军工概念股情况一览表，军工概念股最新个股解析(3)

　　高德红外（002414）：军品业绩突破可期 上调目标价至44元

　　自我们9月10推荐以来，公司股票最高涨幅超过40%，已经分别达到我们之前给予的目标价36元和40元。我们认为公司军品业绩的突破仍然可期，三季度的低于预期，使得市场对于其军品超预期可能性的判断更加强烈，因此我们上调目标价至44元，仍然建议继续持有。（中信金通 顾杵）

　　威海广泰（002111）：六大亮点值得期待 买入

　　我们认为，2011年将是威海广泰值得期待的1年，2011年威海广泰亮点众多，成为公司股价的催化剂。

　　1、公司长期受益于政策支持

　　公司主营航空地面设备，随着《关于深化我国低空空域管理改革的意见》的颁布及后续支持措施的实施，公司作为国内航空地面设备的龙头企业必将受益于此。同时，航空、航天产业有望成为我国重点支持的领域，公司的发展必将受益。

　　我们认为，长期来看公司发展符合我国政策支持方向，这必将促进公司更快发展。

　　2、公司航空地面设备业务将在2011年呈现高景气

　　通常情况下，航空地面设备景气周期滞后航空业2-3个季度左右。前瞻来看，2010年将是公司近年航空地面设备业务的低点，目前公司在手订单1.3亿元左右，生产计划排至明年2季度，生产任务紧张，工人加班加点进行生产。我们认为2011年公司航空地面设备业务将呈现30%左右的增长，同时随着公司新产品投入市场，毛利率有望稳中有升。值得关注的是，公司扫雪车、除冰车相继投入市场，并获得较好评价，如果冬季雨雪天气增多，公司扫雪车、除冰车将成为市场的关注。

　　3、军工业务有望获得实质性进展

　　军工业务是公司拓展的重点业务之一，公司此前在军品方面已有多年合作经历，但规模都不大，且订单不连续。经过多年开拓，公司研发实力逐步获得军方认可，逐步加大合作力度，目前公司与军方的合作已经突破公司原有产品范围。公司与军方已经签署合作研发协议，预计2011年生产出样机并实现批量订单，乐观估计订单量在亿元左右，占主营业务收入的比重提升至15%左右，提升公司的军工概念。

　　4、纯电动城市客车注入新能源概念

　　近日，公司公告研发试制的纯电动城市客车将于近日正式下线，但如要批量生产仍需向相关部门申请资质。此次公司研发成功的纯电动城市客车本质上虽然属于改装车，但也是公司强大研发力量的展示;在该次研发成功的纯电动城市客车中，电动城市客车的核心部件——电机及电控系统属于公司自主研发成果，因此，该事件标志公司技术上具备生产能力。

　　同时，纯电动客车可以丰富公司机场设备品种，如果取得相应资质，又可以为公司发展提供有力支点。

　　5、海工业务实现突破

　　公司进军海工业务主要通过合作方式进行。目前公司凭借精密的加工能力，已经与国际知名油服公司达成合作意向，公司将为其提供海工产品组件，产品独家销售给油服公司。目前双方正在就细节问题进行谈判，该业务将在2011年有所进展。海工业务的拓展使得公司获得发展的另外支点，同时也使得公司具有“海工”概念。

　　6、增发工作顺利进行

　　公司计划公开增发不超过4500万股，募集约4.67亿元，投资高端空港装备及专用装备制造羊亭基地项目、中卓时代消防装备技术改造项目和国家空港地面设备工程技术研究中心技术改造项目。我们认为，增发将成为公司后续发展的“加油站”，也将成为2011年市场的关注。

　　奥普光电（002338）：业务温和增长 业绩符合预期

　　公司收入结构中主要包括光电测控仪器设备和光学材料（主要是K9玻璃等），其中，光电测控仪器设备约占收入的87%，光学材料约占收入的13%。公司09年收入增长主要是光电测控仪器设备增长了约10%，光学材料09年收入下滑约14%。光电测控仪器设备主要包括电视测角仪、光电经纬仪光机分系统、航空/航天相机光机分系统、雷达天线座、新型医疗检测仪器等，多为军用配套。这部分业务毛利率水平较光学材料毛利率水平高，约为49%;光学材料毛利率水平仅为11%左右。09年由于光电测控仪器设备和光学材料收入增长差异较大而影响了公司收入结构，故09年综合毛利率水平提升了近2个百分点。销售费用率和管理费用率较上年同期略有增加。

　　预计10年公司光电测控仪器设备增长温和，募投项目中新型医疗检测仪器是公司业务增长点，随着募投项目于2011年逐步释放产能，2011年这部分业务将出现约20%的增速;光学材料业务随着全球经济的逐步回升将出现缓慢恢复。综合毛利率水平将随着两块业务结构的变化而略有变化。

　　我们预计2010-2012年EPS 为0.61、0.78、0.86元（股本数变为8000万股），EPS 复合增长率18%，公司在光电测控这个细分领域中具有技术领先地位，且大股东长春光机所是我国光电领域成立最早的研究所，具有较强技术实力。公司目前价位为45.04元/股，10年PE 超过70倍，中性评级。（中投证券 真怡）

　　山河智能（002097）：业绩符合预期 市场前景广阔

　　受益投资拉动，主要产品销量大幅增长。受益四万亿投资的滞后性效应拉动、区域振兴规划、保障性住房以及出口复苏，工程机械的销售形势向好，导致公司各类产品的营业收入大幅增加。1-8月份我国挖掘机行业销量11.28万台，同比增长87%。1-8月份，公司累计销售液压挖掘机8，485台，同比增长127%;桩工机械产能瓶颈得以有效缓解。公司拟投资10.7亿元购买2670亩土地开发建设“山河工业城”，用于桩工机械、小型液压挖掘机产能扩张。

　　实施股权激励，有利于公司长远发展。公司对董事长、董秘等公司管理层以及核心技术人员共15人实行股权激励，保证扣除非经常性损益后净利润同比增速不低于20%，该方案的实施有利于调动公司管理层及核心技术人员的创新积极性，提升公司长远发展潜力及盈利能力。

　　原材料涨价影响盈利能力下降。前三季度，由于主要原材料价格出现一定程度的上涨，公司综合毛利率24.59%，同比下降0.84个百分点。其中，第三季度综合毛利率21.37%，同比下降4个百分点;环比第二季度下降4个百分点。

　　进军轻型飞机用航空发动机业务开辟新的业绩增长点。公司投资设立山河动力公司，主要生产用于轻型飞机的柴油发动机及其零部件业务，预计未来经济、环保、取材方便的航空柴油发动机将迎来前所未有的发展机遇，市场前景非常广阔，该项目能为公司培育新的利润增长点。