互联网医疗概念股迎黄金期 互联网医疗概念股一览(4)

　　卫宁已经布局健康服务业、医疗保险业、药品服务业三个万亿市场，在医疗IT高景气延续、互联网医疗不断落地之下，兼备业绩支撑&估值提升要素，预计2015-2017年EPS为0.82、1.23、1.84元，维持推荐评级！

　　万达信息：联手华氏大药房，全程健康进入全面推广期

　　万达信息 300168

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-03-20

　　事件：万达全程健康宣布与上海医药旗下上海华氏大药房合作，消费者在华氏大药房所有上海市门店皆可免费体验全程健康监测设备，享受免费在线“轻问诊”服务。

　　点评：

　　联手华氏大药房，健康管理O2O进入全面推广期。全程健康门诊作为政府医疗体系的补充，是公司健康管理O2O模式重要的线下医疗服务载体，已于2015年2月9日正式开业。此番与华氏大药房联手，利用其线下超过2000多家门店，公司的健康管理服务有望实现消费端的迅速推广。

　　资源高度互补，后续合作可期。公司慢性病管理O2O平台丰富的就医流量与华氏大药房医药零售资源高度互补，双方后续合作的预期强烈。利用华氏大药房所拥有医药电商B2C牌照、以及完整的药品物流体系，公司将打通患者用药环节，实现慢性病患者问诊—导诊—诊疗—用药—随访的一站式服务。而公司平台汇集的慢性病患者则将为华氏大药房带来全新的患者流量。此外，华氏大药房线下巨大的门店规模有望成为公司发展B2C远程医疗的线下入口。我们认为，双方均有继续合作的强烈意愿，未来合作形式将更为深度，想象空间巨大。

　　上海医改加速深化，公司充分享受行业盛宴。政府医改的进度决了互联网医疗的颠覆力度和发展程度，上海作为全国医改先锋，为公司开拓互联网医疗业务提供了一片沃土。近日下发的《上海市2015年深化医药卫生体制改革工作要点》强调了以家庭医生签约服务的模式大力推进分级诊疗制度，并优先满足慢病患者和老年人的签约需求，公司的健康管理云平台有望乘势完成对全体市民的服务覆盖。

　　投资建议：我们看好公司通过与华氏大药房的后续合作，继续完善三医联动的布局，打造完美的健康管理用户体验。在患者健康需求与医改政策的共振下，公司的健康管理O2O模式2015年将快速推广。预计2015-2016年EPS分别为0.58和0.9元，新业务将推动业绩加速增长，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至100元。

　　风险提示：医疗新业务低于预期风险。

　　九州通：处方药互联网销售开禁，迎接产业爆发式增长

　　九州通 600998

　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：闫永正 撰写日期：2014-12-08

　　结论与建议：

　　伴随《互联网食品药品经营监督管理办法》实施的临近，处方药网售开禁已基本确定。新政策力度较大，亮点颇多，有望超出市场预期；其中“可以委托第三方配送”、“单体药店可以申请网上交易”、“部分处方药业可以网上交易”等内容，被行业协会人士评论为“思想开放、措施得当”。在处方药等网售政策出现实质性进展的情况下，医药电商将有能力复制电商在其他商品领域的增长曲线。数据显示，2013年我国医药B2C规模仅为40亿元左右，规模尚不足我国医药流通市场的1%。而在美国等成熟市场，药品网络销售额已占到整体药品零售规模的近30%。医药电商的市场空间有望从目前的近2000亿非处方药，向近处方药万亿市场扩展，医药电商有望迎来跨越式发展契机。九州通作为行业内电商平台布局最为完善，具有全国性物流配送能力的，医药物流企业，我们认为公司有望借助政策东风成长为行业的NO.1。

　　公司具有成为医药电商巨头的基因：九州通一方面在互联网销售领域提前布局了B2B、B2C、O2O三大平台，在流量导入方面已经先期卡位；在物流方面九州通是业内仅有的4家有全国物流布局能力的企业之一；在成本控制方面公司依托强大的业务规模，对上游具有强大药品议价能力；作为一家上市民企出色的经营效率一直是公司赖以成功的根本。我们认为九州通最有可能成为本次药品网售大潮中最具成功潜力的竞争者。

　　积极转型成果初显：受基药制度执行的影响公司原有第三方终端业务受到较大冲击，过去几年业绩增速出现一定程度的下滑。公司依托民营企业机制灵活的优势，通过在医院纯销、中药材/饮片、医疗器械等多个领域进行探索，基于上述业务的快速增长，公司2014年1-3Q实现净利润2.96亿元，同比增长22.70%，折合ESP为0.19元，扣非后净利率2.5亿元，同比增长26.2%，增速重回20%以上，预计未来新兴业务营收占比将会逐步提升，助力业绩稳步上扬。

　　股权激励范围广，提振经营活力：公司推出股权激励政策，向公司主要管理层及核心人员授予限制性股票约397万股，有助于提高人员的稳定性，利于提振经营活力。

　　盈利预计：预计2014/2015/2016年公司实现净利润5.81亿元（YOY+21.6%）/7.54亿元（YOY+29.76%）/9.44亿元（YOY+25.11%），EPS分别为0.35元/0.46/0.57元，对应PE分别为49倍/38/30倍，我们认为随着处方药网售的开禁，医药电商发展空间将得到极大拓展，看好公司未来发展，随着业务的拓展目前的估值将会被快速消化，维持“买入”投资评级，目标价20元，（对应16PE为35X）。

　　鱼跃医疗：由设备制造商向平台型品牌运营商和医疗服务提供商的转型

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：平安证券 分析师：邹敏，魏巍，叶寅 撰写日期：2015-03-06

　　事项：

　　我们近期调研了鱼跃医疗，与公司董亊长、副董亊长、董秘，就慢性病远程健康管理、上械集团整合幵购、电商等収展做了交流。我们认为公司通过行业整合逐渐成为家用器械和医器械领域的平台型品牌运营商，通过云联网医疗拓展慢性病远程管理，逐渐成为平台型的医疗服务提供商。

　　平安观点：

　　参股苏州医亐：布局糖尿病远程健康管理平台，凭借多重优势预计未来将胜出。

　　近期公司公告与鱼跃科技、吴群、张勇、姜迅、母剑明等共同投资设立苏州医亐健康管理有限公司，从亊云联网健康管理服务、智能硬件的研収及云联网药品交易等业务。其中公司出资500万元占比10%股权，控股股东及一致行动人鱼跃科技、吴群分别占比30%、20%。