，刘骁 撰写日期：2015-05-06

　　投资要点：

　　首次覆盖，增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS为1.30/1.62/1.95元，公司具备产业链集成优势，新业务蓄势待发，我们给予公司电力自动化行业平均的2015年30倍PE，得出39元目标价，首次覆盖给予增持评级。

　　系统集成能力强的能源互联网龙头。公司产业链覆盖一次和二次，其技术与产业化能力强于电网外相关企业，具备提供整体解决方案的能力，2014年资产注入后上市公司的盈利能力进一步增强。雾霾治理背景下特高压建设提速，2015年直流建设速度有望超市场预期，将拉动公司高毛利的换流阀/控制保护产品线大幅增长。公司配网一二次竞争优势明显，过往业绩丰富，2015年国家电网计划完成30个重点城市市区和30个非重点城市核心区的配电网改造，公司是配网建设提速的最受益标的之一，同时新电改后配网增量投资主体有望涌现，中长期来看能源互联网的建设也将对配网提出全新的需求，特别是大数据的应用一定程度上依赖电网所掌握的海量数据，公司作为网内产业化和科研平台将具备重要优势。

　　充换电设施高技术巨头。在电网主导时期，公司一直是充换电基础设施的主要设备供应商和总包商，特别在高金额、高壁垒、高附加值的换电站方面优势明显，承担了薛家岛等电网优秀示范工程建设，在2014年的电网充换电设备集采中公司中标份额领先。在后续的充换电设施铺量建设阶段，我们认为公司仍将凭借其技术和集成优势以及对电力系统的深刻认识在充换电站和快充桩领域斩获大量份额。

　　风险提示：配网短期投资的不确定性;新电改后续推进的不确定性。

　　中国西电：交流大单是订单爆发的开端

　　中国西电 601179

　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐伟 撰写日期：2015-06-11

　　事件

　　公司在蒙西-天津南特高压工程中标近16亿

　　国家电网网站近日公布了蒙西-天津南1000 千伏特高压交流工程设备招标结果。按公司中标数量，估算共计近16 亿元，超预期。

　　简评

　　全产业链优势凸显

　　蒙西-天津南特高压工程中，公司中得特高压变压器7台，特高压电抗器11台，特高压组合电器12台，特高压避雷器19台，特高压电压互感器19台，实现对特高压设备类型的全覆盖。另外，还中得500kV组合电器16台，110kV断路器12台，110kV隔离开关13台，110kV电容器4组。公司全产业链的优势凸显。近期或将进行1~2条特高压直流线路的招标，或许还有多条特高压直流的核准和招标，公司将不断有大单入手，确保业的高速增长。

　　“一带一路”战略带来新的发展机遇

　　公司不仅具备完整的一、二次电气设备制造和项目总包能力，还积累了丰富的海外项目经验。随着“一带一路”战略的不断推进，将乘政策支持的东风扬帆出海，迎来海外业务的高速发展。

　　“智能制造”进一步提升竞争力

　　公司和集团有两个项目入选工信部2015年智能制造专项项目。电力设备位列《中国制造2025》十大重点领域，或将得到体制机制改革、金融扶持政策、财税政策支持、对外开放等方面的支撑和保障措施。智能制造专项将推动公司加大在研发方面的投入，提升技术水平，提高生产效率和降低生产成本，增强核心竞争力。

　　或将享受国企改革红利

　　我们认为公司或将被纳入国企改革的范畴，管理体系和激励机制将得到优化，各项费用还有很大的下降空间。 盈利预测 预计公司2015、16、17 年EPS 分别为0.27、0.45、0.60 元，PE 分别为51、31、23 倍，给予“买入”评级，目标价25 元。