网络安全概念股龙头个股解析，网络安全概念股龙头一览(2)

　　公司价值被市场低估：我们再次强调，千亿市值仅是公司的起点。我们的理由如下：相对于美国市场的相对估值，作为计算机板块的龙头企业对标美国公司Oracle，与其他行业中的龙头对比，计算机的龙头价值仍然被严重低估，IT 互联网时代的转型是趋势，未来A 股市场一定会出现类似于微软、谷歌的龙头企业，用友网络作为行业白马，企业高管战略思想明确，企业的发展并购思路清晰，执行力强（17天敲定对上海秉钧的并购），未来公司的战略落地毫无疑问将会有序进行。

　　如何看待用友未来的发展：公司的软件业务是公司发展的基础，是公司现有内在价值反映到股价上的体现。公司的未来看点在企业互联网业务以及互联网金融的发展，以畅捷通为代表的企业互联网业务以公有云的状态来运作，会计家园的用户数量超过100万，公司目前的策略是以免费为主来扩大用户数量，等到用户数量提升之后再来做增值服务。2015年度的业务目标是80万的企业用户和800万的个人用户，收入突破1亿元。互联网金融业务公司目前的布局包含友金所和支付服务，在2015年友金所的业务目标是交易额达到千亿级，收入突破5000万。

　　行业龙头增持，提振整个计算机板块信心：随着创业板的大幅回调，整个计算机软件板块的估值在持续下移。目前整体估值在16年70倍PE，去掉几个估值异常高的个股之后，整体估值在16年60倍PE。如果再考虑到15%的个股正在停牌的话，那么整体估值已经下降到明年55倍。平均市值在180亿。目前已经出现了今年低于30倍，明年20倍的计算机个股。新北洋，按照15-16年均净利润增长25%计算（中性预测），则15年PE 为26倍，16年PE为20倍。微观来看，软件公司的转型正在进行中，从卖License 一次性收益，向线上线下结合，现金流更可持续的方向在发展。所以，我们可以看到，在软件公司转型的大背景下，随着估值的下移，计算机软件板块的空间出来了，也许等待的只是时间。软件板块的龙头用友，已经开始增持。相信黎明快要来到！投资建议维持“增持”评级，维持预测15-16年EPS 为0.56元和0.73元，维持120元目标价。

　　2015年06月29日用友网络（600588.SH） 软件行业评级：增持 维持评级公司点评证券研究报告。

　　神州信息：募资36亿，打造IT服务生态圈

　　事件：

　　公司发布定增预案，拟向9名特定对象非公开发行不超过6200万股，募集资金总额不超过36.06亿元，拟全部用于补充流动资金。

　　主要观点：

　　1、公司面临巨大的发展机遇。

　　在新技术的快速发展与普及和传统产业升级需求双轮因素驱动下，我国的IT服务行业将迎来新一轮的发展机遇。神州信息作为国内IT服务领域的龙头企业，凭借其领先的技术、品牌、规模优势和在金融、电信、政府等细分行业内多年的积累，最有可能在“互联网+”的国家战略指导下，利用物联网、云计算、大数据等新技术，帮助传统产业转型升级，成为产业生态体系的整合者。另一方面，在国产化的进程中，国外IT服务公司在国内的市场份额正在被逐渐蚕食，伴随IT 市场的日益规范和集中，神州信息有望凭借本土领先地位扩大市场份额，进一步提升自身的市场地位和影响力，打造IT服务生态圈。根据预案，此次非公开发行不超过6200万股，其中公司大股东神码软件认购2600万股，维持42%的持股比例，锁定期为36个月，充分表明大股东对公司未来发展的信心。

　　2、 募资“补血”，助力实现内生+外延双轮驱动。

　　根据预案，此次募资将从内生和外延两个方面助力公司新一轮战略目标的实现。内生方面，公司一方面将改善资产结构和业务结构，帮助公司从系统集成商逐步升级为数据运营商，从服务的提供者转变为产业生态体系的整合建立者，提供整合服务、数据增值服务；另一方面加强公司在大数据分析、智慧农业云平台、运维服务云平台的研发投入，依托公司领先的大数据分析和数据建模能力，为金融、政府、农业、城市等不同的细分领域提供云平台服务和分析服务。外延方面，公司将按照“细分行业龙头、先进技术代表、业务高成长性、高协同性”的原则在金融、医疗、农业、智慧城市等细分行业寻找相关标的，通过现金支付的方式提升并购效率，体现了公司强烈的并购预期。

　　3、 投资建议

　　我们保守预测公司2015-2017年ESP分别为1.1、1.58和2.13，对应PE为57、40和30倍，由于公司对智慧城市、智慧农村、云计算、大数据等前瞻性布局，处于领先地位，以及外延并购的强烈预期，且估值相对较低，我们给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　国家经济下行风险加大，业务结构调整不顺利。

　　恒生电子：业绩开始释放，好戏才刚开始

　　事件恒生电子于2015年7月5日晚间发布2015年半年度业绩预增公告：经公司财务部门初步测算，预计2015年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长60%-100%。本期业绩预增的主要原因：主要受益于金融市场的发展、创新与变化，客户需求持续增加，公司主营业务获得较快发展，致使公司净利润比上年同期有较大增长。

　　评论

　　公司业绩增长受益于金融市场的创新与繁荣：公司是拥有“全牌照”的金融IT 企业，在银行、券商、基金、期货、信托、保险等金融市场各个领域均保持领先的市场份额。公司的业绩增长，一方面来自金融机构原有的IT 系统在繁荣的资本市场环境下，产生的存量升级需求；另一方面，融资融券、期货、期权等金融创新业务、私募机构的爆发式增长等产生了增量金融IT 需求。尤其是为私募等中小金融机构提供云平台服务的HOMS 系统，截止6月底，承载资产规模约4400亿元，与去年同期的120亿元相比，增长36倍。HOMS 系统的商业模式与以往金融IT 业务有所不同，主要收费方式是按交易流量收取佣金费，因此直接受益于上半年的牛市行情。

　　公司是蚂蚁金服快速抢滩互联网金融的重要平台：公司是蚂蚁金服互联网金融生态体系中重要部分。蚂蚁金服旗下拥有第三方支付（支付宝）、基金（天弘基金）、小额贷款（蚂蚁小贷）、银行（网商银行）、保险（众安保险）、在线理财（招财宝）、征信（芝麻信用）和担保等各类业务，并仍在不断布局当中。蚂蚁金服的优势在于阿里庞大的C 端用户流量和大数据资源，战略是依靠技术和大数据实现C 端用户流量的金融需求深度挖掘，开放底层平台缔造互联网金融生态体系。恒生作为产品覆盖全国金融领域几乎所有细分子行业的金融IT 服务商，具有金融机构B 端卡位优势，可以帮助蚂蚁金服快速连接传统金融机构和互联网平台。蚂蚁金服的布局才刚刚开始，我们认为其为公司带来的协同效应值得期待。