三主线掘金军工概念股 军工股票一览表 军工概念股解析(2)

　　公司是中航工业集团旗下唯一一家航空发动机整机制造上市平台。2015年政府工作报告指出要实施高端装备、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。分析指出，此次2015年政府工作报告将航空发动机与燃气轮机地位提升至与其它产业同级，体现国家空前重视程度，此举或意味航空发动机重大专项将呼之欲出。

　　海通证券研报认为，近年来，国家对航空产业高度重视，政策和资金支持持续加码，在当前国家安全战略升级和经济转型大背景下，发动机产业发展亟待加速提升，两机专项投资规模有望超预期。公司作为我国发动机产业龙头，将极大从中受益。（来源：投资快报）

　　中国重工：集团资产整合蓄势待发 公司军船龙头地位未变

　　事件： 中国重工公告称，日前接到控股股东中国船舶重工集团公司（以下简称“中船重工”）通知，中船重工拟对其自身相关业务进行调整，部分业务涉及到本公司。其中，本公司拟以持有的动力相关资产进行对外投资，参与中船重工拟打造的动力业务平台公司。公司上述对外投资的方案不构成重大资产重组，也不涉及本公司发行股份。目前方案还需进一步论证，存在不确定性。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，自2015 年6 月12 日下午开市起，公司股票停牌。

　　点评：从公告可以看出本次停牌主要是因为控股股东中船重工集团（北船）拟打造动力业务平台公司，对集团内部相关业务进行调整，未来中船重工集团的资产整合思路有待进一步观察，我们预计公司作为集团主营业务的上市平台地位不变。公司主营业务为舰船制造及修理改装、能源交通装备及其他、海洋工程业务和舰船配套四大板块，按照2014 年年报显示，四大板块收入占比分别为50%、21%、16%和13%，本次公告的动力相关资产主要包括在舰船配套板块中。

　　在没有进一步明确消息的前提下，我们推荐中国重工的核心逻辑没有变：（1）“一带一路”作为重要的国家战略必将带动海军装备业的快速发展，而中国重工作为纯正的海军装备龙头股，将充分享受“一带一路”对基本面和估值的双重积极影响；（2）在国企改革背景下，公司依托强大的集团（北船），存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。公司仍旧是中船重工集团旗下主营业务特别是军船业务的重要上市平台。

　　盈利预测和投资建议：我们暂时不调整公司的盈利预测，预计公司2015-2017 年营业收入588、650、766亿元，同比增长-3.57%、10.53%、17.88%；归属上市公司股东净利润23.60、38.66、49.86 亿元，同比增长4%、5.9%、6.5%，对应EPS 为0.13、0.21、0.27 元。目标价格21.65~26.90 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：民船业务持续低迷、科研院所改制进展缓慢、军工股高估值风险。（齐鲁证券

　　海格通信：国防信息化领军企业

　　投资亮点

　　海格通信是国防信息化领军企业，公司在无线通信及卫星导航领域具备绝对的领先优势，公司不断强化主业，同时积极拓展新领域，全面布局国防信息化。

　　公司显着受益国防C4ISR 建设。C4ISR 是现代军队的指挥自动化系统，是我国国防信息化建设的方向。公司卫星通讯导航、无线通讯、数字集群等业务是C4ISR 建设的关键。中国军队处于机械化未完成，信息化刚起步阶段，年市场空间约400 亿元。

　　公司三大主业前景光明。1）无线通信业务市场龙头地位稳固，市场占有率超过40%。2）北斗导航技术和市场全面领先，在军工市场处于绝对领先地位。预计北斗业务未来3 年复合增速超过60%，是公司业绩的主要驱动因素之一。3）卫星通信或将成为下一个“北斗产业”，军用卫星通信年市场空间超100 亿元。

　　产业链衍生协同效应明显，员工持股彰显信心。公司拓展了数字集群、频谱管理、信息服务、气象雷达、船舶电子和芯片设计等领域，作为主业的配套，同时通过收购摩诘创新进军模拟仿真业务。拓展业务均与主业相关，技术融合潜力大，客户资源重叠率高，协同效应明显。公司是广州市国企改革重点企业，激励机制充分，2014 年底出台的员工持股计划彰显公司对未来发展的信心。

　　财务预测

　　我们预测海格通信2015~2016 年分别实现营业收入人民币37.45亿元、48.27 亿元，同比增长26.8%、28.9%；分别实现归属母公司股东净利润人民币6.27、8.83 亿元，同比增长41.7%、40.8%；对应2015-2016 年EPS 分别为0.63、0.89 元。

　　估值与建议

　　公司当前股价对应2015~2016 年P/E 分别为69.4x、49.3x，估值水平明显低于行业的整体水平。按照61x 的16 年P/E，首次覆盖，给予公司“推荐”评级，目标价54 元。

　　风险

　　市场竞争加剧风险；外延并购的不确定性；军品订单的不确定性。（中金公司）

　　中直股份：重型直升机将打开新成长空间

　　与俄罗斯在重型直升机领域合作，将填补我国巨大空白。根据人民网、新华网等多家媒体2014 年5 月连续报道：莫斯科时间5 月8 日下午1 时，在中国国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同见证下，中国航空工业集团公司（中航工业）董事长林左鸣与俄罗斯直升机公司总经理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宫联合签署了先进重型直升机项目合作框架协议。目前我国直升机以中小型为主，在重型直升机领域几乎空白。俄罗斯则为世界直升机技术最先进国家之一，其重型直升机米26 为全球最大直升机，单价估计在2-3 亿元左右，产量300 架以上。我们认为此次合作将极大推动我国重型直升机发展。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台，未来将从中极大受益。

　　公司是我国直升机领域龙头，几乎代表我国整个直升机行业。2012 年公司进行资产注入后，已拥有集团直升机板块除武装直升机总装外所有资产。目前核心产品包括直8、直9、直11 系列（含 AC 系列）等型号直升机及零部件，以及Y12系列飞机，具备年产百余架的能力，公司几乎代表我国整个直升机行业。

　　我国军事战略逐步转型，军用直升机需求快速增长。随着我国安全战略逐步对外扩展，对包括直升机在内的空中力量需求快速增长。2014 年我国军用直升机保有量806 架，仅为美国1/8。假设未来20 年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半，也将有2000-3000 架采购需求。