军工概念股情况一览表，军工概念股最新个股解析(4)

　　盈利预测及投资评级。公司业绩受房地产影响较大，我们下调盈利预测，预计2010~2012年每股收益分别为0.52元，0.72元、0.93元，按照前一交易日收盘价计算，对应的2010~2012年动态PE分别为35倍、26倍、20倍，目前估值水平偏高，我们下调评级至“中性”。（天相投资 王书伟）

　　大立科技（002214）：红外热像仪龙头 受益军品需求提升

　　我们认为红外热像仪业务是未来两三年中公司业绩成长的主要推动力。目前公司红外热像仪在民用领域的市场份额在20%左右，预计未来两年随着红外热像仪价格的下降，在民用领域的应用将逐渐普及;未来两年公司将主要受益由国防现代化进程提速带来的军用红外热像仪放量。

　　自主研发的焦平面探测器提升核心竞争力。公司自主研发的非制冷型焦平面探测器已经开始小批量生产，2010 年出货约几百片。我们预计2011 年自产焦平面探测器出货量将达到2，000 片左右。

　　公司的DVR 业务将稳定快速增长。公司的DVR 业务处于仅次于海康威视和大华股份第二梯队，我们认为公司的DVR 业务将保持其行业地位，并在未来几年受益安防设施普及，持续快速增长。

　　评级面临的主要风险

　　公司近两年成长对军工订单依赖较大，军工订单具有不稳定性;目前焦平面探测器采购主要来自于国外，原料供应具有不稳定性。

　　估值

　　我们预计公司2010-12 年归属母公司净利润复合增长45%，公司正处于业绩快速增长期，对应PEG 值1.1，我们给予公司目标价49.81 元，首次评级买入。（中银国际 胡文洲）

　　华力创通（300045）：实施股权激励意在长远 买入

　　卫星导航模拟器是导航产业中关键性的技术设备。不过与GPS产业已成熟的模拟器市场相比，目前国内北斗产业链尚无同类成熟产品，市场缺口较为明显。而作为国内目前少数几家从事北斗系列模拟器产品开发的单位之一，公司自主开发研制的北斗/GPS兼容型卫星导航模拟器可以同时模拟全部北斗和GPS星座，属于国内领先的技术以及产品。尽管目前公司只能提供少量的“定制”产品，但按计划2012年在建成区域性的“北斗二号”导航定位系统后，在快速发展的市场需求下，公司在北斗/GPS兼容型卫星导航模拟器产业化项目达产后，预计年均实现销售收入3.2亿元。

　　盈利预测与估值

　　目前，公司正通过充分发挥已拥有的国防领域资源和资质优势，立足国防电子建立和发展自主核心技术体系，并适时向民用领域拓展市场空间。公司产品也正在逐步延伸并扩展到国防电子领域，包括：卫星导航、雷达、卫星通信等领域。公司力争三至五年内在保持收入和盈利持续增长的基础上，力争成为行业龙头企业，并争取十年内走向国际，成为具有国际竞争力的领先企业。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.77、1.08和1.57元。

　　我们给予“买入”评级。（中信建投 吕江峰）